20180226-安信证券-通信行业周报_中国主导G.ctn5g标准正式立项_中兴通讯预热MWC2018_9页_628kb

通信行业周报总结（2018年02月26日）

核心内容

2018年是5G发展的重要年份，通信行业整体表现良好，尤其是5G射频和光通信子行业，成为投资关注的重点。中国在5G标准制定中占据主导地位，推动了行业技术发展与产业链预期的稳定。同时，MWC 2018作为全球通信行业的重要展会，成为展示5G技术成果的重要平台。此外，三大运营商1月份的运营数据也显示了行业竞争格局的优化，中兴通讯、紫光股份、生益科技和中际旭创等企业被重点推荐。

主要观点

5G标准制定进展

• G. ctn5g标准正式立项：2018年2月9日，多家中国企业和研究机构在ITU-T SG15全会上提交了5G传送课题的提案，推动G. ctn5g标准正式立项。
• SPN技术为核心内容：中国移动牵头的SPN（Slicing Packet Network）技术是该标准的重要研究内容，中兴通讯在SPN领域有积极贡献。
• 中国路线优势明显：中国企业在5G传送标准研究中形成独特路线，有利于产业链预期稳定，为5G商用做好准备，提振市场信心。
• 重点推荐中兴通讯：作为5G行业龙头，中兴通讯在技术、产品和市场拓展方面表现突出，具备行业领先地位。

MWC 2018预热

• 中兴通讯全面布局：中兴通讯将在MWC 2018上围绕5G主题，组织1个论坛，设立4大展区，展示12个亮点，包括5G网络、5G Flexhaul、AI、IoT平台等。
• 技术亮点突出：中兴通讯将展示其5G端到端切片方案、5G Flexhaul技术、AI应用、IoT平台等，进一步巩固其在5G领域的领先地位。

运营商发展情况

• 三大运营商1月数据：
  • 中国移动宽带用户净增数第一。
  • 中国电信移动用户净增数第一。
  • 中国联通4G用户净增数第一。
• 行业格局优化：中国移动的市场主导地位有所缓和，联通和电信表现强劲，有助于推动行业竞争和进一步发展。

投资组合推荐

• 推荐个股：中兴通讯、生益科技、中际旭创、紫光股份。
• 中兴通讯：聚焦“万物互联、泛在智能、虚实结合”战略，布局NB-IoT、4.5G/5G、SDN/NFV、Cloud、光传输等领域，推动5G商用进程。
• 紫光股份：进军运营商市场，新华三在企业网市场份额第一，未来海外市场增长空间巨大。
• 生益科技：CCL行业龙头，2018~2021年制定明确扩产计划，5G基站建设高峰时有望实现业绩翻倍。
• 中际旭创：光模块行业龙头，覆盖北美Top级客户，下一代400G产品蓄势待发，有望巩固行业领先地位。

关键信息

行业表现

• 沪深300指数上涨2.62%，创业板指数上涨1.34%，中证通信指数上涨2.77%，表现优于沪深300指数。

重点公告

• 中国联通：公布1月份运营数据，4G用户净增641.5万户，移动用户净增287.2万户。
• 邦讯技术：因筹划重大资产重组，自2018年2月2日起停牌，预计不超过一个月。
• 奥士康：2017年实现营收增长32.31%，净利润下降8.51%，但所有者权益大幅增长。
• 崇达技术：2017年营业收入增长38.12%，净利润增长18.25%，基本每股收益增长6.93%。

行业热点点评

• 5G商用先行：传送网是5G商用的先行领域，SPN技术具备低成本、低时延、多业务承载等优势，为5G商用奠定基础。
• Google加大IDC投资：Google在美国投资25亿美元用于数据中心和办公室建设，提升美国业务覆盖范围，推动数据中心行业增长。
• 华为发布Massive MIMO AAU：华为将发布全系列MM AAU产品，支持多场景部署，结合AI技术提升网络运维效率，推动5G网络建设。
• 中兴通讯全面展示5G能力：中兴通讯在MWC 2018上将展示其5G技术、产品和解决方案，推动行业智能化转型。

风险提示

• 市场估值系统性波动：5G商用进程可能受市场波动影响，需关注估值风险。
• 5G商用不及预期：5G网络建设及商用落地存在不确定性，可能影响行业整体发展。
• 数据中心发展不及预期：数据中心建设需求可能受政策或经济环境影响，影响光模块行业增长。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

• 夏庐生、彭虎具有证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，观点独立公正。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不保证信息的完整性与准确性，亦不承担因使用本报告内容而产生的任何损失责任。

投资建议

• 建议在市场波动中，重点关注估值合理、业绩成长性强的5G子行业龙头个股，如中兴通讯、生益科技、中际旭创、紫光股份等。

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