2018年环保行业展望_环保景气向上_配置价值凸显_28页_2mb

环保行业2017年回顾与2018年展望总结

核心内容

2017年环保行业在政策监管、环境治理需求及资本市场表现等方面呈现出复杂的发展态势。2018年，随着政策趋严和治理进入“效果化”阶段，环保行业景气度有望进一步提升，投资机会增多，行业配置价值凸显。

主要观点

• 环境状况严峻：大气、水、固废污染问题突出，治理需求迫切，尤其京津冀地区为治理重点。
• 政策监管强化：环保督察常态化、提标改造、立法进程加快，政策红利持续释放。
• 资本市场分化：环保行业新债发行量下滑，股票市场板块分化明显，龙头企业表现突出。
• 行业业绩提升：2017年前三季度环保行业净利润同比增长28.37%，水治理、固废处理、土壤修复等细分行业增速显著。
• 投资趋势明确：2018年环保行业投资将持续增加，重点聚焦水治理、危废处理、垃圾焚烧等高景气细分领域。

关键信息

一、2017年环保行业回顾

1. 环境状况回顾

• 大气污染：254个城市空气质量超标，PM2.5为首要污染物，京津冀污染最严重。
• 水污染：劣V类水体占比8.6%，海河流域治理需求迫切。
• 固废处理：垃圾和危废处置问题突出，政策监管重点逐步向固废领域转移。

2. 政策及热点回顾

• 政策监管体系重构：顶层政策+配套政策+执行监管三位一体，提升治理效果。
• 中央环保督察：覆盖31个省（区、市），处罚力度大，推动企业环保投入。
• 雄安新区与十九大：推动水环境治理需求加速释放，提升生态文明建设地位。

3. 资本市场回顾

• 债券市场：环保行业新债发行量下滑，信用利差上行，环保工程及服务行业影响较大。
• 权益市场：板块分化明显，大气治理板块业绩下滑，水治理、土壤修复等板块表现较好。

4. 业绩回顾

• 整体业绩增长：2017年前三季度环保行业营收、净利润同比分别增长29.22%和28.37%。
• 细分行业分化：污水处理、危废处理、土壤修复等细分行业增长显著，大气治理增速放缓。

二、2018年环保行业展望

1. 环境治理迈入“效果化”时代

• 治理导向：注重源头控制、加强末端治理、按效果付费。
• 政策趋势：环保税实施、《土壤污染防治法》出台，提升行业监管力度和治理标准。

2. 政策监管更趋严格

• 强监管：环保督察常态化，监管频率和力度增强。
• 提标改造：水、固废等细分领域治理标准提升。
• 配套政策：完善市场化手段，推动环保治理效果提升。

3. 周期行业盈利好转

• 供给侧改革：推动钢铁、煤炭、化工等周期行业价格上涨。
• 环保需求释放：周期行业盈利改善，提升环保治理投入能力，形成良性循环。

4. 环保投资持续增加

• 投资规模：2018年环保行业投资预计达1.6-1.8万亿，接近“十二五”两倍。
• 水环境治理：投资总额超1.3万亿，城镇、农村、工业污水治理需求集中释放。

5. 行业并购持续

• 并购趋势：2017年环保行业并购金额超330亿元，2018年预计维持300-400亿元。
• 技术引进：海外并购引入先进技术，提升国内环保企业竞争力。

三、高景气细分子行业聚焦

1. 首推子行业：水治理、危废、垃圾焚烧

• 水治理：受益PPP模式推广，城镇和农村污水治理市场逐步打开。
• 危废处理：政策严、处理能力不足、区域布局优势明显。
• 垃圾焚烧：处理方式向焚烧转移，行业仍处于快速增长阶段。

2. 土壤修复行业

• 现状：盈利模式待探索，存量治理尚需时日。
• 政策支持：《土壤污染防治法（草案）》明确责任主体和资金来源，推动行业发展。

3. 大气治理行业

• 趋势：末端治理景气度下行，行业主战场转向非电工业领域。
• 重点方向：钢铁、平板玻璃、陶瓷、砖瓦等行业提标改造需求增加。

4. 环境监测行业

• 发展重点：省级以下监测网络建设，工业污染源监测系统完善。
• 市场空间：监测体系扩展，行业潜力逐步释放。

四、市场机会与风险提示

1. 市场机会

• 权益类：关注水处理、危废、垃圾焚烧等高景气子行业，优选技术、资本、项目资源优势的龙头企业。
• 信用类：供水行业信用资质较好，污水处理行业短期压力存在，但长期稳定；垃圾处理行业需关注融资能力和投资支出。

2. 风险提示

• 政策风险：环保督察“回头看”力度减弱，政策推进速度低于预期。
• 市场风险：非环保企业进入市场，竞争加剧。
• 技术风险：治理技术不达标可能影响实际效果，需警惕技术滞后带来的风险。

总结

2018年环保行业将迎来政策红利释放与治理需求提升的双重机遇，重点聚焦水治理、危废、垃圾焚烧、土壤修复等高景气细分领域。同时，行业集中度提升、并购整合、技术引进等趋势将推动环保行业整体发展。但需警惕政策执行力度、市场竞争和技术达标等潜在风险。