20260425-国信证券-成都银行-601838.SH-2025年报及2026一季报点评_净息差企稳_资产质量优异_4页_176kb

成都银行（601838.SH）2025年报及2026一季报总结

核心内容

成都银行在2025年及2026年一季度整体表现较为稳定，收入和利润保持平稳增长，资产质量优异，净息差企稳，但非息收入有所拖累。

主要观点

• 收入与利润增长：2025年营业收入236亿元，同比增长2.7%；2026年一季度营业收入62亿元，同比增长6.5%。归母净利润分别为133亿元和32亿元，同比分别增长3.3%和4.8%。
• 净息差企稳：2025年日均净息差为1.59%，同比下降7bps；2026年一季度净息差为1.65%，同比上升3bps，显示净息差已见底并企稳。
• 资产规模稳定增长：2025年末总资产达1,398亿元，同比增长11.9%；2026年一季度总资产增长至1.48万亿元，同比增长10.5%。贷款总额同比增长15.8%和10.8%，存款增长11.6%和7.6%。
• 资产质量优异：2026年一季度末不良贷款率为0.68%，关注率为0.31%，保持稳定并处于较低水平。2025年不良生成率为0.19%，同比下降0.08个百分点。拨备覆盖率在2026年一季度为424%，虽然较年初略有下降，但仍处于较高水平。
• 盈利预测调整：公司基本面稳定，盈利预测小幅调整并前推一年，预计2026-2028年归母净利润分别为141/150/160亿元，同比增速分别为5.9%、6.9%、6.5%。摊薄EPS分别为3.32/3.55/3.78元，PE分别为5.5/5.2/4.9倍，PB分别为0.79/0.71/0.64倍，维持“中性”评级。
• 非息收入下降：手续费净收入及其它非息收入分别同比下降29.6%和18.7%，主要由于理财及资产管理业务收入减少，公允价值变动损益及投资收益下降。

关键信息

财务表现

资产负债表

资产质量指标

资本与盈利指标

风险提示

• 宏观经济风险：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。

投资建议

• 评级：维持“中性”评级。
• 盈利预测：预计公司2026-2028年归母净利润分别为141/150/160亿元，同比增速分别为5.9%、6.9%、6.5%。
• 估值指标：当前股价对应的PE为5.5/5.2/4.9倍，PB为0.79/0.71/0.64倍。

总结

成都银行在2025年及2026年一季度展现出稳健的财务表现，收入和利润保持平稳增长，净息差企稳，资产质量保持优异。尽管手续费净收入及其他非息收入有所下降，但公司整体仍具备较强的盈利能力和资产质量。未来盈利预测显示公司仍将维持增长态势，但需关注宏观经济环境对资产质量的影响。