20240610-中泰期货-中泰黑色报告-钢材部分_钢价回落后震荡或有反复_关注淡季供需矛盾累积_63页_3mb

钢材市场分析

主要观点

钢材市场先弱势调整，后在粗钢产量控制政策预期下出现反弹。短期维持震荡，中长期高位回落趋势延续。

供需分析

需求端

• 房地产：新房销售疲软，房屋新开工同比下降。
• 基建：部分回升，但受地方债务约束。
• 制造业：分化明显，冷轧、镀锌、彩涂下游库存降库缓慢。
• 出口：受政策及出口严查影响。

供应端

• 铁水产量环比回落，电炉产量下降。
• 热卷产量平稳略增，螺纹钢产量回落，整体库存去库较慢。

价格与估值

• 螺纹钢现货价格3520元/吨，热卷3620元/吨。
• 基差低位，冷热价差约350元。

策略建议

• 趋势交易：螺纹支撑3580-3620，压力3680-3720；热卷支撑3720-3780，压力3840-3880。
• 套利：卷螺价差高位做空；钢厂利润低估可做多。
• 期现：现货反套。
• 期权：高位卖看涨，低位买看跌。

铁矿石市场分析

核心观点

铁矿石短期反弹难改弱势，整体维持高位回落趋势。

供需分析

驱动因素

• 供给：全球发运高位，港口库存小幅增加。
• 需求：钢厂采购积极性一般，疏港量低位回升。
• 库存：国内外港口库存累积明显，钢厂库存消费比回升。

价格与估值

• 铁矿石价格回落，普氏指数110左右。
• 上市矿成本在90-95美金/吨，期货基差收敛。

策略建议

• 趋势交易：高位空单持有，压力区间840-860。
• 跨期价差：9-1价差正套。
• 期权策略：卖看涨期权或买入看跌期权。

风险提示

• 需求不及预期。
• 外矿供给影响。