20210312-大有期货-有色研究周报_美债利率持续上扬_有色金属承压运行_22页

有色金属周报总结（20210308-20210312）

核心内容

本周有色金属整体走势偏弱，主要受美债利率持续上扬影响，市场对流动性收紧的担忧增强，同时前期上涨的高位金属价格仍处于消化阶段。市场推动力由金融属性转向商品属性，终端需求的复苏及货币政策的持续性仍为重要指引。

主要观点

• 铜：2月铜材开工数据环比下调，主要因春节消费转淡，但同比仍表现强劲。铜板带箔和铜管因新能源及5G需求带动表现突出。LME铜价小幅冲高，因Antofagasta旗下Los Pelambres铜矿罢工影响供应。短期内供应紧张格局未变，铜价或高位震荡，建议逢低布局多单。
• 铝：LME铝库存多次交仓，但价格维持坚挺。在“碳中和”政策下，铝产业面临结构性调整，火电铝产能受限，水电铝逐渐成为主力。基本面支撑仍强，建议逢低布局多单。
• 铅：铅价相对弱势，市场供过于求，蓄企成品库存压力不减。铅可作为跨品种套利的空头配置。
• 锌：供应端紧张，国产锌矿加工费环比下滑，3月冶炼企业检修较多，支撑锌价。下游全面复工，预计沪锌维持偏强震荡。
• 镍及不锈钢：经历上周暴跌后，镍及不锈钢价格以横盘震荡为主。镍铁价格回调幅度较小，主要因国内镍矿库存紧缺及新能源需求预期。电解镍对镍铁价差缩小，青山NPI一高冰镍技术投产前，硫酸镍原料紧缺问题仍存。不锈钢库存去化不及预期，钢厂远期盘价下调，短期建议观望。

关键信息

价格走势

现货情况

基差与价差

沪伦比价

跨期价差

品种细分分析

铜

• 2月铜材开工数据环比下调，但同比仍强劲。
• 铜板带箔和铜管因新能源及5G需求带动表现突出。
• LME铜价因罢工事件小幅冲高，但供应紧张格局未变。
• 短期铜价或高位震荡，建议逢低布局多单。

铝

• LME铝库存多次交仓，但价格维持坚挺。
• “碳中和”政策推动铝产业向水电铝转型，火电新增产能受限。
• 基本面支撑仍强，建议逢低布局多单。

铅

• 铅价弱势，市场供过于求，蓄企成品库存压力不减。
• 建议将铅作为跨品种套利的空头配置。

锌

• 供应端紧张，国产锌矿加工费环比下滑。
• 下游全面复工，预计沪锌维持偏强震荡。

镍及不锈钢

• 镍价经历暴跌后，本周以横盘震荡为主。
• 镍铁价格回调幅度较小，主要因国内镍矿库存紧缺及新能源需求预期。
• 电解镍对镍铁价差缩小，硫酸镍原料紧缺问题仍存。
• 不锈钢库存去化不及预期，钢厂远期盘价下调，短期建议观望。

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