20180107-联讯证券-_联讯食品饮料周观点__啤酒提价催化市场情绪_行业格局有望改善_13页_1mb

食品饮料行业周报总结（2018年1月7日）

核心内容概述

本周食品饮料板块整体上涨3.91%，跑赢沪深300指数1.23个百分点，位列所有板块第6位。板块内部分个股表现亮眼，部分公司则出现下跌。整体来看，白酒、乳制品、调味品等子行业仍具有投资价值，市场情绪因啤酒提价而有所改善。

主要观点

1. 市场表现

• 食品饮料板块本周上涨3.91%，涨幅高于沪深300（2.68%）。
• 周涨幅前五：青岛啤酒（11.47%）、燕京啤酒（8.75%）、千禾味业（7.73%）、梅花生物（7.36%）、张裕A（7.33%）。
• 周跌幅前五：华统股份（-19.52%）、沱牌舍得（-2.89%）、汤臣倍健（-2.60%）、得利斯（-2.27%）、今世缘（-2.13%）。

2. 行业数据跟踪

• 白酒：
  • 茅台电商价格环比上涨，京东飞天茅台价格为1499元，批价达1700元。
  • 普五电商价格环比下跌至1088元，批价约850元。
  • 多家白酒企业于2017年及2018年1月进行提价，如泸州老窖、五粮液、洋河股份等，提价幅度从10%至20%不等。
• 乳制品：
  • 生鲜乳价格环比持平，主产区均价为3.51元/公斤。
  • 恒天然原奶价格环比下跌1.61%。
• 猪肉：
  • 生猪价格环比持平，猪粮比为8.13。

3. 啤酒提价催化行业情绪

• 华润雪花、青岛啤酒等多家啤酒企业自1月1日起提价，涨幅在5%-20%之间。
• 提价原因包括原材料、人工、运输及环保税等因素。
• 行业格局有望改善，龙头品牌将抢占更多市场份额，竞争趋于缓和，费用有望下降，盈利水平提升。

4. 投资建议

• 推荐一线白酒如贵州茅台、五粮液、洋河股份、水井坊、今世缘。
• 推荐大众品龙头如伊利股份、涪陵榨菜、安琪酵母、中炬高新。
• 预计白酒、乳制品、调味品板块仍具投资机会，尤其关注春节销售旺季带来的业绩增长。

关键信息

重点投资标的

重要事件

• 今世缘：预计2017年净利润8.67-9.43亿元，同比增加15%-25%。
• 青岛啤酒：澄清涨价幅度不超过5%，非大幅提价。
• 涪陵榨菜：实际控制人增持至占总股本51.35%。
• 茅台：1月1日起飞天茅台出厂价提至969元，终端价1499元。
• 郎酒：全系列产品零售价上涨，红花郎（15年）达698元，青花郎（20年）达1198元。
• 华润雪花、青啤：首次十年来集体涨价，涨幅约5%-10%。

行业政策及新闻

• 茅台集团2018年目标销售收入800亿，提出“双轨制”管理。
• 江苏“三朵金花”（泸州老窖、五粮液、剑南春）持股近48%，其中泸州老窖占股35.65%。
• 证监会研究“酒+互联网”行业上市标准调整。
• 洋河股份收购智利葡萄酒企VSPT集团12.5%股份。
• 恒天然原奶价格下跌，但国内生鲜乳价格保持稳定。
• 全球乳制品拍卖价格上涨，婴幼儿配方奶粉进口量增加。

风险提示

• 消费升级不及预期：若消费者对高端产品接受度不高，可能影响企业盈利。
• 食品安全问题：食品安全事件可能对行业造成负面影响，尤其是乳制品和酒类企业。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于10%。
  • 增持：相对大盘涨幅在5%-10%之间。
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%-5%之间。
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

• 行业投资评级：

  • 增持：行业整体回报高于基准指数5%以上。
  • 中性：行业整体回报介于-5%与5%之间。
  • 减持：行业整体回报低于基准指数5%以下。

联系信息

• 分析师：石山虎

  • 执业编号：S0300517060001
  • 电话：021-51782237
  • 邮箱：shishanhu@lxsec.com

• 研究助理：刘宸倩

  • 电话：021-51782335
  • 邮箱：liuchengqian@lxsec.com

• 销售团队：

  • 北京 周之音：010-66235704 / 13901308141 / zhouzhiyin@lxsec.com
  • 北京 林接钦：010-66235631 / 18612979796 / linjieqin@lxsec.com
  • 上海 徐佳琳：021-51782249 / 13795367644 / xujialin@lxsec.com

免责声明

• 本报告基于公开信息和资料，不代表任何投资建议。
• 投资者应根据自身情况独立决策，自行承担风险。
• 报告内容可能随时变更，不构成任何承诺或保证。
• 报告仅限于联讯证券客户使用，未经授权不得复制或引用。