20181118-安信证券-环保及公用事业周报_北京重霾显示大气治理形势依然严峻_期待融资利好继续引领环保板块反弹行情_23页_2mb

环保及公用事业周报（2018.11.12-2018.11.18）总结

核心内容

大气治理形势严峻，环保板块迎来反弹机会

• 北京重霾天气：11月14日北京空气质量指数达270，启动黄色预警，显示大气治理仍面临挑战。
• 政策导向：大气十条任务已完成，治理进入“深水区”，强调科学施策和精准调控，避免“一刀切”方式。
• 环境监测需求：在治理政策推动下，环境监测需求有望持续释放，推荐【先河环保】和【聚光科技】。
• 融资利好：民企融资支持政策陆续出台，包括债券融资工具、再融资放宽、账款清欠等，预计长期利好环保企业项目推进和业绩释放。
• 板块估值：环保板块PETTM为19.6x，处于6年低位，建议关注短期反弹机会，推荐【碧水源】【博世科】【国祯环保】。

煤炭与电力供需改善，预计“旺季不旺”

• 煤炭产能释放：10月原煤产量同比增8.0%，内蒙古、陕西、山西产量增长显著，产能释放积极。
• 进口限制影响有限：11-12月进口指标约1900万吨，动力煤约占一半，政策可能在明年初放开。
• 高库存缓解压力：电厂和港口库存水平接近去年冬季峰值，缓解供给压力，预计4季度煤炭价格稳中有降。
• 电力供需改善：电力行业集中度和效率提升，用电需求稳中向好，预计“价稳量升”。
• 火电盈利改善：煤价平稳，电价上调，利用小时数增加，推动火电企业盈利改善。
• 水电高分红优势：水电项目运营成本低，高分红和高股息率受市场青睐，推荐【长江电力】【华能水电】【华能国际】【华电国际】。
• 天然气产业链受益：政策支持LNG进口和煤层气开发，推荐【深圳燃气】【新天然气】。

投资组合推荐

• 投资组合：【长江电力】+【华能水电】+【华能国际】+【华电国际】+【中国核电】+【先河环保】+【聚光科技】+【碧水源】。
• 投资逻辑：关注火电、水电、天然气、环境监测和水处理等细分领域，受益于政策支持和行业改善。

主要观点

• 环保板块情绪修复：融资利好政策将推动环保板块反弹，建议关注在手订单充足、业绩增长潜力大的公司。
• 大气治理进入深水区：政策更强调科学和精准治理，环境监测需求持续释放。
• 煤炭行业旺季不旺：产能释放和高库存缓解供需压力，预计价格稳中有降。
• 电力行业持续改善：供给侧改革和需求侧增长推动电力供需改善，火电和水电板块值得关注。
• 天然气产业链受益：LNG进口和煤层气开发政策支持，相关企业有望受益。

关键信息

• 北京重霾：空气质量指数达270，启动黄色预警，显示治理仍需努力。
• 融资支持政策：民企债券融资工具、再融资放宽、账款清欠等，推动环保企业项目推进。
• 煤炭库存高：电厂和港口库存接近去年水平，缓解供需压力。
• 电力供需改善：火电盈利改善，水电高分红受青睐。
• 天然气发展：政策支持LNG进口和煤层气开发，推动相关企业增长。
• 投资组合：推荐多家公司，涵盖电力、环保、天然气等板块。

风险提示

• 政策推进不及预期：可能影响环保及电力行业的发展。
• 动力煤价上涨：可能影响火电企业盈利。
• 水电来水不及预期：可能影响水电企业业绩。
• 电价下调风险：可能对电力板块造成压力。

上周行业走势

• 上证综指：上涨3.09%
• 创业板指数：上涨6.08%
• 环保及公用事业指数：上涨0.57%
• 细分板块：
  • 水处理板块：下跌1.15%
  • 大气治理板块：下跌0.39%
  • 固废板块：上涨0.35%
  • 环境监测板块：上涨0.19%
  • 集中供热板块：上涨0.29%
  • 电力板块：
    • 火电板块：上涨0.25%
    • 水电板块：上涨0.05%
    • 清洁能源发电板块：上涨0.36%
    • 地方电网板块：上涨1.71%
    • 燃气板块：上涨1.73%
  • 水务板块：上涨2.6%

上市公司动态

重要公告

• 吉电股份：与国网租赁签署保理协议，转让应收电费5亿元。
• 绿色动力：签署股权收购框架协议，拟收购贵州金沙绿色能源公司。
• 中国天楹：中标高港区城乡环卫一体化项目。
• 岳阳林纸：全资子公司诚通凯胜生态中标雄安新区植树造林项目。
• 云投生态：全资子公司竞得景东县JD113号地块，中标价6014万元。
• 启迪桑德：中标武威市凉州区静脉产业园项目。
• 中山公用：与华航环境联合体中标新会区农村污水处理PPP项目。
• 国祯环保：投资陆良县第二污水处理厂及配套管网建设。
• 深圳能源：获得可续期公司债券发行核准，额度不超过60亿元。
• 京能电力：获得公司债券发行核准，额度不超过25亿元。
• 内蒙华电：公开发行可续期公司债券（第一期），额度不超过20亿元。
• 洪城水业：非公开发行股票获国资委批复，发行不超过15791万8725股，募集不超过11.18亿元。
• 中原环保：发行中期票据获注册，额度20亿元。
• 首创股份：募集资金置换自筹资金，总额21.412亿元；使用闲置募集资金补充流动资金，不超过5亿元。
• 绿色动力：为子公司提供担保，金额10亿元、4亿元、9亿元。
• 博世科：拟注销部分控股子公司及孙公司。
• 中持股份：注销部分募集资金专户，金额1.1亿元。
• 雪迪龙：部分股份解除质押，仍处于质押状态的股份占公司总股本26.16%。
• 金圆股份：部分股份解除质押，累计质押股份占公司股份总数24.15%。
• 宝馨科技：股东股份质押，累计质押股份占公司股份总数21.54%。
• 京蓝科技：子公司为公司贷款提供担保，金额4亿元。
• 吉电股份：对六家新能源子公司增资，总额约6.24亿元。

风险提示

• 政策推进不及预期：可能影响环保及电力行业的发展。
• 动力煤价上涨：可能影响火电企业盈利。
• 水电来水不及预期：可能影响水电企业业绩。
• 电价下调风险：可能对电力板块造成压力。