20220825-太平洋-键凯科技-688356.SH-业绩符合预期_Q3新产能有望投入使用_5页_1mb

键凯科技（688356）总结

核心内容

键凯科技是一家专注于医药生物和化学制药领域的公司，其股票代码为688356。公司近期公布的2022年上半年业绩表现良好，收入和净利润均实现同比增长，整体符合市场预期。公司预计在2022年第三季度新产能将投入使用，有助于提升业绩表现。分析师盛丽华对键凯科技维持“买入”评级，并预测其未来三年的盈利增长情况。

主要观点

• 业绩表现：2022年上半年，公司实现营业收入2.15亿元（同比增长37.91%），归母净利润1.11亿元（同比增长38.15%），扣非后归母净利润0.96亿元（同比增长23.95%）。第二季度收入1.14亿元（同比增长32.75%），归母净利润0.59亿元（同比增长32.30%），扣非后归母净利润0.53亿元（同比增长24.67%）。
• 收入结构：技术服务收入保持快速增长，达到0.28亿元（同比增长109.68%），产品销售中内销和外销分别增长45.21%和26.06%。预计公司2022H1在手订单2.78亿元将在2022年下半年逐步兑现。
• 毛利率与费用：公司2022H1毛利率维持在85%以上，达到85.20%，略有提升。但期间费用率同比上升，主要由于研发费用增加，影响了扣非后净利率，2022H1扣非后净利率为44.77%，同比下降5.04%。
• 产能与项目进展：公司天津产能利用率较高，盘锦新产能预计于Q3试生产，Q4将协助承接部分订单。2023年产能充足后，订单承接有望加速。公司支持多个国内外创新药和医疗器械项目，涉及聚乙二醇化多肽、细胞因子、核酸药物等多个领域。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为2.35亿元、3.32亿元和4.87亿元，对应当前PE分别为54倍、38倍和26倍，维持“买入”评级。
• 财务指标：公司现金流状况良好，2022年经营性现金流预计增长显著，投资和融资性现金流则有所波动。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：60/36百万股
• 总市值/流通：12,061/7,257百万元
• 12个月最高/最低：391.10元/148.00元

盈利预测（单位：百万元）

财务指标预测

风险提示

• 产品订单量不及预期
• 客户合作进展不及预期
• 新产品研发不及预期
• 竞争压力大于预期

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上
• 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间
• 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间
• 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间

销售团队信息

其他信息

• 证券分析师：盛丽华
• 电话：021-58502206
• E-MAIL：shenglh@tpyzq.com
• 执业资格证书编码：S1190520070003
• 投诉电话：95397
• 投诉邮箱：kefu@tpyzq.com
• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 经营证券业务许可证编号：13480000
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