20260505-华源证券-国能日新-301162.SZ-功率预测客户数量大幅增长_创新业务有望迎来机遇_3页_260kb

国能日新（301162.SZ）投资总结

核心内容概述

国能日新（301162.SZ）在2025年实现了显著的营收与利润增长，全年实现营收7.17亿元，同比增长30.5%；归母净利润1.30亿元，同比增长39.2%。公司当前投资评级为“买入”，并维持该评级。分析师认为，公司未来三年（2026-2028）的盈利有望持续增长，归母净利润预计分别为1.65/2.09/2.76亿元，同比增长率分别为26.42%、26.85%、32.19%。当前股价对应的市盈率（PE）为51倍，预计2026-2028年将分别降至50.63倍、39.91倍和30.19倍。

主要观点

1. 功率预测业务表现

• 收入增长：功率预测产品收入4.41亿元，同比增长42.6%。
• 毛利率下滑：毛利率从65.9%降至61.8%，主要原因是功率预测设备收入增速远高于服务收入，设备收入占比提升导致整体毛利率下降。
• 服务客户增长：截至2025年底，功率预测服务的新能源电站数量增至6029家，净增1684家，远超往年增长速度，表明公司在该领域具备较强的市场拓展能力。

2. 新能源并网控制产品收入小幅下滑

• 收入下降：新能源并网智能控制产品收入为1.09亿元，同比下降12.2%。
• 毛利率提升：毛利率为57.8%，同比提升3.0个百分点。
• 行业因素影响：收入下滑可能与行业整体环境变化有关，但毛利率的改善显示出公司在成本控制方面的成效。

3. 创新产品布局

• 电力交易产品：已在19个省份完成初步研发，并在部分电力交易客户中应用。
• 储能产品：储能云管家产品在江苏、浙江、广东等地落地。
• 虚拟电厂：子公司日新鸿晟通过收购与自建方式，在多个地区开展分布式光伏与工商业储能示范项目。
• 创新产品收入：2025年创新产品实现营收3506万元，同比增长13.8%。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

财务比率

风险提示

• 行业风险：风光装机增长不及预期。
• 竞争风险：行业竞争加剧。
• 政策风险：电力体制改革进展不及预期。

结论

国能日新在2025年表现出强劲的增长势头，特别是在功率预测服务领域，客户数量大幅增加，为后续收入增长提供了有力支撑。虽然功率预测产品毛利率有所下滑，但其收入增长显著。公司在创新产品方面持续布局，包括电力交易、储能和虚拟电厂等，有望在未来进一步提升市场份额和盈利能力。基于其良好的财务表现和业务拓展前景，分析师维持“买入”评级，认为公司具备长期投资价值。