20240415-国投安信期货-镍及不锈钢周报_镍铁去库显著_镍价重心抬升_9页_3mb

镍及不锈钢市场周报总结

核心内容

上周镍及不锈钢市场呈现反弹走势，市场交投活跃，交易主线转向宏观再通胀预期。沪镍指数上涨3.6%，不锈钢指数上涨2.55%，但不锈钢持仓量明显下降，显示市场情绪有所变化。镍价重心企稳抬升，关注矿端扰动落地情况。

主要观点

• 镍价走势：沪镍指数上周收盘于13.825万元，上涨4800元或3.6%。LME镍库存中俄罗斯镍占比36%，LME停止使用俄罗斯来源金属导致外盘镍价冲高，但内盘反应平平，俄镍或流入国内市场，加剧供应过剩。
• 不锈钢价格：不锈钢主力合约收盘于13680元，上涨300元或2.24%。不锈钢库存保持稳定，但持仓量下降明显，反映市场观望情绪。
• 现货升贴水：金川镍升水1950元，俄镍贴水350元，电积镍贴水扩至1350元。镍豆贴盘面约4000元每吨，硫酸镍升水镍豆3900元，显示硫酸镍需求强劲。
• 结构性需求：三元电池需求复苏明显，硫酸镍价格季节性走高，结构性需求支撑镍价底部。
• 库存变化：国内纯镍库存增至年内最高3.34万吨，镍生铁库存快速下降至2.4万吨，周降4000吨，显示市场供应端调整。
• 印尼镍矿供应：印尼镍矿premium维持高位，供给紧张预期持续。市场担忧美菲关系影响菲律宾镍矿对中国的出口。

关键信息

价格表现

持仓与库存

• 镍期货持仓：沪镍持仓量增加0.4万手至20.8万手，不锈钢持仓量下降3.7万手至23.7万手。
• 库存变化：国内纯镍库存增至3.34万吨（年内最高），不锈钢库存持平在93.8万吨，镍生铁库存快速下降至2.4万吨，周降4000吨。
• 保税区库存：保税区镍库存有所变化，显示市场供应结构调整。

产量与进口

• 国内硫酸镍产量：维持稳定，反映行业生产节奏。
• 不锈钢产量：月度产量及增速保持平稳，市场供需关系尚未明显变化。
• 三元前驱体产量：月度产量有所增长，显示新能源需求持续回暖。
• 进口情况：高镍生铁、镍矿、镍铁（包括镍生铁）、电解镍、镍硫等进口量均有不同幅度变化，显示全球供应链调整。

终端需求

• 三元前驱体耗镍量：持续增长，支撑镍需求。
• 不同原料供应的硫酸镍：显示不同原料对硫酸镍市场的影响。

操作评级

• 镍：★★☆，趋势性上涨明确，行情正在盘面发酵，具备一定投资机会。
• 不锈钢：★☆☆，趋势性上涨或下跌驱动存在，但盘面可操作性不强，需谨慎操作。

星级说明

• 红色星级：代表预判趋势性上涨。
• 绿色星级：代表预判趋势性下跌。
• 一颗星：偏多/空，趋势驱动存在，但可操作性不强。
• 两颗星：持多/空，趋势明确，行情正在发酵。
• 三颗星：趋势更加明晰，具备相对恰当的投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，操作性差，建议观望。

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分析师：吴江
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