20211029-宝城期货-做空油化工聚烯烃利润_10页_854kb

研究创造价值总结

核心内容概述

本报告由苏妙达撰写，发布于2021年10月29日，主要分析了聚烯烃（LLDPE和PP）期货市场的行情及后市走势，并结合供需、成本、政策等因素对市场进行研判。报告旨在为投资者提供关于聚烯烃利润做空策略的参考。

主要观点

1. 今日市场波动情况

• LLDPE主力2201合约：今日开于8740元/吨，小幅高开，盘中震荡运行，尾盘收涨，收报8765元/吨，涨幅0.75%，全天成交478,239手，持仓减少9,036手至237,343手。
• PP主力2201合约：今日开于8900元/吨，大幅高开，尾盘收涨，收报8679元/吨，涨幅0.95%，全天成交941,363手，持仓增加16,197手至306,081手。

2. 市场波动逻辑

• 国际油价：OPEC+预计四季度石油供应紧张，但伊朗核协议谈判引发担忧，国际油价震荡整理。
• 煤炭价格：煤炭价格继续大跌，但石化去库提速，聚烯烃价格低位震荡。
• 供需变化：乙烯与丙烯价格维持高位，部分煤化工装置因能耗双控政策降负荷生产，但陕西等地装置仍正常运行，导致聚烯烃损失量低于预期。
• 下游需求：北方棚膜需求处于旺季，农膜开工率稳定；塑编因利润回升，开工率上升；但华东华南地区因限电影响，下游开工负荷下降，现货成交较差。

3. 现货价格情况

• 国内拉丝市场：主流价格在8600-8900元/吨。
• 国内共聚市场：主流价格在8700-9100元/吨。
• LLDPE市场：主流价格在8800-9350元/吨。
• LDPE市场：主流价格在11700-12200元/吨。
• HDPE市场：主流价格在8900-9600元/吨。

4. 新增产能情况

• 中韩石化二期、浙江石化二期的FDPE、HDPE已正常生产。
• 山东寿光、浙江石化二期、青海大美煤业、天津渤化等装置即将投产，国内新增产能压力仍存。

5. 后市研判

• 利多因素：布伦特原油价格维持在83美元/桶附近，国际油价高位运行；乙烯价格维持在1201美元/吨，成本支撑依然存在；部分煤化工装置降负荷，导致聚烯烃供应偏紧。
• 利空因素：丙烯价格维持在1111美元/吨；PE开工率回升至92%；BOPP价格下跌，新单跟进偏少，开工率维持在60.8%。
• 综合判断：受能耗双控政策影响，聚烯烃供应受限，但下游需求疲软，现货成交较差，建议继续做空聚烯烃利润，同时多原油空聚烯烃。

关键信息

• 聚烯烃价格走势：LLDPE和PP主力合约价格今日均收涨，但成交量和持仓量变化各异。
• 成本支撑：国际原油价格维持高位，乙烯价格稳定，为聚烯烃提供成本支撑。
• 产能影响：新增产能压力仍在，但部分煤化工装置降负荷运行，导致供应偏紧。
• 下游需求：北方棚膜需求旺盛，但华东华南地区受限电影响，开工负荷下降。
• 政策因素：国家发改委研究对煤炭价格进行干预，以确保能源安全和稳定供应。

宝城期货营业部信息

免责条款

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应自行判断是否适合本报告内容，并考虑咨询独立投资顾问。
• 本公司不对因使用本报告内容而产生的任何损失负责。