20151101-招商证券-基础化工周报_紧抓新经济_新模式_22页_2mb_2mb

中性（维持）

核心内容概览

2015年11月1日发布的基础化工周报（151026-151101）显示，化工行业整体景气度不高，多数化工品价格下跌，仅少数产品如PO、MDI价格上涨。报告重点推荐了新经济和新模式领域，如转型农资和化工新材料，认为这些领域具备更高的投资价值。

行业规模

• 股票家数：242只
• 总市值：21267亿元
• 流通市值：14894亿元
• 占比：8.7%（股票家数）/ 4.5%（总市值）/ 3.9%（流通市值）

价格走势分析

绝对表现

• 1个月：17.7%
• 6个月：-1.9%
• 12个月：59.5%

相对表现

• 1个月：7.3%
• 6个月：23.7%
• 12个月：14.4%

重点化工产品价格及价差走势

价格上涨产品

• 液氯（长三角）：上涨21.8%
• 棉短绒（华东）：上涨8.5%
• 乙烯（东南亚CFR）：上涨5.3%
• 环氧丙烷（华东）：上涨3.6%
• 硫磺（CFR中国）：上涨2.5%
• 软泡聚醚（华东）：上涨2.0%
• 液氨（河北）：上涨1.9%
• 盐酸（长三角）：上涨1.7%
• 硬泡聚醚（华东）：上涨1.6%
• 甲苯（华东）：上涨1.5%

价格下跌产品

• 苯胺（华东）：下跌10.1%
• NYMEX天然气：下跌7.3%
• 丙烯酸（长三角）：下跌6.3%
• 天然橡胶（上海）：下跌5.4%
• 硝酸（华东）：下跌4.0%
• 丙酮（华东）：下跌3.9%
• PP（华东）：下跌3.7%
• 己二酸（华东）：下跌3.6%
• 乙二醇（华东）：下跌3.5%
• 双酚A（华东）：下跌2.8%

主要子行业价格走势

石化

• WTI原油：上涨1.0%
• 石脑油（新加坡）：上涨1.3%
• 纯苯（FOB韩国）：上涨-1.0%
• 苯乙烯（FOB韩国）：上涨-1.2%
• 乙烯（东南亚CFR）：上涨5.3%
• 丙烯（韩国FOB）：上涨1.1%
• 丁二烯（东南亚CFR）：上涨-1.2%

橡胶

• 天然橡胶（上海）：下跌-5.4%
• 丁苯橡胶（华东）：下跌-1.5%
• 顺丁橡胶（BR9000）：下跌-0.1%

塑料

• LLDPE（余姚7042/吉化）：上涨0.1%
• PP（余姚市场J340/扬子）：下跌-3.7%

煤化工

• 乙二醇：下跌-3.5%
• 甲醇（长三角）：下跌-2.6%
• 二甲醚（长三角）：下跌-1.4%
• 煤焦油（山西）：上涨0.0%
• 炭黑（黑猫N330）：上涨0.0%

氯碱

• 电石法PVC：下跌-1.5%
• 乙烯法PVC：下跌-0.4%
• 隔膜烧碱（30%折百）：上涨0.0%
• 液氯（长三角）：上涨21.8%
• 盐酸（长三角31%）：上涨1.7%
• 电石（华东）：下跌-0.6%
• 原盐（山东海盐）：上涨0.0%

纯碱

• 轻质纯碱（华东）：上涨0.0%
• 重质纯碱（华东）：下跌-2.2%

氮肥及磷肥

• 液氨（河北新化）：上涨1.9%
• 硝酸（华东）：下跌-4.0%
• 硝酸铵（陕西兴化）：上涨0.0%
• 尿素（华鲁恒升）：上涨0.8%
• 尿素（波罗的海小粒装）：上涨0.2%
• DAP（西南工厂褐色）：上涨0.0%
• DAP（长三角）：下跌-2.1%
• MAP（四川金河55%）：上涨0.0%

