20221113-新湖期货-新湖煤焦周报_13页_4mb

新湖期货研究报告总结

核心内容概述

本报告由新湖期货发布，主要围绕焦炭与焦煤的市场动态进行分析，涵盖现货价格走势、库存变化、供给情况、进出口动态、需求表现及驱动因素等方面。报告旨在为投资者提供市场分析与投资建议，强调在当前市场环境下需关注供需变化、政策影响及市场情绪。

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主要观点

焦炭市场分析

• 价格走势：焦炭价格在2022年6月至2023年11月期间呈现波动，整体趋势为下跌，但近期出现止跌反弹迹象。
• 供需关系：供给端焦企产量小幅下降，需求端铁水产量持续下滑，供需偏弱。
• 市场情绪：受防疫政策放宽、地产融资支持及美联储加息放缓等因素影响，市场情绪有所好转，期现采购意愿增强，推动焦炭价格反弹。
• 库存情况：焦炭总库存累积，绝对值偏低，对焦炭中性偏空；钢厂库存维稳，按需采购，对焦炭中性偏多；港口与焦企库存比下降，偏空。
• 投资建议：短线情绪好转，价格或维持震荡格局，建议暂观望；若进一步超涨，可关注逢高布空机会。

焦煤市场分析

• 价格走势：焦煤价格近期止跌反弹，受终端需求韧性及动力煤产地回涨支撑。
• 供给情况：蒙煤通关修复至接近800车水平，但进口结构仍压制供给；内矿产量恢复良好，但提产意愿低。
• 库存变化：煤矿库存被动累积，总库存降幅放缓，驱动中性偏空。
• 市场情绪：受地产融资支持、防疫政策放宽及海外宏观利好影响，市场情绪好转，盘面有继续上行驱动。
• 投资建议：盘面维持强震荡格局，建议暂观望；后续关注动煤估值与市场预期变化，中线悲观预期改善但未反转，阶段性消化利多情绪后仍可关注逢高布空机会。

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关键信息

现货价格与基差

• 焦炭价格在2022年6月至2023年11月期间经历了多次涨跌，累计幅度较大。
• 日标准一采购价格在不同时间段有所波动，整体呈现下行趋势，但近期有所反弹。

库存变化

• 焦炭库存绝对值偏低，对市场中性偏空。
• 焦钢库存比上升，偏空。
• 焦钢产量比大幅上升，偏空。
• 港口与焦企库存比下降，偏空。

供给分析

• 独立焦企产能利用率及日均产量持续下降，提产意愿低。
• 洗煤厂开工率略有回升，日均产量增加，但整体供给仍受疫情及政策影响。
• 内矿产量恢复良好，但部分区域受疫情影响及事故影响，产量受限。

进出口动态

• 焦炭出口量环比回落，主要受海外宏观偏空及出口利润下降影响。
• 焦煤进口价格反弹，贸易商情绪好转，蒙煤通关接近800车，但进口结构仍压制供给。
• 俄煤贸易商接货积极，整体进口预计持续修复。

需求表现

• 螺纹表需不及预期，产量小幅下降，库存维持小幅下降。
• 钢厂主动减产，幅度超市场预期，铁水产量继续下滑。
• 需求端存在一定韧性，但受疫情扰动与冬季因素影响，需求或出现阶段性回落。

驱动因素

• 情绪驱动：市场情绪好转，带动黑色系整体上行。
• 政策驱动：地产融资支持、防疫政策放宽等政策利好。
• 海外宏观：美国政策偏向强加息，影响出口询货与焦炭价格。
• 供需变化：供需偏弱，但短期情绪支撑下或出现反弹。

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数据来源

• 新湖研究所
• mysteel
• wind
• 彭博

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投资建议

• 焦炭与焦煤市场短期维持震荡格局，建议投资者暂观望。
• 若价格进一步超涨，可关注逢高布空机会。
• 中线需关注采暖季限产政策、淡季需求回落及海外经济衰退对进口的影响。

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免责声明

• 本报告由新湖期货股份有限公司提供，不构成投资、法律、会计或税务建议。
• 报告内容来源于公开资料及调研，不保证其准确性和完整性。
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