20211020-宝城期货-做空油化工聚烯烃利润_10页_850kb

研究创造价值总结

核心内容概述

本报告由苏妙达撰写，发布于2021年10月20日，主要围绕聚烯烃（LLDPE和PP）期货市场的价格走势、市场波动逻辑及后市研判展开。报告分析了当前市场环境、供需变化、成本支撑及政策影响，提出了做空聚烯烃利润的策略建议。

主要观点与关键信息

1. 今日市场行情

• LLDPE主力2201合约：

  • 开盘价：9510元/吨
  • 最高价：9515元/吨
  • 最低价：9185元/吨
  • 收盘价：9210元/吨
  • 涨跌幅：-4.66%
  • 成交量：656,922手
  • 持仓量：288,688手（较前一交易日减少20,622手）

• PP主力2201合约：

  • 开盘价：9500元/吨
  • 最高价：9553元/吨
  • 最低价：9173元/吨
  • 收盘价：9202元/吨
  • 涨跌幅：-4.92%
  • 成交量：1,365,764手
  • 持仓量：366,659手（较前一交易日减少8,409手）

2. 市场波动逻辑

• 国际油价高位震荡：

  • API数据显示美国原油库存增加，但汽油和精炼油库存下降，支撑国际油价。
  • 布伦特原油价格维持在84美元/桶附近，为聚烯烃提供成本支撑。

• 煤炭价格下跌影响煤化工：

  • 国家发改委研究对煤炭价格进行干预，煤炭价格大跌，导致煤化工企业普遍下跌。
  • 聚烯烃中煤化工占比约20%，因此也受到拖累。

• 生产装置负荷变化：

  • 在能耗双控政策下，部分聚烯烃煤化工装置降负荷生产，PE开工率降至89%，PP开工率降至90%。
  • 部分地区如陕西的煤化工装置仍正常运行，聚烯烃损失量低于预期。

• 下游需求变化：

  • 北方棚膜需求处于旺季，农膜开工率提升11个百分点。
  • 华东华南地区下游工厂受限电影响开工率下降，塑编开工率降至50.9%，BOPP开工率降至60.8%。

3. 现货价格情况

• LLDPE：

  • 国内拉丝市场主流价格：9100-9450元/吨
  • 国内LLDPE市场主流价格：9050-9650元/吨

• LDPE：

  • 国内市场主流价格：12950-13150元/吨

• HDPE：

  • 国内市场主流价格：9150-9550元/吨

4. 后市研判

• 利多因素：

  • 国际油价维持高位，提供成本支撑。
  • 乙烯和丙烯价格稳定，CFR东北亚乙烯维持在1166美元/吨，CFR中国丙烯维持在1126美元/吨。
  • 北方棚膜需求旺季，农膜开工率提升。

• 利空因素：

  • 国内新增产能压力持续，包括山东寿光、浙江石化二期等项目即将投产。
  • 部分地区下游开工受限电影响，需求疲软。
  • 石化库存下降，但同比仍偏高。

• 主导逻辑：

  • 煤炭价格下跌对煤化工行业造成冲击，带动聚烯烃价格下行。
  • 国际油价高位支撑聚烯烃成本，但整体市场仍面临供需矛盾。

• 策略建议：

  • 预计聚烯烃将震荡整理。
  • 建议做空聚烯烃利润，同时多原油空聚烯烃。

关键数据图表

• 图1：聚烯烃主力合约价格走势图
• 图3：国际原油期货价格走势图
• 图4：乙烯与丙烯价格走势图
• 图5：LLDPE基差走势图
• 图6：PP基差走势图
• 图7：聚烯烃外盘价格走势图
• 图8：PE装置开工率走势图
• 图9：PE个品种生产比例走势图
• 图10：聚烯烃石化早库走势图

宝城期货营业部信息

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