20260315-浙商期货-_铝产业链周报_矿价抬升支撑氧化铝价格_地缘冲突下电解铝震荡走强_13页_6mb

铝产业链周报20260315总结

核心内容

氧化铝

• 价格走势：本周氧化铝现货价格小幅上涨，受矿价抬升影响，成本支撑增强，但中长期供应过剩格局或难改变，库存持续累库，继续上行空间有限。
• 成本端：铝土矿发运量持稳，但地缘冲突导致海运费上涨，支撑矿价成本。进口铝土矿价格小幅上涨，几内亚发运量同比增加。
• 供应端：国内氧化铝运行产能持稳，未来有新投产能预期，整体仍处于供需过剩状态。
• 需求端：电解铝企业高位运行产能持稳，需求维持高位。
• 期货表现：氧化铝期货震荡走强，但受成本支撑和基本面过剩影响，上涨空间有限。
• 操作建议：氧化铝企业可考虑对未销售产品进行套保；贸易商可卖出套保以防范价格下跌风险。

电解铝

• 价格走势：受地缘冲突影响，铝价高位震荡，短期波动加剧，中长期基本面维持紧平衡。
• 供应端：国内电解铝项目继续爬产，日均产量提升；海外供应受地缘政治影响，存在下降预期。
• 需求端：下游铝加工企业开工率回升，铝水比例上升，铝锭社会库存累库，但预计3月中下旬有望开启去库。
• 进口情况：进口窗口关闭，进口利润亏损，进口量维持低位。
• 期货表现：沪铝期货震荡上行，后期价格中枢有望抬升。
• 操作建议：电解铝企业可对未销售库存进行套保；贸易商可卖出套保以防范价格下跌；下游加工企业可买入看涨期权防止价格上涨。

铸造铝合金

• 价格走势：铸造铝合金价格震荡上行，后期价格中枢有望抬升。
• 成本端：废铝价格坚挺，精废价差走阔，但合金锭价格涨幅不及原铝，企业盈利空间收窄。
• 库存情况：社会库存小幅去库，厂内库存继续去化，整体库存仍位于高位。
• 期货表现：沪铝期货震荡上行，铸造铝合金价格跟随沪铝走势。
• 操作建议：下游终端企业可考虑买入看跌期权防范价格下跌风险，同时卖出看涨期权赚取权利金。

主要观点

氧化铝

• 短期：现货价格上涨，基本面转为紧平衡，成本支撑增强，但中长期供应过剩格局不变，继续上行空间有限。
• 中长期：供应过剩或难改，库存持续累库，价格以区间震荡为主。

电解铝

• 短期：受地缘政治影响，铝价高位震荡，波动加剧。
• 中长期：国内基本面维持紧平衡，海外成本抬升，价格下方支撑较强，需关注库存变化和地缘局势。

铸造铝合金

• 短期：价格震荡上行，受废铝价格支撑。
• 中长期：供需紧平衡延续，后期价格中枢有望抬升。

关键信息

• 地缘冲突：影响海运费上涨，支撑矿价成本，导致氧化铝和电解铝价格震荡。
• 库存变化：氧化铝社会库存维持累库，电解铝社会库存累库3.8万吨至129.4万吨，预计3月中下旬有望开启去库。
• 进口情况：氧化铝进口利润为-28.1元/吨，进口窗口基本关闭；电解铝进口亏损，进口量维持低位。
• 辅料成本：动力煤价格小幅下跌，预焙阳极及氟化铝价格持稳，影响电解铝冶炼成本。
• 数据关注：
  • 氧化铝：每周一、四社会库存数据，每周下游加工企业开工率，每月进口数据。
  • 电解铝：每周一、四社会库存数据，每周下游加工企业开工率，每月进口数据。
  • 铸造铝合金：每周四社会库存数据，每周四企业厂内库存，精废价差。

产业链操作建议

投资策略

重点关注数据

• 氧化铝：每周一、四社会库存数据；每周下游加工企业开工率；每月进口数据。
• 电解铝：每周一、四社会库存数据；每周下游加工企业开工率；每月进口数据。
• 铸造铝合金：每周四社会库存数据；每周四企业厂内库存；精废价差。

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