环保公用事业行业：7月全国优良天数比例有所下滑，大气治理任重道远_14页_676kb

7月全国优良天数比例有所下滑，大气治理任重道远

核心内容概述

本报告分析了2019年7月全国空气质量状况及环保公用事业行业市场表现，指出全国优良天数比例同比下降，大气治理仍面临较大挑战。同时，报告还介绍了行业动态、公司信息及投资策略，为投资者提供市场参考。

市场表现

• 指数表现：

  • 沪深300指数下跌 $0.09%$
  • 公用事业（申万）指数下跌 $0.33%$，跑输沪深300指数0.24个百分点
  • 环保板块整体表现略好于公用事业板块

• 子行业涨跌幅：

  • 仅燃气板块上涨 $0.40%$
  • 水务板块跌幅最大，为 $3.56%$

• 个股表现：

  • 公用事业板块：深南电A、惠天热电涨幅居前
  • 环保板块：盛运环保、华控赛格涨幅居前

• 估值情况：

  • 公用事业市盈率（TTM，剔除负值）为18.18倍，较上周下降3.55个百分点
  • 相对沪深300的估值溢价率略微下降至 $54.99%$
  • 细分子行业市盈率分别为：电力（17.25倍）、燃气（22.51倍）、水务（19.76倍）、环保工程及服务（22.12倍）

行业动态

1. 全国空气质量状况：

   • 2019年7月，全国337个地级及以上城市平均优良天数比例为 $85.4%$，同比下降6.9个百分点
   • 首要污染物为臭氧，7月全国空气质量整体有所下降
   • 1-7月平均优良天数比例为 $80.9%$，同比下降0.6个百分点
   • 京津冀、长三角、汾渭平原等区域优良天数比例均有下降

2. 山东省饮用水水源地治理：

   • 截至2019年7月23日，山东省完成县级饮用水水源地整治549个，完成率为 $86.3%$
   • 威海、临沂、德州、聊城、滨州5市完成整治任务，日照、青岛、烟台3市完成率超过 $90%$

3. 浙江省农村生活垃圾资源化处理：

   • 浙江省推进农村生活垃圾资源化处理，2019年预计投入约4亿元
   • 采用因地制宜的方式建设资源化站点，包括微生物发酵、太阳能沤肥房、沼气处理、无害化填埋等
   • 该项目为农村环境整治提供参考，看好农村污水处理和垃圾处理细分市场的发展

公司信息

1. 首创股份：

   • 联合体中标5.7亿元水环境综合治理PPP项目
   • 项目位于南市区泥河流域，有助于强化公司在长江经济带的品牌影响力

2. 巴安水务：

   • 全资子公司扬诚水务签订1.29亿元溶气气浮系统供应合同
   • 合同涉及阿布扎比塔维勒海水淡化项目，助力公司拓展国际市场

3. 多家公司发布2019年半年度报告：

   • 神雾环保：净亏损8.78亿元，同比扩大
   • 环能科技：营收和净利润均下降，降幅较大
   • 东江环保：净利润下降5.08%，营业收入增长1.67%
   • 聚光科技：净利润和营业收入均增长，增幅较小
   • 上海环境：营收和净利润均增长，增幅显著
   • 重庆燃气：净利润微降，营业收入增长
   • 洪城水业：营业收入和净利润均大幅增长
   • 博天环境：净利润和营业收入均下降
   • 天壕环境：净利润增长，营业收入略有下降
   • 迪森股份：净利润和营业收入均下降
   • 上海电力：营业收入和净利润均增长

投资策略

• 行业评级：环保及公用事业行业被评定为“看好”
• 重点推荐个股：维尔利（300190.SZ）、国祯环保（300388.SZ）、先河环保（300137.SZ）和瀚蓝环境（600323.SH）
• 市场机会：建议关注板块内业绩超预期个股
• 行业前景：浙江农村垃圾处理项目推动，看好农村污水处理和垃圾处理细分市场的发展

风险提示

1. 政策落实不及预期
2. 行业竞争加剧可能导致毛利率下滑