20151101-招商证券-建筑行业定期报告_三季度业绩放缓明显_美丽中国首入十三五_29页_2mb_2mb

报告摘要

建筑行业定期报告总结（2015年11月）

核心内容概述

2015年11月1日，建筑行业整体表现不佳，上证指数为3383点，行业规模数据显示股票家数为72只，总市值17220亿元，流通市值14274亿元。建筑板块在上周下跌1.5%，但园林板块因“美丽中国”概念表现突出，上涨4.4%。同时，“十三五”规划首次将“美丽中国”写入，标志着建筑行业向绿色、可持续方向转型的开始。

主要观点

短期策略：市场情绪逐步恢复，建议短期关注基本面改善的公司，如苏交科、中国建筑、金螳螂、亚厦股份、岭南园林等。
长期策略：关注建筑行业转型方向，包括教育、医疗、影视、光伏等领域，重点推荐江河创建（健康医疗）、中泰桥梁（教育）、精工钢构（光伏）等公司。
基建与地产动态：四季度基建有望加码，国际工程订单可能爆发，地产新开工加速可能带动装饰、园林板块改善。
宏观政策支持：国家统计局数据显示，工业企业利润总额同比下降1.7%，但央行数据显示社会融资规模增长，利好楼市。

关键信息

一、行业动态

建筑板块表现：本周建筑行业下跌1.48%，园林板块涨幅最大，达到4.4%。
宏观政策：
- 十三五规划确立十个任务目标，美丽中国首次写入五年规划。
- 国资委推动混合所有制改革。
- 央行净回笼750亿元，债券市场发行量同比增长128%。
- 9月末社会融资规模存量同比增长12.5%。
地产市场：
- 全国楼市增长放缓，政策刺激效应待观察。
- 厦门“十三五”规划拟建设2.25万套保障房。
- 大中城市商品房销售同比增14%，增速收窄。
- 一线城市豪宅公寓成交创新高，预计四季度及明年上半年房价仍有上升空间。
基建发展：
- 省级“一带一路”实施方案陆续出台。
- “十三五”经济发展动力为推进高质量城镇化。
- 亚投行将优先支持能源、交通、农村发展等基础设施项目。

二、公司动态

1. 订单类

成都路桥：中标旺苍县城至陕西宁强界公路改建工程（一期）PPP项目，金额4.49亿元。
宏润建设：中标杭州市地铁6号线SG6-2标段项目，金额3.87亿元。
北方国际：发生多笔关联交易，合同总金额2.25亿元。
华电重工：签订天津国投津能发电有限公司一期煤场封闭改造工程EPC合同，金额2.45亿元。
中国中铁：中标项目金额合计约655.95亿元，占2014年营收的10.75%。
中国铁建：中标项目金额约67.68亿元，占2014年营收的1.14%。
中国建筑：中标重大项目283.3亿元，占2014年营收的3.5%。
中铁二局：三季度中标金额112.0亿元，同比减少64.77%。

