20160530-国金证券-底部反弹特征统计分析_20页_1mb

底部反弹特征统计分析总结

核心内容概述

本报告对上证指数和创业板指的底部反弹特征进行了统计分析，从行业板块、概念指数和个股三个角度探讨了底部反转前后市场表现的变化规律，旨在揭示市场底部形成时的行业和个股表现特征，为投资者提供参考。

主要观点

1. 波段划分标准

• 上证指数：以“上涨20%，下跌15%”为标准进行波段划分，剔除了4个底部（3、5、6、13）。
• 创业板指：以上涨10%，下跌8%为标准进行波段划分，由于概念指数产生于2011年中，之前的波段未纳入统计。

2. 底部反转特征

• 行业板块：在底部反转前后，行业超额收益呈现明显反转。底部之前若干交易日内相对抗跌的行业，在底部之后的5个交易日内仍有望跑赢基准；而底部之后的行业则倾向于跑输基准。
• 个股：与行业类似，底部反转前后个股超额收益相关系数为负，但个股没有像行业那样在反转后5个交易日内保持稳定的表现。

3. 行业超额收益排序

• 底部左侧（如[-20,0]）：银行、食品饮料、医药等板块表现较好，而煤炭、有色金属、钢铁等表现较差。
• 底部右侧（如[0,5]）：非银行金融、银行、房地产等板块在底部之后表现突出，而食品饮料、钢铁、传媒等表现相对较弱。
• 顶部反转：在顶部反转前后，行业超额收益也存在反转，但顶部之后的行业表现趋于稳定，没有明显的反转特性。

4. 概念指数反弹特征

• 底部反弹前三概念：互联网概念出现次数最多（9次），其次为北斗导航、互联金融、通用航空等。
• 概念炒作线路图：展示了底部反弹期间概念指数的表现趋势，有助于识别潜在的炒作热点。

5. 底部形成前成交量变异系数的选股作用

• 成交量变异系数在底部形成前具有一定的选股作用，与底部形成后的区间收益率存在相关性，表明成交量的波动可能是市场底部形成的一个信号。

关键信息

行业板块表现

• 底部左侧（如[-20,0]）：

  • 前三行业：银行、食品饮料、医药
  • 倒数前三行业：煤炭、有色金属、钢铁

• 底部右侧（如[0,5]）：

  • 前三行业：非银行金融、银行、房地产
  • 倒数前三行业：食品饮料、钢铁、传媒

概念指数表现

• 底部反弹前三概念：
  • 互联网概念（9次）
  • 北斗导航（4次）
  • 互联金融（4次）
• 其他概念：如通用航空、大数据、金融机具等也有一定出现频率，但低于前三名。

底部反转前后相关系数

• 行业相关系数：

  • 底部左侧与右侧相关系数为负，且在底部之后5个交易日内相关性逐渐减弱。
  • 顶部反转后相关性趋于稳定，但无明显反转特性。

• 个股相关系数：

  • 底部反转前后相关系数为负，且没有明显的稳定期。

成交量变异系数与收益率关系

• 成交量变异系数在底部形成前与后续的反弹收益率存在相关性，可用于辅助选股。

结论

本报告通过统计分析揭示了市场底部形成时行业和个股的表现特征，指出在底部反转前后行业和个股的超额收益存在明显反转现象。互联网概念在底部反弹中表现突出，成交量变异系数可能作为底部形成前的选股指标。这些发现为投资者提供了在市场底部阶段识别潜在强势行业和个股的参考依据。