20220829-安信证券-国能日新-301162.SZ-光伏业务高速发展_加码虚拟电厂布局_5页_425kb

国能日新2022年半年度报告总结

核心内容

国能日新在2022年上半年实现了营业收入1.41亿元，同比增长18.06%；归母净利润2107.37万元，同比增长30.96%；扣非归母净利润1908.53万元，同比增长25.52%。公司业务在光伏电站领域表现突出，光伏电站收入达7134.94万元，同比增长41.3%，风电场收入则保持稳定，同比增长约0%。随着我国光伏发电装机容量的快速提升，公司受益明显。

主要观点

• 光伏业务高增长：2022年上半年我国新增光伏发电装机容量达30.88GW，同比增长137.4%，公司光伏电站收入大幅增长。
• 主营业务稳定增长：新能源发电功率预测业务实现收入8852万元，同比增长1.67%，毛利率提升5.26个百分点至63.3%，带动综合毛利率提升5个百分点至65.89%。
• 新业务拓展成效显著：其他产品与服务收入同比增长204.31%，主要得益于电力交易、虚拟电厂、储能、分布式群控群调等新业务的推进。
• 技术能力持续增强：公司创新设计了气象预报预警模块，提升了新能源电站功率预测在异常气象条件下的准确性。
• 虚拟电厂布局加速：公司早在2020年便进入虚拟电厂领域，2021年取得相关软件著作权，并组建专门团队提供虚拟电厂建设、资源评估和运营等一站式服务。报告期内，公司进一步优化平台设计，设立子公司拓展市场，布局多个省份。

关键信息

• 投资建议：维持“买入-A”投资评级，6个月目标价为97.60元/股，相当于2023年70倍市盈率。
• 股价表现：2022年8月29日股价为89.52元，12个月价格区间为47.06/102.88元。
• 财务预测：
  • 预计2022-2024年收入分别为4.02/5.18/6.68亿元。
  • 归母净利润分别为0.72/0.99/1.37亿元。
• 盈利与估值指标：
  • 2022年每股收益为1.01元，净利润率17.8%。
  • 2022年市盈率88.56倍，市净率5.85倍。
  • 预计2023年市盈率降至63.84倍，2024年进一步降至46.40倍。

风险提示

• 下游市场需求不及预期；
• 相关政策和商业模式推进不及预期；
• 电力交易和虚拟电厂等新业务拓展不及预期。

技术与市场布局

• 公司在2022年进一步优化了电力交易平台，完成2.0版本后台微服务架构开发。
• 推出中长期45天气象预测产品，并应用于山西电力市场。
• 扩展微信小程序公开看板，提供价格行情及走势预测。
• 搭建全国发电量预测子站业务推送平台，强化数据服务能力。

财务指标概览

投资评级体系

• 买入-A：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%-5%；
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%；
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

风险评级体系

• A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
• B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明与免责条款

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