20220908-财信证券-湘股通用设备专题报告_受益景气赛道_布局结构升级_通用设备湘股崛起_24页_2mb

机械设备行业深度分析：通用设备湘股崛起

核心内容

本报告聚焦于机械设备行业中受益于行业景气度提升的湘股企业，特别是通用设备、光伏设备、数控刀具及机床设备领域。报告指出，随着光伏行业的高景气及制造业的结构升级，湖南本地企业正迎来发展机遇。

主要观点

• 光伏行业高景气：受政策驱动和能源价格影响，国内外光伏需求持续增长，2022年国内新增装机量达37.7GW（yoy+110%），海外组件出口达83.8GW（yoy+90%）。预计到2025年，光伏硅片需求将达2.68亿公里，市场空间约40-80亿元。
• 通用设备湘股业绩增长：2022年上半年，选取的5家湘股企业营收及利润均实现正增长，其中岱勒新材、宇晶股份营收和利润增幅显著，分别达173.49%和121.5%。
• 数控化与国产化趋势明显：我国机床行业数控化率从2020年的8%上升至2021年的41%，但与欧美国家相比仍有较大提升空间。硬质合金数控刀具国产化率提升，湖南企业如华锐精密、欧科亿在该领域表现突出。
• 投资建议：建议关注光伏设备领域的岱勒新材、宇晶股份，以及数控刀具和机床设备领域的欧科亿、华锐精密、宇环数控。整体给予机械设备行业“领先大市”评级。
• 风险提示：原材料价格波动、需求下滑、市场竞争加剧等风险。

关键信息

行业表现

• 机械设备行业：2022年初至9月6日，SW机械设备行业指数下跌15.85%，但光伏设备指数涨幅1.51%，显示光伏行业的高景气。
• 湘股表现：岱勒新材与宇晶股份在光伏设备指数中表现优异，分别涨幅155%与40%；欧科亿与华锐精密在通用设备指数中表现一般，分别下跌29.4%与28.1%；宇环数控则涨幅29.6%。

业绩表现

• 岱勒新材：2022年上半年营收2.76亿元，同比增长173.3%；净利润0.41亿元，同比增长344.65%。
• 宇晶股份：2022年上半年营收3.81亿元，同比增长121.5%；净利润0.38亿元，同比增长3700.0%。
• 欧科亿：2022年上半年营收5.26亿元，同比增长6.08%；净利润1.15亿元，同比增长10.60%。
• 华锐精密：2022年上半年营收2.89亿元，同比增长25.70%；净利润0.86亿元，同比增长16.2%。
• 宇环数控：2022年上半年营收2.40亿元，同比增长0.46%；净利润0.47亿元，同比增长11.33%。

技术与市场趋势

• 金刚线需求增长：随着硅片薄片化趋势及金刚线直径减小，单GW线耗量增加，预计2022年金刚线需求量为1.24亿公里，至2025年将达到2.68亿公里。
• 数控刀具与机床设备：我国数控机床市场有较大提升空间，硬质合金刀具在湖南具备较强产业链基础，部分企业已实现进口替代。

湘股企业分析

岱勒新材 (300700.SZ)

• 公司概况：专注于金刚石线研发、生产及销售，产品应用于光伏硅片切割。
• 经营亮点：产能持续扩张，细线化结构升级，实控人拟全额认购定增股份，募资3.4亿元用于补充流动资金及偿还债务。
• 盈利预测：预计2022-2023年归属净利润分别为1.10亿、2.44亿，对应PE市盈率分别为40倍、19倍。

宇晶股份 (002943.SZ)

• 公司概况：主营多线切割机、金刚石线、光伏热场系统，产品广泛应用于光伏行业。
• 经营亮点：多线切割机销量大幅增长，金刚线及热场业务增长显著，实控人拟认购定增股份。
• 盈利预测：预计2022-2023年归属净利润分别为0.38亿、0.86亿，对应PE市盈率分别为25倍、18倍。

欧科亿 (688308.SH)

• 公司概况：专注于数控刀具和硬质合金制品，产品应用于多个领域。
• 经营亮点：数控刀具业务快速增长，海外市场拓展迅速，募投项目顺利推进。
• 盈利预测：预计2022-2023年归属净利润分别为1.15亿、1.80亿，对应PE市盈率分别为19倍、14倍。

华锐精密 (688059.SH)

• 公司概况：国内知名的硬质合金切削刀具制造商，产品在多个行业应用广泛。
• 经营亮点：研发投入增加，市场开拓加强，募投项目稳步推进。
• 盈利预测：预计2022-2023年归属净利润分别为0.86亿、1.20亿，对应PE市盈率分别为25倍、18倍。

宇环数控 (002903.SZ)

• 公司概况：专注于数控磨削设备及智能装备，产品广泛应用于消费电子、汽车等行业。
• 经营亮点：技术升级，研发投入增加，市场拓展积极，绿色工厂建设。
• 盈利预测：预计2022-2023年归属净利润分别为0.47亿、0.75亿，对应PE市盈率分别为25倍、18倍。

投资建议

• 光伏设备：建议关注岱勒新材与宇晶股份，受益于光伏行业高景气及技术迭代。
• 数控刀具与机床设备：建议关注欧科亿、华锐精密及宇环数控，受益于制造业结构升级与国产化趋势。

风险提示

• 原材料价格波动
• 需求下滑
• 市场竞争加剧