2. 业绩类

宁波建工：前三季度营收减2.24%，净利润增5.07%。
山东路桥：营收减23.33%，净利润减18.16%。
中工国际：营收减23.14%，净利润增10.30%。
铁汉生态：营收增36.56%，净利润增24.35%。
海油工程：营收减33.83%，净利润减23.40%。
围海股份：营收增11.28%，净利润减61.31%。
苏交科：营收增14.54%，净利润增25.05%。
三维工程：营收增18.72%，净利润减8.67%。
深华新：营收增318.28%，净利润增120.03%。
中矿资源：营收减13.42%，净利润减18.05%。
东易日盛：营收增17.27%，净利润减202.9%。
东南网架：营收增17.12%，净利润减24.34%。
蒙草抗旱：营收增7.74%，净利润减24.34%。
设计股份：营收增2.91%，净利润减9.46%。
科达股份：营收增67.42%，净利润增56.65%。
龙建股份：营收增9.32%，净利润减10.88%。
鸿路钢构：营收减30.40%，净利润减8.83%。
中工国际：营收减23.33%，净利润减18.16%。
隧道股份：营收增0.20%，净利润减0.14%。
粤水电：营收增11.35%，净利润增1.34%。
丽鹏股份：营收增97.65%，净利润增279.41%。
中材国际：营收减10.36%，净利润减20.14%。
西藏天路：营收增60.74%，净利润增189.91%。
岳阳林纸：营收减9.13%，净利润减64%。
中毅达：营收增108.40%，净利润增130.39%。
江河创建：营收减1.03%，净利润增3.09%。
浦东建设：营收减28.88%，净利润减3.79%。
北新路桥：营收减15.25%，净利润减23.38%。
宝鹰股份：营收增36.96%，净利润增35.08%。
华电重工：营收减13.39%，净利润减24.78%。
中国化学：营收减11.73%，净利润减26.79%。
腾达建设：营收增54.31%，净利润减35.59%。
棕榈园林：营收减8.94%，净利润减84.21%。
弘高创意：营收增29.21%，净利润增39.25%。
中国中冶：营收增0.52%，净利润增26.46%。
洪涛股份：营收减17.74%，净利润增1.14%。
成都路桥：营收减19.00%，净利润减75.60%。
普邦园林：营收减20.86%，净利润减27.06%。
雅百特：营收增67.62%，净利润增93.95%。
北方国际：营收减8.84%，净利润减26.21%。
安徽水利：营收增9.95%，净利润增3.26%。
中钢国际：营收减14.33%，净利润增410.24%。
云投生态：营收增36.06%，净利润增141.69%。
金螳螂：营收增0.08%，净利润增1.45%。
广田股份：营收减13.51%，净利润减19.47%。
宏润建设：营收增7.78%，净利润增9.89%。
东方新星：营收减28.49%，净利润增26.86%。
杭萧钢构：营收减28.49%，净利润增26.86%。
葛洲坝：营收增0.30%，净利润增9.88%。
空港股份：营收减20.61%，净利润减42.83%。
中铁二局：营收减23.93%，净利润减47.09%。
龙元建设：营收增3.83%，净利润减3.21%。
华铁科技：营收减5.05%，净利润减10.6%。
中国建筑：营收增8.0%，净利润增12.7%。
中国电建：营收增9.78%，净利润增1.94%。
亚厦股份：营收减23.76%，净利润减18.98%。
华建集团：营收增7.90%，净利润减6.4%。
四川路桥：营收增5.02%，净利润减28.06%。
达实智能：营收增20.85%，净利润增31.51%。
中化岩土：营收增89.40%，净利润增75.69%。
中国交建：营收增10.85%，净利润增2.99%。
中国中铁：营收增0.15%，净利润增11.80%。
中国铁建：营收增0.13%，净利润增3.69%。
东华科技：营收减11.90%，净利润减21.25%。
文科园林：营收增22.69%，净利润增27.70%。
岭南园林：营收增40.67%，净利润增34.15%。
中冠A：营收增44.38%，净利润增85.81%。
万鸿集团：营收减67.56%，净利润减764.37%。
上海建工：营收增8.51%，净利润增7.21%。

3. 其他动态

三维工程：投资青岛维实新材，占注册资本51%。
东易日盛：追认全资子公司投资苏州维新仲华。
延华智能：非公开发行1.17亿股，募集资金用于智慧项目。
弘高创意：拟非公开发行股票。
岳阳林纸：拟非公开发行股票收购凯胜园林。
中毅达：董事长辞职。
中国交建：非公开发行优先股，募集资金不超过145亿元。
浦东建设：发生重大关联交易，合同金额4991万元。
中化岩土：非公开发行股票获证监会核准。
腾达建设：董事会通过非公开发行股票方案。
棕榈园林：副总经理、董事会秘书辞职，冯玉兰女士接任。
达实智能：控股股东质押1030万股。
东方园林：拟发行22亿元公司债券，收购申能环保60%股份。
成都路桥：聘任郭皓先生为董事会秘书。
普邦园林：为购买资产，新发股票9135万股。
安徽水利：发生关联交易，金额超1亿元。
云投生态：全资子公司对外投资设立子公司。
金螳螂：对外投资设立境外子公司，出资1.97亿元。
中材国际：子公司扬州中材申请破产。
杭萧钢构：收购控股子公司25%股份，收购后占比100%。
中铁二局：设立全资子公司，出资12亿元。
亚厦股份：免去李彤副总经理职务。
四川路桥：拟增资投资关联交易项目，总投入约10亿元。
光正集团：控股股东质押4500万股。
云投生态：非公开发行股票获云南省国资委批复。
岭南园林：与控股股东、董事共同投资设立合伙公司。
岭南园林：向全资子公司增资1.32亿元。
杭萧钢构：非公开发行股票获证监会审核通过。
龙建股份：非公开发行股票获黑龙江省国资委批复。
上海建工：发行可交换公司债券获核准。
铁汉生态：发行股份及支付现金购买星河园林100%股权。

三、市场回顾

建筑行业表现：本周下跌1.48%，低于大盘。
个股涨跌：涨幅前五为蒙草科技（32.50%）、方大集团（21.63%）、岭南园林（15.97%）、航天工程（13.04%）、瑞和股份（8.97%）；跌幅前五为华铁科技（-13.34%）、宝鹰股份（-7.50%）、隧道股份（-7.20%）、鸿路钢构（-5.55%）、中材国际（-5.52%）。
重要股东增减持：全筑股份、瑞和股份、云投生态发生重要股东增持；设计股份、中泰桥梁、中化岩土发生大宗交易。
估值情况：建筑行业2015年PE为17.7倍，子行业PE差异较大，其中钢结构为51.0倍，园林为47.8倍，装饰为22.3倍，国际工程为21.5倍。