机械行业：通用设备2024半年度综述-240902-长江证券-30页_2mb
报告摘要
通用设备2024半年度综述总结
核心内容
2024年上半年，通用设备行业整体呈现营收增速环比向好的趋势，但板块间分化加剧。多数细分领域如工控、注塑机、刀具钻头等保持增长，而工业机器人、机器视觉等则面临较大压力。行业整体毛利率有所下降，但激光设备和叉车板块表现出较强修复能力。期间费用率多数上升，但部分板块如工控、刀具钻头通过规模效应控制费用增长。净利率方面，多数板块同比下降，但激光设备和叉车表现较好。存货整体增加，但工业机器人有所下降。合同负债有所波动，部分板块因季节性因素而上升。ROE方面，部分赛道开始回升，反映行业景气度逐步改善。
主要观点
- 营收表现：多数细分板块营收保持正增长，但增速分化明显。工控、注塑机、刀具钻头等板块增速扩大，而工业机器人、机器视觉等板块降幅扩大。
- 利润表现：整体利润增速弱于营收增速，多数板块净利率下降，但激光设备和叉车板块保持增长。
- 毛利率变化：激光设备和叉车毛利率连续增长，其他板块毛利率有所下降，主要受营收下滑和费用上升影响。
- 费用率变化：期间费用率多数上升，但部分板块如工控、刀具钻头通过规模效应控制费用增长。
- 净利率与ROE：多数板块净利率下降，但激光设备和叉车板块净利率和ROE表现较好，显示较强的盈利能力。
- 存货与合同负债：存货普遍增长，工业机器人有所下降。合同负债整体下降，但部分板块如机器视觉因季节性因素上升。
- 资本开支与筹资意愿：资本开支增速提升的板块包括机床、工业机器人、工控和叉车，部分企业仍积极进行资本开支。
关键信息
2024Q2营收同比情况
| 细分板块 | 24Q2营收增速 | 24Q2环比变化 | 2022-2023年营收增速 |
|---|---|---|---|
| 工控（含汇川通用） | 13% | +2% | 17%-21% |
| 工控（不含汇川通用） | 19% | +10% | 11%-19% |
| 机床 | -1% | +1% | 6%-11% |
| 刀具钻头 | 21% | +19% | 19%-20% |
| 注塑机 | 27% | +22% | 5%-5% |
| 激光设备 | 3% | -5% | 18%-26% |
| 叉车 | 4% | -1% | 3%-11% |
| 工业机器人 | -12% | -10% | 11%-11% |
| 减速器 | -3% | +4% | -4%-8% |
| 机器视觉 | -8% | -5% | -5%-28% |
2024Q2毛利率情况
| 细分板块 | 24Q2毛利率 | 24Q2环比变化 | 2022-2023年毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工控 | 30% | -2.8% | 32%-33% |
| 工控（不含汇川） | 30% | -0.8% | 31%-32% |
| 机床 | 24% | +1.1% | 25%-26% |
| 刀具钻头 | 34% | +2.2% | 35%-36% |
| 注塑机 | 32% | -1.3% | 33%-34% |
| 激光设备 | 45% | +2.6% | 42%-44% |
| 叉车 | 22% | +1.5% | 21%-23% |
| 工业机器人 | 23% | +0.1% | 20%-24% |
| 减速器 | 26% | +0.3% | 27%-29% |
| 机器视觉 | 51% | -3.3% | 50%-55% |
2024Q2净利率情况
| 细分板块 | 24Q2净利率 | 24Q2环比变化 | 2022-2023年净利率 |
|---|---|---|---|
| 工控 | 11% | +1.1% | 10%-15% |
| 机床 | 6% | +0.4% | 8%-9% |
| 刀具钻头 | 13% | +2.5% | 12%-15% |
| 注塑机 | 12% | +0.0% | 8%-14% |
| 激光设备 | 16% | +3.2% | 13%-19% |
| 叉车 | 10% | +2.1% | 8%-9% |
| 工业机器人 | 1% | -0.9% | -3%-7% |
| 减速器 | 11% | +0.0% | 12%-15% |
| 机器视觉 | 9% | +5.9% | 5%-21% |
2024年8月制造业PMI情况
| 指标 | 2024年8月 | 2023年8月 |
|---|---|---|
| PMI | 49.1% | 49.7% |
| 生产 | 49.8% | 51.9% |
| 新订单 | 48.9% | 50.2% |
| 新出口订单 | 48.7% | 46.7% |
外需与出口情况
- 外需相对较强，但整体仍处于收缩区间。
- 生产类工业品出口短期有所降速，主要受到国际形势和海运紧张等因素影响。
- 激光设备、叉车等板块虽有短期波动，但长期增长趋势不变。
外企与台企表现
- 发那科：24Q2中国地区营收同比-17.54%，订单同比+35.71%。
- 安川：24Q2中国地区营收同比-18%，订单同比-2%。
- 上银：24年7月营收同比-5.6%。
- 亚德客：24年7月营收同比+2.3%。
出口市场分析
- 亚洲：2024年出口订单净额增速波动较大，其中中国大陆、越南等市场表现较好。
- 欧洲：德国、意大利等市场出口订单净额增速较稳定，但整体表现不如亚洲。
总体趋势
通用设备行业整体处于弱修复阶段，各细分板块表现不一。尽管多数板块营收增长，但利润表现相对疲软，毛利率和净利率下降压力较大。然而，激光设备和叉车板块展现出较强的修复能力，可能成为未来增长的亮点。外需虽然有所减弱，但内需有望改善，推动行业逐步复苏。整体来看，行业面临挑战，但也存在机遇，特别是在新兴市场和部分细分领域。
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