建筑装饰行业月度分析报告：货币财政政策边际宽松，下半年基建投资增速有望回升-20180806-广发证券-24页-1mb

报告摘要

建筑装饰行业月度分析报告总结

核心内容

2018年7月，建筑装饰行业在货币及财政政策边际宽松的背景下，整体表现优于大盘。其中，路桥施工涨幅最大（11.09%），而其他基础建设板块则出现下跌。建筑板块PE（TTM，整体法）约12.03倍，PB（LF）约1.34倍，均处于历史底部水平。

主要观点

政策宽松提振基建预期
- 货币财政政策边际宽松，有助于缓解基建投资增速下滑的悲观预期，推动行业基本面改善。
- 中央政治局会议明确要求加大基础设施领域补短板的力度，预计下半年基建投资增速有望回升。
基建补短板重点方向
- 基建补短板集中在**交通建设、乡村振兴（包括基建扶贫、生态环保）**等领域。
- 交通建设距离“十三五”规划目标仍有较大差距，预计下半年交通建设投资增速将提升。
- 基建发力重点或在中西部地区，中央投资可能成为主要资金来源。
PPP市场企稳回升
- PPP市场在规范整改后进入平稳发展期，7月成交额环比上涨19.1%，政策端利好显现。
- PPP将进入减速提质阶段，长期向好，未来项目质量将提升，收益率也有望改善。
房地产市场表现分化
- 房地产开发投资保持高增长（1-6月同比增长9.7%），但竣工面积同比下滑。
- 土地购置面积增速较高（15.8%），预计将支持新开工面积增长，竣工面积有望触底回升。
装修装饰板块受益于政策支持
- 装修装饰板块在政策支持下表现较好，民营企业产值增长较快。
- “长租公寓”和全装修政策为装修行业带来新的增长机遇。
“一带一路”投资表现
- 1-6月我国对外承包工程新签合同额同比下降13.8%，但完成额同比增长8.1%。
- “一带一路”沿线工程完成额维持高位，但新签合同额下降明显。