磷化工

• 磷矿石（摩洛哥）：上涨0.0%
• 磷矿石（湖北28%）：上涨0.0%
• 黄磷（长三角）：上涨0.0%
• 磷酸（澄星85%）：上涨0.0%
• 三聚磷酸钠（兴发95%）：上涨0.0%

农药

• 草甘膦（长三角）：上涨0.0%
• 百草枯（沙隆达）：上涨0.0%
• 二乙醇胺：上涨0.2%
• 甘氨酸（河北）：上涨0.0%
• 纯吡啶（华东）：上涨0.0%

化纤

• 浆粕：上涨0.7%
• 棉短绒：上涨8.5%
• 粘胶短纤（华东）：上涨0.3%
• 粘胶长丝（华东）：上涨0.0%
• 涤纶短纤（华东）：上涨0.7%
• 涤纶FDY（华东）：上涨0.3%
• 锦纶FDY（华东）：上涨0.0%

聚氨酯

• DMF（华东）：下跌-1.2%
• 甲苯（华东）：上涨1.5%
• 苯胺（华东）：下跌-10.1%
• 甲乙酮（华东）：下跌-0.6%
• 己二酸（华东）：下跌-3.6%
• BDO（长三角）：下跌-0.2%
• 环氧丙烷（华东）：上涨3.6%
• PTMEG（长三角）：下跌-0.4%
• 有机硅：上涨0.0%
• 双酚A（华东）：下跌-2.8%

氟化工

• 多氟多氟化铝：上涨0.0%
• 多氟多冰晶石：上涨0.0%
• 二氯甲烷（华东）：下跌-0.7%
• 三氯乙烯（华东）：上涨0.0%
• 无水氢氟酸（华东）：下跌0.0%
• R22（巨化）：下跌-2.0%
• R134a（巨化）：上涨0.0%

其他

• 丙酮（华东）：下跌-3.9%
• 苯酚（华东）：下跌-0.1%
• 双酚A（华东）：下跌-2.8%
• 间苯二酚：上涨0.0%
• 环氧氯丙烷（华东）：上涨0.0%
• 金属硅：上涨0.0%
• 甲基环硅氧烷：上涨-0.6%
• 钛白粉（R型，长三角）：下跌-2.7%

投资观点

1. 拥抱转型及成长

   • 消费逐步进入淡季，周期性子行业投资价值弱化，投资重心偏向新经济和新模式领域。
   • 转型农资：农业现代化背景下，复合肥和优质农药发展更佳，基本面良好，创新服务模式开启转型。推荐标的包括：新洋丰、金正大、司尔特、史丹利，2016年动态PE为 20X。
   • 化工新材料：产业升级为大势所趋，推荐标的包括：康得新、鼎龙股份（成长+外延+云打印O2O）、沧州明珠、飞凯材料。

2. 重点关注产品

   • 环氧丙烷（PO）：价格上涨3.6%，主要因上游液氯厂家检修导致成本上升，PO新增装置开工低负荷，市场货源减少，厂家库存低。下游聚醚厂家按需采购，价格随PO上涨，预计短期价格仍可能小幅调涨。利好滨化股份。
   • 聚合MDI：11月挂牌价上调，万华和巴斯夫均上调1000元/吨，市场货源紧张，价格可能小涨。关注万华化学。
   • 丙烯酸：价格下跌6.3%，终端房地产需求不佳，且逐步入淡季，新增产能较大，价格易跌难涨。利空卫星石化。

