20220606-中财期货-苯乙烯月报_供需双弱_原油芳烃支撑_EB短期偏多_7页_946kb

报告摘要

苯乙烯市场分析总结

核心观点与策略推荐

短期走势：偏强
中期走势：震荡偏弱
操作建议：短期正套，中线逢高做空

核心逻辑：
当前国内苯乙烯市场呈现供需双弱格局，但国际油价和芳烃价格因美国夏季出行高峰及OPEC增产意愿而偏强，对苯乙烯形成支撑。产业库存连续两周下降，库存压力不大，华东码头到提货量减少，但刚需仍占主导。主力下游综合开工率连续三周下滑，终端订单转淡，利润压缩。尽管5月汽车销量环比恢复近50%，但仍未恢复至3月水平，同比表现偏弱。外盘方面，7月纸货价格上涨35美元，成本端支撑强劲，苯乙烯非一体化成本维持在10750元/吨，亏损度修复至-200元/吨。

国内产量与库存情况

开工率：上周为69%，环比下降1.5%（前值-4%），表明装置运行不稳定。
新增投产：茂名石化40万吨装置于5月底产出，但受其他装置检修影响，6月产量预计仍下滑。
库存变动：5月30日产业总库存23.5万吨，环比下降1.3万吨（前值-3万吨）。
港口库存：江苏库存总量9.7万吨，环比下降1.8万吨，可贸易量7.2万吨，环比下降1.3万吨。
厂库库存：11.8万吨，环比上升0.8万吨，显示部分装置减产，但高价苯乙烯抑制下游采购。

成本端分析

国际油价：站上120美元/桶，受美国夏季出行高峰及OPEC增产预期推动。
乙烯价格：持续阴跌，美金价1051美元/吨（环比持平）。
纯苯价格：华东价格9590元/吨（环比+40元/吨），库存下降，加工费1893元/吨（环比+178元/吨）。
苯乙烯非一体化成本：10750元/吨（加工费-200元/吨），成本支撑强劲。

外盘走势与进口情况

外盘上涨：7月纸货价格1405美元/吨（环比+35美元/吨），进口利润-390元/吨。
出口数据：2022年4月中国苯乙烯出口量10万吨，环比+33.14%，出口均价1341美元/吨，环比+6.18%。主要出口地区为韩国、印度、荷兰。
进口数据：4月进口量4.59万吨，环比-66.92%，进口均价1290美元/吨，环比+5.54%。
进口来源：沙特阿拉伯占比最高，达93%。

下游开工与需求分析

EPS：周产量约6.90万吨，环比减少0.15万吨，产能利用率55.33%，较上周下降1.21%。国内价格小幅走强，但下游采购积极性不高。
PS：周产量5.56万吨，产能利用率54.61%，较上周下降2.69%，市场货源紧张，价格跟涨。
ABS：周产量8.3万吨，环比-0.1万吨，行业开工率88.3%，较上周下降1.1%。价格有所上涨，但市场成交转好主要因月底补空。
UPR与SBR：开工率分别为15%和56%，均出现显著下滑，显示需求疲软。
加权开工率：6月2日为61%，环比下降3%，显示整体需求疲软。

汽车行业影响

汽车销量：2022年5月销售176万辆，环比+49%，但同比-17%（前值-48%）。
累计销量：1-5月累计销量945万辆，同比-13%。
对苯乙烯需求：汽车销量恢复有限，对苯乙烯需求支撑不足。

风险提示

国际油价大幅波动：可能对苯乙烯价格产生利多或利空影响。
新冠疫苗效果不及预期或接种缓慢：可能抑制需求，带来利空。
装置开工不稳：可能影响供应，带来利多。

重点关注

疫情发展
装置检修情况
库存变化
到港情况

附图与数据来源

图1：苯乙烯华东市场价格（元/吨）
图2：苯乙烯主力合约与基差走势
图3：苯乙烯开工率
图4：苯乙烯华东库存
图5：乙烯、纯苯与布油价差
图6：苯乙烯非一体化利润
图7：苯乙烯下游产品价格
图8：苯乙烯下游行业利润
图9：汽车销量及增速
图10：冰箱产量及增速

资料来源：Wind、隆众、中财期货投资咨询总部

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