休闲服务行业免税电商系列专题第六期：日上上线爱马仕精品，深免电商边际改善亮眼-20210418-兴业证券-14页_825kb

免税电商系列专题第六期总结

核心内容

本报告分析了2021年4月18日免税电商各平台的品牌及SKU情况，重点关注日上、中免、海旅免税城、深免等主要平台的表现。同时，报告还探讨了海南各店的折扣政策，并简要提及近期免税行业动态及风险提示。

主要观点

1. 免税电商品牌与SKU情况

• 日上上海在品牌及SKU数量上占据明显优势，截至上周，品牌数量达536个，SKU接近5万个。
• 海南免税店官方商城品牌数量为384个，SKU总数为1.4万个，品牌布局较为全面。
• 海免商城品牌数量下降13个，SKU减少500个，降幅较大。
• cdf会员购及cdf会员购北京品牌和SKU均有小幅增长，但整体仍低于日上。
• 深免品牌和SKU增长显著，新增30个品牌和1516个SKU，首次超越海旅。
• 新进入者如海旅、深免在SKU数量上有所增加，但整体仍处于较低水平。

2. 分品类表现

香化品类

• 日上上海和海南免税店官方商城分别拥有102个和107个香化品牌，占据领先地位。
• cdf会员购广州拥有78个香化品牌，接近海旅的70个。
• 日上上海香化SKU数量达10387个，海南免税店官方商城为7646个，cdf会员购北京为6633个，稳居前三。
• cdf广州香化SKU增长近五成，达到4529个。
• 海旅、深免等新进入者在香化SKU上也有小幅增长。

首饰腕表品类

• 日上上海和海南免税店官方商城分别拥有52个和47个品牌，领先于其他平台。
• cdf会员购北京和全球精品免税城暂无首饰腕表类商品上线。
• 日上上海新增600多个SKU，成为首饰腕表品类SKU最多的平台。
• 深免首饰腕表SKU激增至710个，占据第三位。
• 海旅、中出服等新进入者在首饰腕表SKU上也有一定增长。

箱包服饰品类

• 日上上海和海南免税店官方商城分别拥有31个和42个品牌，布局较全。
• 日上上海新增近3000个SKU，成为箱包服饰品类SKU最多的平台，占SKU总量的近一半。
• 深免新增4个箱包服饰品牌，其余平台品牌数量小幅增加或持平。
• cdf会员购广州、cdf会员购、cdf会员购海南的SKU数量有所下降。

关键信息

1. 折扣政策

• cdf会员购北京和海旅免税城提供相对优惠的折扣，但海旅采用满返方式，而非直接折扣。
• 日上上海整体价格有所下降，cdf会员购海南和海免商城部分价格小幅上升。
• 各平台折扣政策趋于稳定，部分新进入者如海旅、深免的折扣策略逐步清晰。
• 最低折扣价对比显示，日上上海在部分产品上具有竞争优势，但海旅和深免在某些商品上提供更低价格。

2. 行业动态

• 广州计划2023年开设市内免税店，推动本地免税行业进一步发展。
• 中国中免一季度净利润大幅增长，达28.49亿元，主要受益于海南离岛免税政策和疫情后基数较低。
• 海口日月广场店及三亚国际免税城开通返岛提货点，提升免税品提取便利性。

风险提示

• 系统性风险：包括市场波动、经济下行等对免税行业可能产生影响。
• 政策风险：海南离岛免税政策的调整可能对免税电商产生影响。
• 其他风险：如库存变化、品牌上线与下线、价格波动等。

总结

本报告指出，日上上海在品牌和SKU数量上占据明显优势，特别是在香化、首饰腕表和箱包服饰品类。海南免税电商整体折扣政策趋于常态化，部分平台价格更具竞争力。新进入者如海旅、深免在品牌和SKU上有所增长，但整体仍落后于中免平台。同时，行业动态显示广州免税店发展计划及中免业绩的显著增长，表明免税行业在政策支持下持续发展。风险提示方面，需关注系统性与政策变化带来的潜在影响。