20160131-招商证券-建筑行业定期报告_估值跌入价值区间_关注绩优以及次新股_27页_2mb_2mb

建筑行业2016年1月31日定期报告总结

核心内容概述

本报告为2016年1月31日发布的建筑行业分析，重点分析了行业整体表现、市场情绪、政策动向及重点公司动态，并提出投资策略与推荐股票。整体市场情绪低迷，建筑行业指数下跌8.90%，但部分个股表现较好，部分公司通过转型和政策支持展现出增长潜力。

主要观点与关键信息

一、市场回顾与行业表现

• 行业整体表现：建筑行业本周下跌8.90%，在所有行业中排名靠后，所有子行业均下跌，钢结构板块跌幅最小（6.3%）。
• 个股表现：本周仅中毅达（13.66%）、江河创建（10.17%）、杭萧钢构（3.90%）上涨，其余个股均下跌。跌幅前五名的公司为华铁科技（-26.15%）、岭南园林（-21.99%）、洪涛股份（-20.24%）、弘高创意（-19.84%）、广田股份（-18.60%）。
• 融资情况：建筑行业融资余额环比回落至-9.12%，显示市场信心不足。

二、行业要闻简评

（一）宏观环境

• 央行净投放6900亿元，Shibor隔夜利率下跌至1.9890%。
• 贵州、辽宁等省份债务率超过红线，但全国大部分省份债务率仍处于安全范围。
• 李克强总理强调“就业”和“收入”为经济新指标。
• 日本央行实行-0.1%的负利率政策。

（二）地产相关

• 多地出台去库存政策，重点城市有望取消限购。
• 房企整体利润下滑，23家房企净利润同比下滑。
• 以房养老试点扩围，鼓励市民在就业地购房。

（三）基建动态

• 国土资源部支持大中型水利水电工程建设。
• 2016年铁路投资新线大幅下降，高铁降幅超60%。
• 亚投行正式成立，海外订单增长，人民币贬值利好国际工程。

三、公司动态简评

（一）订单类

• 中国建筑：中标13个项目，合计921.5亿元，占2014年营收11.5%。
• 东南网架：中标青岛机场钢结构施工项目，金额5.07亿元。
• 宁波建工：拟中标“三路一桥”PPP项目，金额7.32亿元。
• 龙元建设：签署PPP合同，金额不超过16亿元。
• 北方国际：签署伊朗和老挝项目合同，金额合计26.38亿元。
• 上海建工：预中标都江堰基建PPP项目，金额72亿元。

（二）业绩类

• 深华新：预计2015年净利润扭亏，EPS为0.028-0.047元。
• 中国海诚：2015年营收下降14.17%，利润增长11.30%。
• 铁汉生态：预计2015年盈利2.44亿元-3.18亿元，同比增0%-30%。
• 杭萧钢构：预计2015年净利润0.59亿元，同比增长120%。
• 科达股份：预计盈利0.54亿元，同比增长100%-130%。
• 华建集团：预计净利润增长3094%-3430%，业绩显著改善。
• 中国建筑：预计净利润增长10%以上。
• 岳阳林纸：预计2015年净利润亏损3亿-4亿元。

（三）其他动态

• 富煌钢构：设立全资子公司，拓展城市规划咨询等业务。
• 神州长城：控股股东进行股权质押，占总股本5.15%。
• 精工钢构：控股子公司获得国开发展基金支持，拓展绿色建筑。
• 中毅达：股东减持，导致公司净利润亏损800万-1200万。
• 棕榈园林：预计2015年亏损1.9亿-2.5亿元。
• 金螳螂：预计2015年盈利15.96亿-18.77亿元，同比略降。
• 中材国际：控股股东筹划战略重组，同时受益于一带一路。
• 铁汉生态：拟发行股份及现金购买星河园林100%股权，金额8.45亿元。

四、投资策略与推荐

• 绩优股与次新股：推荐神州长城、华建集团、宝鹰股份、岭南园林、苏交科等绩优股；推荐全筑股份、文科园林、富煌钢构等次新股。
• 国际工程与钢结构板块：亚投行成立推动海外订单增长，推荐中工国际、中材国际、中钢国际等；钢结构板块受益于钢铁去产能，推荐杭萧钢构、鸿路钢构、精工钢构等。
• 转型方向：重点关注环保、医疗、新能源、在线教育等高成长行业，推荐宁波建工（量子通信）、围海股份（泛娱乐）、中泰桥梁（在线教育）、江河创建（医疗健康）、岭南园林（传媒）等。
• 重点公司盈利预测与估值：

五、风险提示

• 转型不及预期：部分公司转型计划可能因资金、执行力等因素未能达到预期。
• 投资下滑：行业整体投资趋势下滑，可能影响企业盈利。
• 回款风险：部分公司面临回款困难，可能影响现金流。