休闲服务行业免税电商系列专题第三期：cdf广州品牌稳定增长，海南各店整体价格较优-20210305-兴业证券-15页_1mb

免税电商行业周度分析报告总结

核心内容

本报告对多个免税电商平台的品类品牌、SKU数量及价格进行了周度跟踪与分析，重点分析了中免旗下平台与其他免税商的对比情况，并总结了近期免税行业动态。

主要观点

• 日上上海与海南免税店官方商城在品牌及SKU数量上占据显著优势，尤其在香化品类中表现突出。
• cdf会员购海南在品牌数量增长方面表现强劲，新增19个品牌，SKU增长780个。
• 中免旗下平台在SKU数量和品牌覆盖方面具有明显优势，尤其是日上上海、海南免税店官方商城和cdf会员购北京。
• 海南各店线上渠道整体价格更具竞争力，尤其在香化品类中，多数渠道提供较高的折扣。
• 全球精品免税城虽然品牌数量未增长，但SKU数量显著增加，显示出潜力。
• 新进入者如海旅免税城在品牌和SKU数量上均有所提升，尤其在首饰腕表品类中表现突出。
• 海南离岛免税邮寄业务已启动并持续增长，同时提货窗口数量增加，以提升购物体验。

关键信息

一、免税电商品牌及SKU分析

• 香化品类：日上上海与海南免税店官方商城品牌数量分别为103和105个，领先于其他平台；SKU数量中，日上上海、cdf会员购北京、海南免税店官方商城分别为10181、7295、6817个。
• 首饰腕表品类：海南免税店官方商城与日上上海分别拥有45和34个品牌，领先于其他平台；SKU数量中，海南免税店官方商城以453个SKU增长最为显著。
• 箱包服饰品类：海南免税店官方商城品牌数量最多（45个），日上上海和cdf会员购广州也具有较强竞争力；SKU数量方面，日上上海远超其他渠道。

二、价格对比与折扣分析

• 最低折扣价：海南各店（海免商城、海旅、中出服等）整体价格更具吸引力。

• 折扣幅度：

  • cdf会员购：单件75-9折，部分2件7-8折。
  • cdf会员购海南：2件77-88折，部分单件9-95折。
  • 海旅免税城：以3件8折为主。
  • 中出服：以2件85折为主。
  • 日上上海：单件77-85折，部分1元换购。

• 价格变化：

  • cdf会员购海南部分SKU价格下降。
  • cdf会员购广州整体价格上涨。
  • 其他渠道价格基本稳定。

三、近期免税行业动态

• 联想来酷与中免合作，在三亚、海口等地开设免税店，推动3C零售与旅游消费结合。
• 海口市推进免税店建设，计划在2021年加快岛内居民免税店开业。
• 韩国免税店受疫情影响，1月销售额同比减少28%，遭遇11年以来首次亏损。
• 海控全球精品免税城启动邮寄业务，支持离岛旅客邮寄免税品。
• 虹桥机场免税区扩大，推动长三角地区全球航空服务聚集区建设。
• 海南离岛免税邮寄业务量增长，2月11日至22日共收寄6300多件。
• 港区代表委员建议放宽香港购物免税政策，参考海南经验，提升内地旅客购物便利性。
• 海南中部首家免税店预计2022年开业，作为百花岭旅游区的配套项目。

风险提示

1. 系统性风险：宏观经济波动可能影响免税行业。
2. 政策风险：政策调整可能对免税业务产生影响。

投资建议

• 报告中投资建议分为股票评级与行业评级。
• 股票评级：买入、审慎增持、中性、减持、无评级。
• 行业评级：推荐、中性、回避。

分析师信息

• 刘嘉仁：liujr@xyzq.com.cn，S0190518080001
• 代凯燕：daiky@xyzq.com.cn，S0190519050001

报告总结

本报告全面分析了免税电商行业在品牌、SKU及价格方面的表现，突出了中免旗下平台的优势地位，同时指出海南各店及部分新进入者在价格和SKU增长上的潜力。此外，报告还涵盖了近期免税行业动态及风险提示，为投资者提供了有价值的参考信息。