20210516-华安证券-农林牧渔行业周报_USDA5月报利多农产品价格_生猪养殖后周期维持高景气_43页_5mb

USDA 5月报利好农产品价格，生猪养殖后周期维持高景气

核心内容概述

本报告分析了2021年5月农业行业数据及USDA供需报告，指出全球大宗农产品价格受到利好影响，生猪养殖后周期维持高景气，同时推荐相关投资标的。

主要观点

生猪养殖

• 猪价下跌：本周生猪价格18.86元/公斤，周环比下跌8.9%；猪肉平均批发价27.78元/公斤，周环比下跌7.5%。
• 补栏积极性回落：90公斤以内生猪出栏占比10.16%，处于非瘟疫情以来的底部区域；15公斤仔猪出栏价1057元/头，周环比再降8.7%；50公斤二元母猪价格4099元/头，周环比下跌0.6%。
• 出栏量增长：2021年1-4月主要上市猪企出栏量同比大幅增长，其中唐人神、金新农增速最高，达246%和242%；温氏股份出栏量同比略有下降。
• 后周期板块景气：猪料产量同比大增，海大集团销量优于同业；猪用疫苗批签发数据靓丽，动物疫苗板块维持高景气，继续推荐海大集团、科前生物、普莱柯。

白羽鸡与黄羽鸡

• 白羽鸡产品价格上涨：本周白羽鸡产品价格10600元/吨，周环比上涨1%。
• 黄羽鸡行业高景气：2021年第18周，全国在产祖代存栏量143.9万套，同比下降2.4%；黄羽鸡均价整体下跌，但土鸡和乌骨鸡价格有所上涨。

大宗农产品

• USDA 5月报利好：21/22年度全球玉米库消比处于16/17年以来最低水平，豆粕库消比处于11/12年以来最低水平，玉米和大豆价格预计维持高位。
• 玉米供需缺口：2021-2022年中国玉米供需缺口191万吨，预计中期价格看涨。
• 大豆供需紧张：全球大豆库消比23.9%，中国大豆库消比28.4%，供需紧张，价格看涨。
• 豆油价格温和上涨：全球豆油库消比6.6%，中国豆油库消比3.9%，价格温和上涨。

稻麦价格

• 稻麦价格温和上涨：稻谷玉米比价处于历史低位，预计稻麦价格温和上涨。
• 推荐苏垦农发：苏垦农发将充分受益于稻麦价格上涨。

关键信息

• 行业评级：增持
• 报告日期：2020-05-16
• 分析师：王莺
• 执业证书号：S0010520070003
• 联系方式：电话18502142884，邮箱wangying@hazq.com

投资推荐

• 推荐公司：海大集团、科前生物、普莱柯、中宠股份
• 理由：生猪养殖后周期维持高景气，宠物食品行业高成长，动物疫苗需求旺盛，玉米和大豆价格看涨，稻麦价格上涨。

风险提示

• 非瘟疫情失控
• 价格下跌超预期

行业数据概览

农业板块走势

• 2020年初至今：农林牧渔（申万）指数上涨16.04%，沪深300指数上涨24.75%，中小板综指数上涨28.39%
• 2021年初至今：农林牧渔在申万28个子行业中排名第17位
• 本周表现：农林牧渔指数下跌0.44%，跑输沪深300指数2.73个百分点

估值情况

• 2021年5月14日：农业板块绝对PE 24.54倍，绝对PB 3.66倍
• 历史均值：农业板块绝对PE 55.23倍，绝对PB 3.83倍
• 相对估值：农业板块相对中小板PE 0.72倍，PB 1.20倍；相对沪深300PE 1.74倍，PB 2.43倍

农业子板块表现

初级农产品

• 玉米：现货价2923.33元/吨，周环比涨0.38%，同比涨37.70%
• 大豆：现货价5117.37元/吨，周环比涨0.40%，同比涨29.93%
• 豆粕：现货价3628.57元/吨，周环比跌1.54%，同比涨28.96%
• 豆油：现货价3628.57元/吨，周环比跌1.54%，同比涨28.96%

玉米与大豆供需

• 全球玉米：21/22年度产量11.90亿吨，消费量11.81亿吨，库消比24.7%
• 美国玉米：21/22年度产量3.8亿吨，消费量3.13亿吨，库消比12.2%
• 中国玉米：21/22年度产量2.68亿吨，消费量2.94亿吨，库消比67.4%
• 全球大豆：21/22年度产量3.86亿吨，消费量3.8亿吨，库消比23.9%
• 美国大豆：21/22年度产量1.199亿吨，消费量0.638亿吨，库消比6.0%
• 中国大豆：21/22年度产量0.190亿吨，消费量1.20亿吨，库消比28.4%

稻谷与小麦供需

• 全球小麦：21/22年度产量7.89亿吨，消费量7.9亿吨，库消比37.4%
• 美国小麦：21/22年度产量0.510亿吨，消费量0.325亿吨，库消比64.7%
• 中国小麦：21/22年度产量1.36亿吨，消费量1.48亿吨，库消比96.2%
• 全球稻谷：21/22年度产量1.12亿吨，消费量1.11亿吨，库消比96.2%
• 中国稻谷：21/22年度产量1.33亿吨，消费量1.33亿吨，库消比96.2%

