20180625-长城证券-食品饮料周报2018第25期_白酒淡季始控量_啤酒旺季再提价_11页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为2018年6月25日发布的食品饮料行业周报，重点分析了行业表现、个股动态、上游数据、行业要闻及风险提示等内容，整体维持推荐的投资评级，认为食品饮料板块在中美贸易战背景下仍具备避险价值。

主要观点

• 食品饮料板块表现稳健：2018年6月19日-22日期间，食品饮料板块下跌2.3%，跑赢沪深300约1.6个百分点，在申万28个子行业中排名第五。
• 白酒行业淡季控量：多家白酒企业（如老窖、汾酒、五粮液）在淡季采取控量策略，为中秋国庆旺季做准备，以实现业绩稳定增长。
• 啤酒行业旺季提价：华润啤酒和百威啤酒在旺季再次提价，反映出行业利润拐点的出现，主要得益于区域竞争格局稳固和企业利润导向策略的转变。
• 龙头公司表现突出：推荐贵州茅台、伊利股份、中炬高新、桃李面包等公司，认为其具备长期成长性，且当前估值合理。
• 行业避险属性显现：在贸易战背景下，食品饮料作为避险板块，仍能获得超额收益。

关键信息

个股推荐及盈利预测

个股动态

• 伊利股份：1-4月安慕希增长40%以上，金典增长20%以上。公司经营环境稳定，费用率预计与去年持平或略有上升，长期竞争趋于良性。
• 华润啤酒：1-5月销量增长3%-4%，利润（不摊销工厂成本）增长50%-60%。6月再次提价，低端产品由10送2缩减为8送1。
• 百威啤酒：跟随华润脚步，在旺季提价，表明终端动销未受贸易战影响，行业提价趋势可能持续。
• 五粮液：6月23日起暂停500ml装52度新品五粮液订单，为控制总投放量，提升批价，为中秋国庆旺季做准备。
• 绝味食品：九鼎一致行动人减持约2.9%股份，利空出尽，Q2开店加速，单店保持3%-5%增速。

上游数据

• 乳制品：6月19日GDT全脂奶粉中标价同比上涨5.5%，国内生鲜乳价格同比下降0.9%。预计2018年国内原奶价格平稳向上。
• 猪肉与鸡肉：生猪价格同比下降11.6%，猪肉价格同比下降17.6%。白条鸡价格同比上涨5.7%，牛羊肉对猪肉形成替代效应。
• 白糖：6月22日柳糖价格同比下降15.4%，白砂糖零售价同比上涨3.1%。新糖上市期间价格承压，长期看白糖可能高位偏弱运行。
• 大麦与大豆：2018年4月进口大麦价格同比上涨17.6%，预计进口大麦价格仍将持续上行。大豆现货价同比下降3.5%，未来可能稳中略升。

行业要闻

• 茅台价格调整：6月19日起，2014到2017年的国窖1573瓶贮产品新零售建议价分别为1499元、1399元、1299元、1199元。
• 泸州老窖提价：6月22日，泸州老窖将52度国窖1573（经典装）定价统一改为1099元/瓶。
• 618大促表现：天猫茅台官方旗舰店飞天茅台12秒售罄，京东啤酒销售超5000万罐，五粮液销售达500万元。

风险提示

• 宏观经济下行风险：若经济增速放缓，可能影响消费能力。
• 食品安全风险：食品行业受政策与市场双重监管，食品安全事件可能对股价产生负面影响。

投资建议

• 优选业绩高、估值低标的：建议配置贵州茅台、伊利股份、中炬高新、桃李面包。
• 关注A股啤酒龙头：青岛啤酒、重庆啤酒有望受益于行业提价与增长趋势。
• 布局时机：当前为伊利股份等龙头公司布局的好时机，市场情绪趋于稳定。

研究员承诺

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特别声明与免责声明

本报告仅面向专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者，未经授权不得用于其他用途。长城证券保留所有权利，任何引用或发布需注明出处，并不得歪曲原意。