20230212-华安证券-中观景气纵览第31期_能源贵金属价降_地产销售基数效应下回升_34页_695kb

能源贵金属价降，地产销售基数效应下回升

核心内容概述

本报告为《中观景气纵览》第31期，由分析师郑小霞、刘超共同撰写，分析了2023年2月上旬各行业景气度变化及交易拥挤度情况。整体来看，消费板块景气度回落，成长板块光伏指数反弹，周期板块多数下行，能源贵金属价格下跌，金融板块中地产销售因基数效应出现回升，交投情绪回暖。

主要观点与关键信息

景气与交易拥挤度变化

• 成长交易拥挤度回升：成长板块整体交易活跃度提升。
• 消费景气度、交易拥挤度均回落：消费板块景气度与交易热度同步下降。
• 周期交易拥挤度明显下降，景气整体下行：周期板块景气度下滑，交易热度也有所减弱。
• 金融交易拥挤度下滑，地产、券商景气回升：金融板块整体交易热度下降，但地产销售和券商行业景气度出现回升。

各行业景气度分析

1. 消费板块

• 白酒景气下行：茅台价格震荡回落，五粮液、国窖价格持平。
• 奶制品价格回落：牛奶零售价和生鲜乳价格持续下跌。
• 汽车波动加大：1月汽车零售销量周同比大幅震荡，主要受春节提前影响。

2. 成长板块

• 光伏指数反弹：光伏行业综合价格指数反弹，多晶硅价格回升明显。
• 电影同比涨幅回落：电影票房同比增速回落至正常区间。

3. 周期板块

• 能源金属价格下行：锂、钴、镍、铜、锡等能源金属价格均下跌。
• 原油价格震荡下行：原油现货价小幅下跌。
• 煤炭价格震荡下跌：山西优混Q5500煤炭价格持续下行。
• 钢铁价格回落，产能利用率上行：螺纹钢、钢坯价格下跌，但钢厂产能利用率稳步提升。
• 建材价格分化：水泥价格回落，玻璃价格止跌回升。
• 化工品价格震荡：MDI价格回暖，PTA价格回落但开工率上升；钛白粉价格持平，尿素价格微涨；乙烯、丙烯价格集体回升。
• 燃气价格回落：LNG出厂价指数下跌，景气度下行。
• 航运港口运价弱势延续：出口集装箱运价指数下跌，沿海运价指数持平。

4. 金融板块

• 地产销售基数效应下回升：2月上旬地产商品房成交面积同比大幅回升，主要受春节提前影响。
• 券商交投情绪回暖：A股成交额回升，交投情绪明显改善。

总结

本报告指出，2023年2月上旬，整体市场景气度呈现分化态势。消费板块景气度回落，成长板块光伏行业景气回升，周期板块多数行业景气下行，能源贵金属价格普遍下跌。金融板块中，地产销售因基数效应出现回暖，券商交投情绪改善。各行业具体表现如下：

• 白酒：茅台价格震荡回落，五粮液、国窖价格持平。
• 奶制品：牛奶和生鲜乳价格持续下跌。
• 汽车：销量周同比大幅震荡，主要受春节提前影响。
• 光伏：行业价格指数反弹，多晶硅价格回升显著。
• 电影：票房同比涨幅回落至正常区间。
• 能源金属：锂、钴、镍、铜、锡价格下跌，黄金、白银价格也出现回落。
• 原油、煤炭：价格震荡下行，景气度低迷。
• 钢铁：螺纹钢、钢坯价格下跌，但产能利用率稳步提升。
• 建材：水泥价格回落，玻璃价格止跌回升。
• 化工：MDI价格回暖，PTA价格回落但开工率上升；乙烯、丙烯价格集体回升。
• 燃气：LNG价格回落，景气度下行。
• 航运：出口运价指数继续下跌，沿海运价指数持平。
• 地产：销售因基数效应出现脉冲式回升，但住宅价格同比增幅回落。
• 券商：A股成交额回升，交投情绪明显回暖。

报告强调，所选指标不能完全反映行业真实景气情况，且景气度与股价变动存在滞后性，建议投资者结合实际情况综合判断。