20220731-广发期货-铁矿石期货8月月报_盘面反弹缺乏基本面支撑_持续性基础不足_37页

铁矿石期货8月报总结

核心内容概述

本报告分析了2022年8月铁矿石期货的市场表现、供需格局、库存变化及价差情况，指出当前铁矿石价格反弹缺乏基本面支撑，持续性不足。整体来看，铁矿石市场在需求疲软、库存累库及供应修复的背景下，维持震荡偏弱走势。

主要观点

1. 市场走势分析

• 盘面反弹缺乏基本面支撑：铁矿石价格在情绪推动下反弹，但基本面并未明显改善，预计反弹持续性不足。
• 钢材旺季前维持震荡偏弱：在钢材需求未明显回暖的情况下，铁矿石价格或将继续震荡偏弱。
• 8月策略：建议空单持有，逢回调试空。

2. 供应分析

• 铁矿石进口量：2022年6月中国铁矿石进口量为8897万吨，环比下降355万吨，但整体仍处于高位。
• 到港量：中国47港与45港到港量环比下降，但均值仍维持在中等偏上水平。
• 澳巴发运量：澳巴19港口发运总量环比下降，但14港口发运总量环比上升，整体发运量维持上升预期。
• 四大矿山发运情况：
  • 淡水河谷发运量完成度较低，下半年压力较大。
  • FMG连续两次上调发运目标，表现较为突出。
  • BHP与力拓发运量均有所上升，符合预期。

3. 需求分析

• 日均铁水产量与产能利用率下降：钢厂检修影响需求，日均铁水产量与产能利用率持续回落。
• 疏港量下降：港口疏港量小幅下降，但整体仍处于下降趋势。
• 钢厂库存：钢厂进口矿粉库存下降至历史低位，补库预期增强。
• 区域疏港量：天津港、青岛港、北仑港等主要港口疏港量持续下降。

4. 库存分析

• 港口库存持续累库：全国45个港口铁矿石库存环比上升，达13534万吨。
• 分矿种库存：澳矿、巴西矿及贸易矿库存均有所上升，球团矿库存小幅增加，而精粉库存略有下降。
• 库消比：全国钢厂库消比环比下降，处于中等水平，预计未来可能回升。

5. 价差分析

• PB粉与超特粉、金布巴粉价差：PB粉与超特粉、金布巴粉价差环比上升，显示PB粉相对强势。
• 中低品价差：中低品价差环比小幅下降。
• 基差：PB粉主力合约基差为32元/吨，纽曼粉为26元/吨，麦克粉为41元/吨，罗伊山粉为12元/吨。
• 价差变化：9-1价差周环比+30.5元/吨，1-5价差周环比-29.5元/吨。

关键信息汇总

供应端

• 2022年上半年中国铁矿石进口量5.36亿吨，同比下降4.4%。
• 澳巴发运量均值与去年持平，到港量月均值同比上升。
• 四大矿山发运完成度差异较大，FMG表现突出，淡水河谷与必和必拓压力较大。

需求端

• 日均铁水产量持续回落，高炉检修数量增加。
• 疏港量下降，钢厂进口矿库存降至历史低位。
• 废钢与铁矿石配比量维持低位，显示铁矿石需求未明显改善。

库存端

• 港口库存持续累库，库消比下降，预计未来可能回升。
• 分矿种库存变化：澳矿、巴西矿及贸易矿库存上升，精粉库存下降。

价差与基差

• PB粉与超特粉、金布巴粉价差环比上升，显示PB粉相对强势。
• 中低品价差小幅下降。
• 基差整体偏弱，9-1价差走强，1-5价差走弱。

总结

铁矿石期货市场在7月表现出震荡偏弱的走势，主要受到钢厂利润亏损、高炉检修及需求疲软的影响。尽管市场情绪有所提振，但基本面未见明显改善，价格反弹持续性不足。供应端方面，澳巴发运量维持上升预期，但淡水河谷与必和必拓完成度较低，下半年压力较大。需求端持续低迷，钢厂进口矿库存下降至历史低位，补库预期增强。库存方面，港口库存维持累库趋势，库消比下降。价差与基差方面，PB粉相对强势，中低品价差小幅下降，基差整体偏弱。整体来看，铁矿石价格在钢材旺季来临前仍以震荡偏弱为主。