20220828-财通证券-A股策略专题_切换破局开始了_16页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容

本报告由分析师李美岑撰写，重点分析了当前市场风格切换的背景、路径以及未来投资方向。在美联储政策、国内经济复苏、行业景气度变化等因素影响下，市场风格正从“有心无胆”逐步转向“有心有胆”，并探讨了投资策略的调整方向。

主要观点

市场风格切换
- 市场风格从“有心无胆”向“有心有胆”转变，但切换过程不会一蹴而就，而是逐步进行。
- 本轮切换与2014年不同，2014年是增量资金入市导致的快速切换，而当前则是在存量博弈背景下，通过信号验证和景气方向逐步推进。
美联储政策影响
- 鲍威尔偏鹰派表态强调将通胀控制在2%以内，表明美联储短期内难以转向宽松政策。
- 美股面临“杀估值”到“杀盈利”的双重冲击，需警惕海外加息超预期对市场的影响。
投资方向建议
- 能源危机背景下的周期板块：包括油运、油气、电力、煤炭，因外部催化剂和景气度提升而受到关注。
- 大金融板块：包括银行、地产、建材，虽短期数据改善困难，但政策信号积极，如“保交楼”专项借款和“一城一策”，值得关注。
- 大消费核心资产：特别是疫情复苏产业链，如社服、交运、医美化妆品、家电家居、白酒等，适合长期投资者。
- 科技成长方向：在中证1000、国证2000中寻找黑马成长，关注信创、工业软件、新能源+、机器人、XR电子硬件等。
中观景气分析
- “金九银十”临近，开工链和核心消费成为关注重点。
- 开工端方面，水泥、钢铁价格指数回升，高炉开工率上行，上游双焦、工业气体表现突出。
- 核心消费方面，白酒板块表现稳健，汽车制造业景气度高位，但需求端表现不强，需关注旺季数据。
投资组合表现
- “科创精选组合”收益率达46%，表现优异。
- “黑马制造50”收益率为1.2%，仍处于增长阶段。
- 中观周度组合累计超额收益28.34%，周胜率81.25%。

关键信息

市场风格：从“有心无胆”向“有心有胆”转变，但切换过程缓慢，需关注信号和数据验证。
美联储政策：短期难以转向宽松，可能对高估值板块造成压力，需警惕海外经济衰退风险。
投资方向：建议关注周期、大金融和大消费核心资产，尤其是能源危机、政策支持和疫情复苏相关的行业。
行业景气：水泥、钢铁、双焦、工业气体等上游行业表现较好，白酒、汽车零部件等下游行业亦有亮点。
组合表现：部分组合表现突出，如“科创精选组合”和“黑马制造50”，适合不同风险偏好的投资者。

风险提示

国内疫情反复可能影响经济复苏进程；
海外加息幅度可能超预期，对市场造成冲击。

行业评级与公司评级

公司评级：
- 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；
- 增持：涨幅在5%~10%之间；
- 中性：涨幅在-5%~5%之间；
- 减持：涨幅小于-5%；
- 无评级：因信息不足或重大不确定性事件。
行业评级：
- 看好：行业表现优于市场代表性指数；
- 中性：与市场代表性指数持平；
- 看淡：表现弱于市场代表性指数。