20211231-中财期货-苯乙烯周报_供需偏弱_成本偏强EB或暂时跟随成本反弹_7页_958kb

报告摘要

苯乙烯周报总结

核心观点与策略推荐

短期走势：反弹
中期走势：偏弱
操作建议：反套

核心逻辑

供应端：上周苯乙烯开工率76%（+3%），4套装置恢复生产，万华65万吨新装置投产，供应显著增加。
库存端：本期产业总库存23.5万吨，环比-0.5万吨（前值-1.2），四连降，但工厂继续累库，尤其是山东地区，港口库存维持低位。
成本端：油价反弹，纯苯加工费扩张，非一体化成本反弹至8790元/吨，亏损-210元/吨。
外盘动态：美孚装置火灾导致纯苯强势，苯乙烯美金货反弹65美元/吨，内盘贴水不增反降，可能有过度反应成分。
需求端：下游综合开工暂稳，但1月空调排产环比下降2成，部分企业提前放假，需求偏弱。
结论：供需偏弱未改，但成本偏强，预计苯乙烯后期将跟随成本反弹，单边做空安全边际低，建议反套操作。

多套装置复产，库存降幅收窄

国产装置动态

上周开工率76%，环比+3%（前值-4%）。
装置恢复生产包括：齐鲁石化、山东玉皇1#、巴陵石化及华南某2#装置。
新增投产包括：中化泉州45万吨、中海壳牌二期70万吨（3月底）、宁波华泰盛富45万吨（5月17日）、中化弘润12万吨（6月初）、古雷石化60万吨（8月7日）、烟台万华65万吨PO/SM装置（12月21日）。

库存变化

12月26日，江苏库存总量6万吨，环比-0.9万吨（前值-2.6），两连降，维持低位。
华南库存环比+0.3万吨，保持低位。
产业总库存23.5万吨，环比-0.5万吨，四连降，同比-4%。
累库集中在山东地区，进口船部分延期至周内。

外盘跟随油价反弹

2021年11月进口16.1万吨，环比-0.6万吨（前值+5）。
即期进口利润92元/吨，1/2月纸货1155/1150美元/吨（+65美元/吨），进口利润-73/-16元/吨。
沙特7.4万吨，科威特1.5万吨。
外盘因美孚装置火灾反弹，内盘贴水不增反降。

下游开工暂稳，终端需求走弱

下游开工情况

EPS：开工率下降明显，周产量约6.35万吨，成品库存1.42万吨，环比-0.24万吨。
PS：开工率维持在81%，周产量约7.76万吨，成品库存6.15万吨，环比-0.02万吨。
ABS：整体开工率维持高位，周产量约8.9万吨，成品库存19.15万吨，环比+1.15万吨。
UPR：开工率下降3%，周产量约3.5万吨。
SBR：开工率维持稳定，周产量约7.7万吨。

市场表现

EPS市场上涨，但局部区域需求减弱，商家刚需采买为主，成交气氛欠佳。
PS市场透苯窄幅震荡，改苯跌多涨少，库存下降与成本支撑联动上涨，但降价出货情况偏多。
ABS市场价格继续下跌，石化厂下调出厂报价，市场看空情绪浓厚。

风险提示

国际油价大幅波动（利多或利空）
新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢（利空）
装置开工不稳（利多）

重点关注

疫情发展
装置检修
库存变化
到港情况

下游行业动态

汽车行业

2021年11月销量247万辆，环比+5.9%，同比-10.8%，降幅扩大1%，预计芯片短缺持续至2022年下半年。

家电行业

2022年1月空调排产945万台，环比减少21.58%。
2021年12月冰箱排产569万台，环比减少0.87%，同比减少15.07%。

表格概览

下游产品	12月2日	12月9日	12月16日	12月23日	12月30日	周环比	月环比	月均
EPS	43%	54%	52%	54%	49%	-9%	+14%	51%
PS	82%	84%	78%	80%	81%	+2%	-1%	81%
ABS	93%	97%	92%	94%	98%	+4%	+5%	95%
UPR	36%	36%	36%	36%	35%	-3%	-3%	36%
SBR	76%	77%	77%	77%	77%	0%	+1%	77%
加权开工	70%	75%	71%	73%	73%	0%	+4%	72%

附图概览

图1：苯乙烯华东市场价格（元/吨）
图2：苯乙烯主力合约与基差走势
图3：苯乙烯开工率
图4：苯乙烯华东库存
图5：成本端纯苯与乙烯价格走势
图6：苯乙烯非一体化利润
图7：乙烯、纯苯加工费
图8：纯苯华东港口库存
图9：苯乙烯月度进口量
图10：苯乙烯CFR中国-华东进口利润
图11：苯乙烯下游产品价格
图12：苯乙烯下游行业利润
图13：汽车销量及增速
图14：冰箱产量及增速

公司信息

中财期货有限公司
地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼
总机：021-68866666
传真：021-68865555
全国客服：4008880958
网站：http://www.zcqh.com
浙江分公司
杭州市体育场路458号中财金融广角二楼
电话：0571-56080568
江苏分公司
南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室
电话：025-58836800
中原分公司
河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室
电话：0371-60979630
成都分公司
成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703室
电话：028-62132736
上海陆家嘴环路营业部
中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室
电话：021-68866819
上海襄阳南路营业部
上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室
电话：021-68866659
北京海淀营业部
北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室
电话：010-63942832
深圳营业部
深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209
电话：0755-82881599
天津营业部
天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼
电话：022-58228153
重庆营业部
重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元
电话：023-67634197
沈阳营业部
沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室
电话：024-31872007
武汉营业部
武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层
电话：027-85666911
西安营业部
西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307
电话：029-87938499
杭州营业部
杭州市体育场路458号2楼206、208室
电话：0571-56080563
扬州营业部
扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场
电话：0514-87866997
济南营业部
山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室
电话：0531-83196200
无锡营业部
江苏无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808
电话：0510-81665833
郑州营业部
河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716、816室
电话：0371-65611075
山西分公司
山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室
电话：0351-7091383
长沙营业部
湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室
电话：0731-82787001
南昌营业部
江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室
电话：0791-88457727
合肥营业部
合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室
电话：0551-62651811
唐山营业部
唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室
电话：0315-2210860
日照营业部
山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼
电话：0633-2297817
赤峰营业部
内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010
电话：0476-5951109
厦门营业部
福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元
电话：0592-5630235
常州营业部
常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室
电话：0519-85515185
南通营业部
江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室
电话：0513-81183555
宁波营业部
浙江宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1
电话：0574-63032202

特别声明

本报告的信息均来源于公开资料，中财期货有限公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中观点、结论和建议仅供参考，不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。

展开完整摘要