重点公司财务指标

图表目录

• 图1：华东地区醋酸价格及价差走势
• 图2：华东地区醋酸乙烯价格及价差走势
• 图3：华东地区PVA价格及价差走势
• 图4：长三角地区二甲醚价格及价差走势
• 图5：华东地区煤头甲醇价格及价差走势
• 图6：华东地区炭黑价格及价差走势
• 图7：华东地区电石法PVC价格及价差走势
• 图8：华东地区乙烯法PVC价格及价差走势
• 图9：华东地区隔膜烧碱价格及价差走势
• 图10：华东地区纯碱价格及氨碱法价差走势
• 图11：华东地区液氨价格及煤头价差走势
• 图12：长三角硝酸价格及常压法价差走势
• 图13：陕西硝酸铵价格及价差走势
• 图14：华东地区尿素价格及煤头价差走势
• 图15：华东地区尿素价格及气头价差走势
• 图16：64%DAP西南出厂价及价差走势
• 图17：55%MAP四川金河出厂价及价差走势
• 图18：华东地区磷酸价格及湿法价差走势
• 图19：华东地区磷酸价格及热法价差走势
• 图20：华东三聚磷酸钠价格及湿法磷酸一步法价差走势
• 图21：华东三聚磷酸钠价格及热法磷酸二步法价差走势
• 图22：四川地区黄磷价格及价差走势
• 图23：长三角地区草甘膦价格及价差走势
• 图24：华东地区百草枯价格及价差走势
• 图25：华东地区氨纶价格及价差走势
• 图26：华东地区粘胶短纤价格及价差走势
• 图27：华东地区粘胶长丝价格及价差走势
• 图28：华东地区浆粕价格及价差走势
• 图29：华东地区PTA价格及价差走势
• 图30：华东地区涤纶FDY价格及价差走势
• 图31：华东地区涤纶短纤价格及价差走势
• 图32：华东地区锦纶FDY价格及价差走势
• 图33：华东地区锦纶切片价格及价差走势
• 图34：华东地区己内酰胺价格及价差走势
• 图35：华东地区锦纶切片价格及价差走势
• 图36：华东地区己内酰胺价格及价差走势
• 图37：华东地区聚合MDI价格及价差走势
• 图38：华东地区纯MDI价格及价差走势
• 图39：华东地区TDI价格及价差走势
• 图40：华东地区DMF价格及价差走势
• 图41：华东地区BDO价格及电石法价差走势
• 图42：华东地区BDO价格及顺酐法价差走势
• 图43：华东地区己二酸价格及价差走势
• 图44：华东地区环氧丙烷价格及价差走势
• 图45：华东地区PTMEG价格及价差走势
• 图46：华东地区DMC价格及价差走势
• 图47：华东地区双酚A价格及价差走势
• 图48：长三角地区DOP价格及价差走势
• 图49：长三角地区苯酐价格及价差走势
• 图50：华东地区纯苯价格走势
• 图51：华东地区丙烯腈价格走势
• 图52：华东地区苯乙烯价格走势
• 图53：华东地区丙酮苯酚价格走势
• 图54：华东地区环氧氯丙烷价格走势
• 图55：华东地区电石价格走势
• 图56：华东地区醋酐价格走势
• 图57：山西煤焦油价格走势
• 图58：华东地区苯胺价格走势
• 图59：华东地区聚醚价格走势
• 图60：PP中国到岸价走势
• 图61：上海地区天然橡胶价格走势
• 图62：长三角地区顺丁橡胶价格走势
• 图63：长三角地区丁苯橡胶价格走势
• 图64：长三角地区丁基橡胶价格走势
• 图65：长三角地区丁腈橡胶价格走势
• 图66：华东地区PX和PTA价格走势
• 图67：华东地区乙二醇价格走势
• 图68：华东地区PET切片价格走势
• 图69：磷矿石价格走势
• 图70：波罗的海小颗粒尿素价格走势
• 图71：氯化钾和硫酸钾价格走势
• 图72：长三角地区盐酸价格走势
• 图73：华东地区硫酸（98%）价格走势
• 图74：硫磺中国到岸价走势
• 图75：长三角地区液氯价格走势
• 图76：长三角地区丙烯酸及酯价格走势
• 图77：多氟多氟化铝价格走势
• 图78：多氟多冰晶石价格走势
• 图79：华东地区萤石价格走势
• 图80：浙江巨化R22价格走势
• 图81：浙江巨化R134a价格走势
• 图82：国内金红石型钛白粉价格走势
• 图83：基础化工行业历史PEBand
• 图84：基础化工行业历史PBBand

相关报告

1. 《基础化工周报一掘金转型及成长》（2015-10-25）
2. 《基础化工周报—聚焦成长，弱化周期》（2015-10-18）
3. 《基础化工周报一积极布局成长》（2015-10-11）