20251210-西南证券-通用设备月报_通用设备需求继续磨底_把握刀具等结构性机会_13页_2mb

报告总结：通用设备月报（1101-1130）

投资要点

制造业PMI为49.2%，处于荣枯线以下，通用设备需求整体疲软，但有结构性差异。报告建议积极布局刀具、工控、机床、减速机、空压机等细分领域，这些领域订单改善弹性较好。

行情回顾

11月通用设备（申万）指数下跌1.7%，跑赢沪深300约0.7个百分点和创业板指约2.5个百分点，但跑输上证指数0.1个百分点。板块内刀具、机床等子领域表现分化，平均跌幅集中在-1%至-11%。

景气度跟踪

通用设备行业景气度呈现结构性特点：刀具和工控板块相对高景气，受益于提价和下游补库存；机床、叉车、工业机器人等板块需求平稳，但海外需求有上升趋势。

数据回顾

• 宏观数据：制造业PMI回升0.2pp至49.2%， PMCI同比-0.2pp；社融同比-0.6万亿元，M2同比8.5%。
• 行业数据：1-10月机床产量同比+14.8%，叉车销量同比+15.9%，工业机器人产量同比+28.8%。

相关标的

• 刀具：华锐精密（688059）、欧科亿（688308）、中钨高新（000657）。
• 机床：海天精工（601882）、纽威数控（688697）、华中数控（300161）。
• 叉车：安徽合力（600761）、杭叉集团（603298）。
• 工控：汇川技术（300124）、华鑫股份（603915）。

风险提示

• 宏观经济波动、原材料价格波动及海外需求波动风险。