20160530-申万宏源-食品饮料行业周报_板块轮动特征明显_白酒仍是主线首推老窖_14页_1mb

食品饮料行业周报总结（2016年5月30日）

核心内容概述

2016年5月30日发布的申万宏源食品饮料行业周报指出，食品饮料板块在当周下跌1.25%，跑输上证综指1.09个百分点，整体表现不佳。但分析师认为，从3-6个月的时间维度来看，白酒仍然是投资主线，具有较高的配置价值。

主要观点

1. 板块表现：

   • 白酒板块在当周下跌0.92%，是跌幅最大的子行业。
   • 食品综合、葡萄酒和肉制品涨幅居前，分别为0.62%、0.53%和0.36%。
   • 个股中，爱普股份、龙大肉食和*ST黄台涨幅领先，而梅花生物、迎驾贡酒和通葡股份跌幅较大。

2. 投资建议：

   • 食品饮料板块因其防御性成为避险资金的首选。
   • 白酒板块因前期涨幅较大及处于淡季，表现相对较弱。
   • 乳制品、肉制品、啤酒及次新股出现轮涨，但大众品整体估值偏高，股价上涨未必具备持续性。
   • 预计未来3-6个月白酒行业将呈现景气度上升趋势，行业分化复苏，品牌和渠道优势明显的公司将强者恒强。

3. 白酒投资主线：

   • 白酒板块估值较低，龙头公司如茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒等，16年估值均低于20x，17年估值预计在15x左右，PEG接近1，具备估值优势。
   • 中秋旺季即将到来，预计批价上涨将带来行业催化剂。
   • 深港通开通及A股加入MSCI的可能性，将利好低估值、高分红、有业绩支撑的白酒龙头。

4. 重点推荐公司：

   • 泸州老窖：新管理层上任，聚焦五大单品，品牌运营公司取代柒泉模式，核心产品复苏，增发摊薄少，估值低，预测16-18年摊薄后EPS增长20%、30%、33%。
   • 贵州茅台、五粮液、古井贡酒、顺鑫农业：均被列为核心推荐，其中茅台和五粮液预计在16年EPS分别为13.63和2.13元，增长10.5%和10.9%。
   • 洽洽食品：作为今年重点推荐公司，其EPS预计增长16.5%。

关键信息

• 板块动态PE：2016年食品饮料板块动态PE为21.99x，溢价率为48%；白酒动态PE为18.88x，溢价率为27%。
• 重要公告：
  • 古越龙山：产品提价，五年陈系列及以下产品提价5%，五年陈以上到十年陈系列提价10%，部分定牌产品提价15%，提价产品收入约2亿元。
  • 双塔食品：首次发行股份解禁，数量为1.4亿股，占比11%。
  • 皇氏集团：投资易联视讯并收购完美在线，持股比例分别为30%和100%。
  • 五粮液：宣布52度五粮液挺价670元/瓶，45度和68度产品线上零售价大幅上调。
  • 迎驾贡酒、通葡股份：限售股解禁，分别于5月30日和6月1日上市流通。
• 高管增减持：
  • 双塔食品：高管杨君敏增持1,400万股，减持1,400万股，交易均价6.35元。
  • 爱普股份：高管王圣文多次增减持，交易均价在18.44元至22.37元之间。
• 大宗交易：
  • 梅花生物：大宗交易折价率高达-9.96%，成交价8.23元。
  • 贵州茅台：大宗交易折价率-0.03%，成交价251.86元。
  • 伊利股份：大宗交易折价率-10.03%，成交价13.73元。

限售股解禁

• 黑芝麻：限售股解禁于5月30日，解禁数量为6,774.05万股。
• 迎驾贡酒：限售股解禁于5月30日，解禁数量为8,640万股。
• 通葡股份：限售股解禁于6月1日，解禁数量为12,000万股。

下周重大事项

• 股东大会：
  • 燕京啤酒（000729.SZ）于6月3日召开股东大会。
  • 水井坊（600779.SH）于6月2日召开股东大会。
  • 洋河股份（002304.SZ）于5月31日召开股东大会。
  • 克明面业（002661.SZ）于5月30日召开股东大会。

盈利预测与估值

投资评级说明

• 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上。
• 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%。
• 中性（Neutral）：相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
• 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。

法律声明

本报告仅供申银万国证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议，且不保证信息的准确性或完整性。投资者应自行判断，谨慎投资。