20240429-国投安信期货-镍及不锈钢周报_不锈钢连续去库_镍价反弹高位横盘_9页_3mb

镍及不锈钢市场周报总结

核心内容概述

上周镍及不锈钢市场呈现反弹走势，但整体表现偏弱。沪镍价格上涨3.2%，不锈钢价格基本持平，市场交投活跃度有所提升，但下游需求接受度较低，主要由贸易商投机行为推动。印尼镍矿审批进度缓慢，成为产业链关注重点，原料供应不确定性持续影响市场情绪。

主要观点

1. 市场价格表现

• 沪镍主力：上周收盘价145,870元，上涨3.52%，4周涨幅11.42%，20周涨幅12.75%。
• 不锈钢主力：上周收盘价14,090元，微跌0.14%，4周涨幅8.76%，20周涨幅5.15%。
• LME镍3：收盘价19,250元，下跌1.05%，4周涨幅15.65%，20周涨幅13.97%。
• 镍价季节性：金川镍升水1,450元，俄镍贴水500元，电积镍贴水1,800元，显示现货支撑有限。

2. 技术面分析

• 沪镍突破后冲高回落，维持偏强震荡格局。
• 不锈钢价格高位整理，市场情绪偏观望。

3. 库存与持仓

• 镍铁库存：2.4万吨，原料稍有吃紧。
• 纯镍库存：微增至3.3万吨。
• 不锈钢库存：降至91.4万吨，显示去库趋势。
• 持仓变化：沪镍持仓量增加0.2万手至21.9万手，不锈钢持仓下降1.6万手至21.7万手。

4. 产量与进出口

• 国内硫酸镍产量：小幅增长，显示行业产能逐步释放。
• 不锈钢产量：维持稳定增长趋势。
• 三元前驱体产量：整体保持增长，但需求端表现疲软。
• 镍矿进口：中国镍矿进口主要来自印尼、菲律宾等国，印尼MHP产量增长显著。
• 高镍生铁进口：维持一定增长，但增速放缓。

5. 终端需求与产业链

• 三元前驱体耗镍量：持续增加，但采购行为较为被动。
• 正极材料采购：受上游挺价影响，采购意愿不强，优先与贸易商交易。
• 硫酸镍市场：下游企业因建库困难，采取随采随用策略，接单谨慎。

关键信息

1. 宏观因素

• 市场仍以再通胀交易为基准，政策利好（如汽车以旧换新补贴）短期提振需求预期，但整体需求仍偏弱。

2. 原料供应

• 印尼镍矿审批进度缓慢，导致市场对原料供给的担忧持续，影响产业链稳定性。
• 镍铁、纯镍库存变化显示原料供应紧张与市场去库并存。

3. 产业链动态

• 上游镍价上涨，但下游不锈钢企业接受度低，市场观望情绪浓厚。
• 三元前驱体企业采购行为被动，正极材料市场受上游影响较大。

4. 投资操作建议

• 操作评级：整体市场趋势不明确，操作性不强，建议以观望为主。
• 星级说明：
  • 红色星级（★）代表预判趋势性上涨或下跌。
  • 白星代表短期趋势均衡，操作性差。

结论

当前镍及不锈钢市场处于震荡整理阶段，宏观需求支撑有限，下游接受度较低，市场活跃度主要来自贸易商投机。印尼镍矿审批的不确定性仍是产业链的核心关注点。短期来看，市场操作性不强，建议投资者保持谨慎，以观望为主。