20240530-华创证券-贵州茅台-600519.SH-2023年度股东大会点评_行稳致远_着眼本质_7页_1mb

贵州茅台2023年度股东大会分析总结

大会概况

公司于29日召开2023年度股东大会，参会人数超1700人，创近年新高，仅次于2018年会议。会议通过选举董事及茅台集团财务公司日常关联交易等议案。公司安排周详，包括车辆接送机、前一晚百桌晚宴和中国酒文化城参观等活动，体现出对股东的重视和细致服务。

新董事长张德芹演讲核心内容

• 主题：围绕“稳定、健康、可持续发展”展开。
  • 共建共识：强调茅台继承几代人智慧，感恩各方付出，公司将积极回馈社会，履行ESG责任。
  • 核心竞争力：坚守品质、品牌、工艺、环境、文化五大方面，具体包括以品质为核心，坚持崇本守道工艺；品牌需提升美誉度，匹配消费场景；推动经济与生态兼容，促进酒文化发展。
  • 人才培养：表态更重视人才，建立鼓励机制以推动创新。
  • 个人观点：张董事长作为资深行业专家，强调行稳致远与自强不息的结合，认为茅台需加快国际化、促进酱酒行业竞合，并在市场价格上动态调整以满足消费者需求。

公司战略与治理

张德芹回归后仅一月内进行多项调研，包括产品、渠道考察和经销商交流，作风务实。公司将继续严控质量、强化文化内涵，并通过市场调研优化定价策略。增长预期稳定，短期目标为15%以上增速，长期预期逐步略降但更可持续。

投资建议

维持“强推”评级，目标价2600元。当前股价16740元，建议投资者关注茅台本质价值，如长期品牌美誉度坚守和渠道管理提升。预测24-26年EPS分别为700.4元、808.1元、9179元，同比增长率分别为192%、177%、154%，体现稳定增长潜力。

风险提示

潜在风险包括消费复苏不及预期、市场价格波动导致短期市场恐慌。