环保行业四月行业动态报告：环保工作进入深化阶段，未来将释放更多治理需求-20190429-银河证券-25页_2mb

报告摘要

本报告分析了2019年环保行业的发展状况，指出环保工作已进入深化阶段，未来治理需求将持续释放。行业在政策支持、市场空间拓展和资本投入方面展现出积极态势，但同时也面临盈利能力下滑、竞争不规范和技术转化效率低等问题。

政策支持与治理需求
- 生态环境部发布的《2018年全国生态环境质量简况》显示，全国生态环境质量持续改善，达到“十三五”规划序时进度要求。
- 国务院对《政府工作报告》的分工意见明确了生态环境部在蓝天保卫战、水和土壤污染防治等领域的责任。
- 多项政策如《地下水污染防治实施方案》《国家节水行动方案》等推动污染防治走向深化阶段。
市场空间与技术发展
- 环保行业细分领域所处周期差异大，市场空间和技术水平是决定性因素。
- 预计未来三年非电烟气处理、流域治理、土壤修复、危废处理、环境监测等领域的市场空间接近2万亿元。
- 非电烟气治理技术尚不成熟，市场处于萌芽期，而环境监测则保持较高增长，处于成长期。
行业财务状况
- 2018年环保行业上市公司营收增速为8.24%，净利润增速为-48.03%，盈利能力有所下滑。
- 环保行业毛利率25.05%，净利率8.59%，费用率上升，但整体影响不大。
- 行业资产负债率升至56.71%，短期偿债能力需关注。
行业估值与表现
- 截至2019年4月26日，环保板块动态市盈率为24.4倍，高于全部A股15.5倍。
- 环保板块年初至今表现弱于沪深300，估值存在修复空间。

环境治理需求增长：预计未来三年环保产业投资需求超过4万亿元，其中大气、水、土壤、危废、环境监测五大领域投资需求分别为10178亿元、18000亿元、6600亿元、3000亿元和1500亿元。
PPP项目推进：2019年3月新增水处理和固废处理项目共28个，总投资额超过213亿元，其中水处理项目17个，固废处理项目11个。
政策推动：多项政策推动环境治理进入源头防治阶段，如《地下水污染防治实施方案》《国家节水行动方案》《畜禽养殖废弃物资源化利用2019年工作要点》等。

板块	细分领域	技术成熟度	行业集中度	毛利率	2018年营收增速	所处阶段
大气	火电烟气治理	成熟	较高	21%	-18%	成熟期
大气	非电烟气治理	不成熟	较低	21%	-18%	萌芽期
水	工业水处理	不成熟	较低	27%	12%	成长期
水	市政污水处理	成熟	较高	27%	12%	成长期
固废	生活垃圾处理	成熟	较高	22%	13%	成长期
固废	危险废物处理	不成熟	较低	22%	13%	成长期
固废	土壤修复	不成熟	较低	22%	13%	萌芽期
节能	节能	较成熟	较高	50%	-1%	萌芽期
环境监测	监测行业	不成熟	较低	34%	79%	成长期

现存问题
- 市场竞争不规范，信息不对称，存在“垃圾工程”和“半拉子工程”。
- 技术缺乏超前性，科研成果转化难。
- 过度依赖政府补贴，自身造血能力差。
建议及对策
- 加强政府监管，规范市场秩序，推动行业健康发展。
- 培养具有核心竞争力的企业，提升技术研发和应用能力。
- 改善商业模式，打造综合化服务，提高企业盈利能力和市场竞争力。