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南华期货聚氯乙烯周报总结

核心内容概述

本周聚氯乙烯（PVC）市场整体表现偏强，主要受成本支撑、出口订单拉动以及下游需求维持等因素影响。尽管国内下游对高价接受度较低，但需求端并未出现明显下滑，市场整体呈现易涨难跌的格局。同时，需关注后续电力供应紧张和台风对PVC产业链的影响。

主要观点

• 电力供应紧张：内蒙古电网发布未来五天有序用电预期，预计8月27日至31日电力供应缺口分别为243万千瓦、643万千瓦、593万千瓦、103万千瓦和107万千瓦，整体用电仍较为紧张，预计冬季供暖将加剧用电压力。
• PVC外盘报价上涨：CFR东南亚报价上涨30至1320美元/吨，CFR印度报价上涨40至1560美元/吨。台风艾达可能影响美国墨西哥湾沿岸化工厂和炼油厂的运营，需密切关注其路径及影响。
• 国内PVC价格坚挺：PVC价格受成本支撑与出口订单拉动，短期内回调难度较大。国内下游虽持续叫苦，但需求端环比未出现明显下行，刚性需求仍较强。
• 供需格局：PVC整体呈现紧缺状态，近端低库存、流通货源偏紧、仓单少、09持仓高，且宁夏电石受限预期增强，支撑价格上行。
• 出口情况：近期出口订单频繁，新签订单量约10万吨，预计8月后出口量将有所提升，但出口兑现仍面临集装箱与卸港问题的挑战。
• 装置检修情况：8月多个PVC装置因限电或计划检修而降负或停车，如阳煤昔阳、云南南磷、芜湖融汇、泰山盐化等，部分装置计划于9月恢复生产。

关键信息

一、PVC市场分析

• 外盘报价上涨：CFR东南亚涨30报1320美元/吨，CFR印度涨40报1560美元/吨。
• 国内价格走势：PVC价格表现坚挺，与宏观环境影响不同，主要受基本面支撑。
• 库存情况：沿海库存持续下降，内地库存相对稳定，总库存维持在较低水平，供需差为正。
• 出口订单：新签订单量约10万吨，预计8月后出口量将有所增加，但出口兑现仍存在不确定性。

二、电力供应与电石情况

• 电力供应紧张：内蒙古电网未来五天电力供应缺口较大，预计四季度电石供应仍将紧张。
• 电石价格坚挺：电石开工率未明显提升，成本支撑强劲，预计短期内价格仍将偏强。
• 电石下游利润：BDO利润回落，醋酸乙烯有所反弹，但整体电石下游利润仍偏弱。

三、PVC产业链动态

• 装置检修：8月多个PVC装置因限电或计划检修而降负或停车，部分装置计划于9月恢复。
• 未来产能释放：2021年部分装置投产，2022年将有更多新增产能，需关注其对市场的影响。
• 下游开工率：PVC下游开工率维持稳定，部分产品如排水管价格上调，但整体价格未明显波动。

四、市场风险提示

• 估值偏高：PVC当前价格较高，存在回调风险。
• 房地产风险：四季度房地产可能见顶，对PVC需求形成压力。
• 出口兑现难度：受集装箱和卸港问题影响，出口订单兑现存在不确定性。
• 装置恢复情况：需关注台风对PVC相关装置的影响，以及装置恢复进度。

表观消费量与库存消费比

• 表观消费量：8月后表观消费量有所上升，但同比仍为负增长。
• 库存消费比：库存消费比维持在较低水平，显示市场供需偏紧。

市场展望

• 短期走势：PVC价格短期内仍可能回调，但大跌可能性较低。
• 长期趋势：未来PVC市场仍面临供需紧张局面，价格上行压力仍存。

附录：相关数据

• PVC期货成交量与持仓量：PVC期货成交量与持仓量显示市场活跃度较高。
• 电石价格与成本：电石价格维持高位，成本支撑强劲。
• 出口与进口数据：PVC出口与进口数据反映市场对外部需求的依赖。

联系信息

• 演讲人：戴一帆
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• 投资咨询证：Z0015428
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