20170104-华创证券-食品饮料行业周报_春节旺季需求强劲_茅台批价破1100元_17页_1mb

报告摘要

行业周报总结

核心内容

本行业周报主要聚焦于食品饮料行业的市场表现、价格变动及投资建议，重点分析了白酒、葡萄酒、啤酒、乳制品和肉制品等子行业的发展动态。整体来看，春节临近推动了高端白酒需求增长，行业整体表现优于大盘，部分企业因战略调整和市场表现获得推荐。

主要观点

1. 白酒行业

市场表现：上周食品饮料指数上涨1.61%，跑赢沪深300指数1.54个百分点。
价格走势：飞天茅台终端价达1169元/瓶，较上周上涨5.41%；五粮液、洋河梦之蓝M3等价格保持稳定。
投资建议：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、水井坊、酒鬼酒等被推荐，其中贵州茅台因战略调整和新品投放，预计17年收入和盈利增长显著。
行业动态：
- 剑南春上调出厂价及春节前最低成交价。
- 泸州老窖推出鸡尾酒新品，瞄准年轻消费者。
- 国窖经典装调整经销商打款价至700元，执行终端配额制。
- 习酒2016年销售收入25.66亿元，同比增长25%。

2. 葡萄酒行业

价格走势：张裕干红系列价格有所波动，拉菲传奇AOC级干红价格为68元/瓶。
行业数据：2016年1-11月葡萄酒总产量同比下降2%，但进口量同比增长14.85%。
投资建议：推荐张裕、五粮液等企业，关注其产品结构优化和市场拓展。

3. 啤酒行业

市场表现：啤酒产量同比下降1.10%，但部分企业如青啤和哈啤价格有所上涨。
行业数据：2015年规模以上啤酒企业销售收入同比增长1.52%，利润总额增长6.30%。
投资建议：关注啤酒行业增长稳定性，以及其在渠道下沉和产品创新方面的表现。

4. 乳制品行业

价格走势：国内原奶价格触底，预计将在2017年反转。牛奶、酸奶零售价小幅上涨。
投资建议：推荐现代牧业、原生态牧业，关注西部牧业。伊利股份重点产品表现良好，预计17年收入和盈利增长。

5. 肉制品行业

价格走势：生猪和猪肉价格环比上涨，猪粮比上升，显示行业盈利改善。
投资建议：关注双汇发展、上海梅林等企业，其在渠道下沉和品牌建设方面表现突出。

关键信息

行业整体表现：食品饮料板块在申万28个子行业中排名第1位，2016年年初至今涨幅达7.43%。
原奶价格预期：国内原奶价格已触底，新西兰和欧盟原奶产量下降，有助于价格反弹。
企业表现：
- 贵州茅台：16年营收增长19.16%，17年计划投放2.6万吨，提升盈利。
- 五粮液：普五控量后，1618和低度系列销售好转，盈利结构优化。
- 泸州老窖：改革效果显著，17年收入目标增长20%，高端酒、中档酒反弹。
- 伊利股份：重点产品增长迅速，圣牧并表后业绩显著提升。
- 安琪酵母：产能增长和糖蜜成本下降，预计净利率提高。
- 海天味业：品类扩张和渠道下沉，推动收入增长。
风险提示：经济增速放缓、食品安全问题等可能影响行业表现。

公司名称及代码	评级
贵州茅台（600519）	强烈推荐
五粮液（000858）	强烈推荐
泸州老窖（000568）	强烈推荐
双汇发展（000895）	强烈推荐
上海梅林（600073）	强烈推荐
光明乳业（600597）	推荐
爱普股份（603020）	推荐

图表目录

图表1：推荐公司组合
图表2：食品饮料指数与沪深300走势比较
图表3：2016年以来各行业涨跌幅比较
图表4：食品饮料板块周涨跌幅前十名列表
图表5：食品饮料板块周涨跌幅后十名列表
图表6：食品饮料行业机构配置比例对照图
图表7：食品饮料绝对PE和PB走势图
图表8：食品饮料相对PE和PB走势图
图表9：飞天茅台价格走势图
图表10：五粮液价格走势图
图表11：洋河梦之蓝M3价格走势图
图表12：二线白酒价格走势图
图表13：白酒产量走势图
图表14：白酒产量走势图
图表15：白酒制造利润率走势图
图表16：白酒制造利润率走势图
图表17：Live-ex Fine Wine 100指数走势图
图表18：张裕终端价格走势图
图表19：国外品牌葡萄酒价格走势图
图表20：葡萄酒进口量和进口价格走势图
图表21：葡萄酒产量走势图
图表22：葡萄酒产量走势图
图表23：葡萄酒制造利润率走势图
图表24：葡萄酒制造利润率走势图
图表25：青啤和哈啤价格走势图
图表26：国外啤酒品牌价格走势图
图表27：啤酒产量走势图
图表28：啤酒产量走势图
图表29：啤酒制造收入利润走势图（累计值）
图表30：啤酒制造收入利润走势图
图表31：生鲜乳价格走势图
图表32：牛奶和酸奶零售价走势图
图表33：婴幼儿奶粉零售价走势图
图表34：芝加哥脱脂奶粉现货价走势图
图表35：生猪和猪肉价格走势图
图表36：生猪养殖盈利走势图
图表37：仔猪价格走势图
图表38：二元母猪价格走势图
图表39：猪粮比走势图
图表40：猪配合饲料价格走势图
图表41：能繁母猪存栏量走势图
图表42：生猪存栏量走势图

行业投资评级体系

公司评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上；
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%；
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动在-10%—10%之间；
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。
行业评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上；
- 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对沪深300指数-5% - 5%；
- 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上。