20220731-广发期货-豆粕期货8月月报_关注美豆生长天气_30页_3mb

豆粕期货8月报总结

核心内容

本报告分析了豆粕期货在2022年8月的市场情况，重点聚焦于国际大豆供需、中国豆粕市场动态以及8月行情展望。整体来看，美豆库存处于低位，天气状况存在不确定性，而中国进口大豆到港量下降，压榨利润承压，豆粕市场面临一定挑战。

主要观点

1. 国际大豆市场

• 美国大豆：

  • 美国大豆库存偏低，新季库存下调至2.3亿蒲式耳，仍处于较低水平。
  • 美豆优良率下调至59%，低于分析师预期，天气担忧加剧。
  • 8月份美国中西部地区可能面临高温干燥天气，影响作物单产。
  • 美豆出口销售数据偏弱，对华出口装船量下降，显示需求疲软。
  • 美豆价格受天气影响较大，存在天气升水。

• 巴西大豆：

  • 巴西2022/23年度预计增产3000万吨，但4月出口量同比下降28.17%。
  • 7月出口量与去年同期基本持平，但整体出口趋势有所放缓。
  • 巴西大豆供应略显宽松，但价格仍受天气和需求影响。

• 阿根廷大豆：

  • 阿根廷大豆产量预计增加，但出口量波动较大，影响全球供需平衡。

• 全球供需：

  • 南美大豆减产，全球大豆供应略偏紧。
  • 美豆库存低位为价格提供支撑，但天气不确定性增加市场波动。

中国豆粕市场

2. 进口情况

• 2022年6月中国大豆进口量为824.97万吨，同比减少23.06%。
• 7月大豆到港量预计为780万吨，8月预计为700万吨，未来几个月到港量偏低。
• 2022年1-6月累计进口量为4629.76万吨，同比下降5.42%。

3. 压榨与利润

• 进口大豆压榨利润较差，美湾8、11月船期盘面榨利分别为-657元/吨和-509元/吨。
• 巴西8、9月船期盘面榨利分别为-439元/吨和-678元/吨。
• 豆粕现货榨利有所改善，但整体仍面临压力。

4. 库存与需求

• 中国豆粕库存预期下滑，下游饲料需求同比减少，尤其是猪饲料和肉禽饲料。
• 饲料总产量同比下降，反映市场需求疲软。
• 豆粕基差相对高位，油粕比小幅回升，显示豆粕价格走强。

走势展望

5. 操作建议

• 短线参与：豆粕价格受美豆天气影响较大，建议短线参与，关注天气变化。
• 正套参与：由于美豆库存低位，基差有望走强，可考虑正套策略。
• 逢高抛空：天气市后，若价格反弹，可逢高抛空。

6. 利多与利空因素

• 利多：

  • 美豆库存低位，支撑价格。
  • 中国进口大豆压榨亏损幅度较大，增加豆粕需求。

• 利空：

  • 饲料需求同比下降，压制豆粕价格。
  • 国内大豆持续抛储，影响市场供需。

关键信息

• 美豆天气：8月天气存在不确定性，干旱可能影响产量。
• 库存水平：美国大豆库存偏低，为价格提供支撑。
• 中国进口：大豆进口量下降，压榨利润承压。
• 豆粕需求：饲料需求同比下滑，豆粕市场承压。
• 操作策略：短线参与、正套参与、逢高抛空。

总结

豆粕期货市场在2022年8月面临多重因素影响，包括美国大豆天气、库存水平以及中国进口与压榨利润。尽管美豆库存低位为价格提供支撑，但中国饲料需求下降和大豆抛储对豆粕形成压力。建议投资者关注天气变化，采取短线参与和正套策略，同时留意市场供需变化，控制风险。