通用设备行业深度报告_周期与成长共舞_通用设备行业迎发展良机_29页_2mb

通用设备行业深度报告总结

核心内容

通用设备行业正位于高景气周期的起点，行业发展兼具周期与成长双重特征，因此给予行业推荐评级。报告从周期和成长两个视角分析了行业的投资机会，并精选了四家重点公司进行推荐。

主要观点

周期视角

• 制造业投资复苏：2017年我国制造业投资同比增长4.8%，其中12月单月增长12.5%，显示明显反弹。预计2018年制造业投资增速将持续提升。
• 利润修复与环保推动：下游行业利润修复带来资本开支增加，主要体现在常规资本开支、新旧产能置换和政策驱动型新增产能。
• 行业受益面广：通用设备作为制造业的通用设备，广泛应用于石化、冶金、煤化工、天然气等多个领域，具备更稳定的增长潜力。

成长视角

• 工业强基核心：通用设备是工业强基的关键领域，未来有望获得政策持续支持。
• 节能减排趋势：随着环保政策的推进，节能减排设备如余热锅炉、高效节能泵阀等市场需求将持续提升。
• 竞争格局优化：国产龙头在市场集中度提升背景下，市占率有望进一步提高。
• “一带一路”+产能转移：海外需求稳步增长，尤其是发展中国家工业化进程带来的市场机遇。

关键信息

• 行业业绩表现：2017年通用设备行业实现主营业务收入4.70亿元，同比增长8.50%；利润总额3125.40亿元，同比增长13.50%。
• 细分领域表现：气体分离及液体设备、泵、压缩机、阀门等细分领域均实现增长，其中气体分离及液体设备增长最快，利润总额同比增长26.98%。
• 进出口情况：2017年通用设备行业进出口总额同比增长8.27%，其中出口增长6.38%，进口增长11.01%。
• 行业集中度提升：通用设备行业呈现“小而散”特征，但上市公司业绩增速高于行业平均，显示市场集中度提升趋势。
• 政策支持：《中国制造2025》等政策推动通用设备行业向高端化、节能化、环保化发展。

投资建议

投资主线

1. 细分领域：重点关注压缩机、密封件等下游高景气及市场集中度较高的子板块。
2. 发展路径：关注符合工业强基和节能减排趋势的子板块，如屏蔽泵、余热锅炉。
3. 竞争格局：在行业马太效应增强背景下，重点关注细分领域龙头。

推荐标的

1. 杭锅股份（002534.SZ）：受益于天然气发电和环保政策，2017年业绩增长显著，预计2018年将继续增长。
2. 日机密封（300470.SZ）：机械密封龙头，受益于核心零部件国产化趋势，业绩进入高增长通道。
3. 陕鼓动力（601369.SH）：国内压缩机龙头，受益于下游行业复苏，业绩增长显著。
4. 大元泵业（603757.SH）：屏蔽泵行业龙头，受益于“煤改气”政策驱动，业绩增长迅速。

风险提示

• 宏观经济下滑
• 通用设备行业景气度下滑
• 制造业投资增速不及预期
• 下游行业盈利增长不及预期
• 国家政策推进不及预期