20210428-东吴证券-联创电子-002036.SZ-2020年报_2021年一季报点评_光学业务持续发力_未来增长动能充足_3页_333kb

联创电子2020年报&2021年一季报总结

核心内容

联创电子在2020年实现营业收入75.32亿元，同比增长23.84%；但归母净利润为1.64亿元，同比下降36.68%。2021年第一季度，公司营收同比增长133.95%，归母净利润同比增长49.83%，显示业务增长势头强劲。

主要观点

1. 业务增长结构分析

• 触显一体化产品：营收同比下降12.64%，毛利率下降4.59pct。
• 触显一体化加工：营收同比下降27.52%，毛利率微增0.01pct。
• 光学产品：营收同比增长22.68%，毛利率为26.98%，同比下降4.82pct。
• 终端制造产品：营收同比增长100%，成为增长亮点。
• 集成电路产品：营收同比增长72.27%，显示业务多元化趋势。

2. 2021年Q1增长亮点

• 触控显示业务：营收同比增长229.41%，表现突出。
• 光学业务：营收同比增长76.39%，其中高清广角镜头和影像模组同比增长58.32%，GoPro、大疆等知名客户出货稳定。
• 车载镜头业务：营收同比增长470%，公司与Mobileye、Nvidia、华为等建立战略合作，8MADAS车载镜头研发成功并获客户认可。在Tesla、蔚来等客户中实现定点签约，部分产品已开始量产出货。

3. 未来增长动能

• 公司在车载镜头领域持续发力，巩固行业领先地位。
• 手机镜头和影像模组出货量保持良好增长，同比增长63.40%。
• 通过拓展知名客户，公司有望进一步提升市场份额和盈利能力。

关键信息

财务预测

估值指标

投资评级

• 评级：买入（维持）
• 理由：公司光学业务持续发力，车载镜头市场地位稳固，未来增长动能充足。

风险提示

• 市场需求不及预期
• 新品推出不及预期
• 客户开拓不及预期

结论

联创电子在2020年虽面临净利润下滑，但光学和终端制造业务表现强劲。2021年第一季度，公司业绩显著增长，尤其在车载镜头和手机镜头领域取得突破性进展。未来，随着客户拓展和产品升级，公司有望持续提升盈利能力和市场地位，维持“买入”评级。