行业动态

• 主产区秋粮收购进度：4月30日数据
• 饲料生产形势：2021年4月全国工业饲料产量同比增长18.5%
• 春耕生产调研：农业农村部派出工作组赴东北地区
• 非洲猪瘟：菲律宾宣布进入国家灾难状态
• 农产品供需分析：2021年5月中国农产品供需形势分析
• 市场动态：2021年第18周国内外农产品市场动态

图表目录

• 图表1：农业板块与沪深300、中小板综走势比较
• 图表2：2021年初至今各行业涨跌幅比较
• 图表3：农业子板块涨跌幅对照图
• 图表4：2020年4季度以来农业子板块涨跌幅对照图
• 图表5：农业板块周涨跌幅前十名列表
• 图表6：农业板块周涨跌幅后十名列表
• 图表7：农业行业配置比例对照图
• 图表8：农业PE和PB走势图
• 图表9：农业子板块PE走势图
• 图表10：农业子板块PB走势图
• 图表11：畜禽养殖PE、PB走势图
• 图表12：农业股相对中小板估值
• 图表13：农业股相对沪深300估值
• 图表14：CBOT玉米期货价走势图
• 图表15：国内玉米现货价走势图
• 图表16：CBOT大豆期货价走势图
• 图表17：国内大豆现货价走势图
• 图表18：CBOT豆粕期货价走势图
• 图表19：国内豆粕现货价走势图
• 图表20：全球玉米供需平衡表
• 图表21：美国玉米供需平衡表
• 图表22：中国玉米供需平衡表
• 图表23：全球大豆供需平衡表
• 图表24：美国大豆供需平衡表
• 图表25：中国大豆供需平衡表
• 图表26：全球豆油供需平衡表
• 图表27：美国豆油供需平衡表
• 图表28：中国豆油供需平衡表
• 图表29：全球豆粕供需平衡表
• 图表30：美国豆粕供需平衡表
• 图表31：CBOT小麦期货价走势图
• 图表32：国内小麦现货价走势图
• 图表33：CBOT稻谷期货价走势图
• 图表34：全国粳稻米市场价
• 图表35：全球小麦供需平衡表
• 图表36：美国小麦供需平衡表
• 图表37：中国小麦供需平衡表
• 图表38：NYBOT11号糖期货收盘价走势图
• 图表39：白糖现货价和期货价走势图
• 图表40：食糖累计进口数量
• 图表41：IPE布油收盘价
• 图表42：NYMEX棉花期货结算价走势图
• 图表43：棉花现货价和期货结算价走势图
• 图表44：全球棉花供需平衡表
• 图表45：美国棉花供需平衡表
• 图表46：中国棉花供需平衡表
• 图表47：全国外三元价格走势图
• 图表48：仔猪价格走势图
• 图表49：猪肉价格走势图
• 图表50：猪肉及猪杂碎累计进口量
• 图表51：猪粮比走势图
• 图表52：外购仔猪养殖利润
• 图表53：自繁自养生猪养殖利润
• 图表54：猪配合饲料走势图
• 图表55：芝加哥瘦肉生猪期货价格
• 图表56：出栏体重90公斤以内生猪占比
• 图表57：出栏体重超过150公斤生猪占比
• 图表58：国储肉拟投放量
• 图表59：父母代鸡苗价格
• 图表60：父母代鸡苗销售量
• 图表61：在产祖代肉种鸡存栏量
• 图表62：后备祖代肉种鸡存栏量
• 图表63：在产父母代肉种鸡存栏量
• 图表64：后备父母代肉种鸡存栏量
• 图表65：商品代鸡苗价格
• 图表66：白羽肉鸡主产区均价
• 图表67：鸡产品主产区均价
• 图表68：山东烟台淘汰鸡价格
• 图表69：肉鸡养殖利润
• 图表70：肉鸭养殖利润
• 图表71：黄羽鸡价格走势图
• 图表72：黄羽肉鸡价格走势图
• 图表73：禽类屠宰场库容率
• 图表74：禽类屠宰场开工率
• 图表75：鲫鱼批发价
• 图表76：草鱼批发价
• 图表77：威海海参、鲍鱼批发价
• 图表78：威海扇贝批发价
• 图表79：口蹄疫批签发次数
• 图表80：圆环疫苗批签发次数
• 图表81：猪伪狂疫苗批签发次数
• 图表82：猪瘟疫苗批签发次数
• 图表83：高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数
• 图表84：腹泻疫苗批签发次数
• 图表85：猪细小病毒疫苗批签发次数
• 图表86：口蹄疫多价苗批签发次数
• 图表87：主要上市猪企月度销量及同比增速
• 图表88：主要上市猪企累计出栏量及同比增速
• 图表89：主要上市肉鸡月度销量及同比增速
• 图表90：主要上市肉鸡累计销量及同比增速
• 图表91：2021年4-5月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表