20220812-中财期货-苯乙烯周报_供需差边际缩小_成本支撑不强_EB或偏弱_7页_946kb

苯乙烯周报总结

核心观点与策略推荐

• 短期走势：偏弱
• 中期走势：震荡
• 操作建议：观望

核心逻辑：
上周苯乙烯开工率降至73.3%，为7月以来首次下降，周产量减少0.1万吨。主要因新阳、玉皇共50万吨装置因利润问题停车，山东晟原8万吨重启计划延期。产业总库存为20万吨，环比增加0.4万吨，连续四周累库。内贸抵港增加，下游刚需尚可，但出口外发船减少，导致库存持续攀升。需求端，河南远东程益20万吨EPS新增产能，下游总体开工率提升2个百分点，但利润普遍下滑。外盘方面，9月纸货小幅下跌10美元/吨，进口利润扩大。成本端支撑较弱，纯苯和乙烯价格下跌，中石化下调500元，苯乙烯非一体化成本为9046元/吨，亏损250元/吨。

供需动态

国产情况

• 开工率：73.3%，环比下降0.3%（前值+2%）
• 周产量：26.9万吨，环比下降0.1万吨
• 区域产量变化：东北、华北和山东产量增加，华东和华南产量下降
• 装置动态：
  • 江苏新阳计划8月11日停一套30万吨装置
  • 山东某20万吨装置计划9月1日逐步启动
  • 山东玉皇20万吨装置计划8月13日停车
  • 山东晟原8万吨装置重启延期
  • 广东新华粤3万吨装置重启，预计本周末至下周初出产品

库存变化

• 江苏港口样本库存：6.9万吨，环比增加0.9万吨
• 商品量库存：4万吨，环比增加0.9万吨
• 厂库库存：11.2万吨，环比减少0.3万吨
• 产业总库存：20万吨，环比增加0.4万吨
• 到港预期：5.7万吨，外发出口船减少，库存继续累积

外盘与进口情况

• 9月纸货：1080美元/吨，环比下跌10美元/吨
• 进口价差：84元/吨
• 6月出口：7.9万吨，环比下降96%，出口均价1351美元/吨，环比下降2.1%
• 6月进口：6.22万吨，环比增加30%，进口均价1367美元/吨，环比下降0.1%
• 主要进口来源：沙特占比87%

下游开工与需求

• 下游开工率：

  • EPS：63%，环比增加3%
  • PS：56%，环比增加2%
  • ABS：69%，环比增加8%
  • UPR：19%，环比增加12%
  • SBR：52%，环比持平

• EPS：周产量8.29万吨，环比增加0.46万吨，增幅5.87%。国内价格走弱，普通料10100元/吨，环比下跌2.88%；阻燃料11000元/吨，环比下跌2.65%。

• PS：周产量5.66万吨，环比增加0.09万吨。国内价格下跌50-150元/吨，市场货源供应偏紧，终端需求以刚需为主。

• ABS：周产量7.19万吨，环比增加0.52万吨。部分装置提升至满负荷，但终端需求仍偏弱，华东市场报价11880元/吨，环比下跌160元/吨。

• 整体需求：下游开工率连续第二周回暖，但利润普遍下降，市场交投暂趋稳窄盘。

成本与利润分析

• 成本端：

  • 纯苯价格7975元/吨，环比下跌135元/吨
  • 乙烯价格851美元/吨，环比下跌50美元/吨
  • 油价小幅反弹，但纯苯和乙烯供应增加，成本支撑弱

• 利润：

  • 苯乙烯非一体化成本9046元/吨，亏损250元/吨
  • 生产利润-246元/吨，环比增加313元/吨
  • 进口利润99元/吨，环比减少106元/吨

风险提示

1. 国际油价大幅波动（利多或利空）
2. 新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢（利空）
3. 装置开工不稳（利多）

重点关注

• 疫情发展
• 装置检修
• 库存变化
• 到港情况

附图与数据来源

• 图1：苯乙烯华东市场价格走势
• 图2：苯乙烯主力合约与基差走势
• 图3：苯乙烯开工率
• 图4：苯乙烯华东港口库存
• 图5：乙烯、纯苯与布油价差
• 图6：苯乙烯非一体化利润
• 图7：苯乙烯下游产品价格
• 图8：苯乙烯下游行业利润
• 图9：汽车销量及增速
• 图10：冰箱产量及增速

资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部

投资咨询业务资格

• 证监许可[2011年]1444号

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