20220814-广发期货-贵金属周报_美国7月通胀见顶回落_贵金属延续反弹趋势_29页_6mb

报告摘要

贵金属周报总结

核心内容

本报告分析了近期美国及全球宏观经济形势对贵金属市场的影响，同时结合贵金属价格走势、资金面、产业基本面及技术面等多维度信息，对黄金与白银的未来走势进行了展望和策略建议。

主要观点

黄金

后市展望：
- 美国7月通胀见顶回落，美元回落对商品市场利空减弱。
- 美联储仍需持续加息以压低通胀，实际利率和美元维持坚挺。
- 投资者偏好美元美债等避险资产，利空尚未出尽，金银有所反弹。
- 英欧等央行加息提振非美元汇率，为金银价格提供支撑。
- 短期行情将维持区间震荡，需等待宏观基本面变化以获取更多指引。
宏观经济面：
- 美国GDP环比连续两个季度收缩，经济陷入技术性衰退。
- 个人消费支出、私人投资和私人库存拖累经济表现，可能与高通胀和加息有关。
- 制造业PMI回落，反映需求放缓；商品价格回落使CPI和PPI同比出现拐头，但就业和薪资增长仍强劲。
- 房价高企支撑核心CPI数据，增加通胀大幅回落难度。
美联储货币政策：
- 美联储仍以控制通胀为主要目标，经济韧性较强。
- 9月仍有大幅加息可能，2022年下半年将加息至3.25-3.5%。
- 未来3次议息会议分别加息50BP、25BP、25BP。
技术面：
- COMEX黄金反弹在1830美元面临阻力，若突破则有持续反弹空间。
- MACD红柱再次扩散，行情延续震荡偏多。
资金面：
- 黄金ETF持仓持续下降，市场避险情绪有所缓解。
- CFTC黄金期货投机持仓净多头环比上升，空头离场使净多头持仓增加。
本周策略：
- 短期以高抛低吸操作为主，等待宏观基本面变化提供明确方向。

白银

后市展望：
- 金融属性利空减弱叠加有色板块反弹，白银价格短期持续反弹。
- 工业需求难以好转，反弹幅度有限，行情总体保持区间震荡。
宏观金融属性：
- 美联储维持鹰派紧缩政策，美元强势和实际利率走高对银价仍有抑制。
- 金银比价自两年高位持续回落，市场交易衰退暂缓。
白银供需：
- 国内白银产量小幅回落，开工率维持稳定。
- 6月未锻造白银进口量显著回升，反映疫情好转和内外需求回暖。
成本与利润：
- 白银生产成本和毛利随银价反弹，但毛利率总体变化不大。
技术面：
- 白银反弹在20日均线短期仍有修复空间，上方在120日均线22美元附近有较大阻力。
本周策略：
- 短线高抛低吸，等待市场进一步明确方向。

关键信息汇总

贵金属价格走势

合约标的	收盘价	累计涨跌幅 (%)	最高价	最低价	成交量	持仓量	持仓变化
COMEX黄金主力	1818.90	1.53	1824.60	1786.90	600571	377963	-8770
沪金2212	391.22	0.03	393.24	386.62	351443	148698	+3674
伦敦金	1801.97	1.54	1807.93	1770.40	-	-	-
上金所黄金TD	389.79	0.12	392.60	385.50	82008	146472	+376
COMEX白银主力	20.835	4.91	20.850	19.745	268524	68669	-25437
沪银2212	4488	0.40	4550	4324	2724834	493360	-26547
伦敦银	20.786	4.53	20.840	19.780	-	-	-
上金所白银TD	4461	0.50	4535	4307	6156504	6125098	-259382

贵金属资金面与持仓

黄金ETF持仓：
- SPDR黄金ETF持仓量约为995.97吨，较上周减少3.2吨。
- 金价反弹但ETF持仓仍趋势性回落，处于阶段低位。
白银ETF持仓：
- SLV白银ETF持仓量约为15,087.28吨，持仓较上周下降20.1吨。
CFTC持仓变化：
- 黄金期货投机持仓净多头为142,851手，环比上升18,525手。
- 白银期货投机持仓净多头为2,879手，环比由负转正，增加1,905手。