20230404-德邦证券-微观流动性跟踪_增量资金进场_15页_3mb

策略周报总结

核心内容概述

本期微观流动性整体呈现净流入态势，资金供给合计654亿元，资金需求644亿元，市场净流入10亿元。各资金类型表现各异，其中北向资金和两融资金净流入显著增加，而南向资金、产业资本及部分行业面临减持压力。同时，限售解禁规模大幅上升，对市场资金需求产生影响。

主要观点与关键信息

1. 微观流动性整体

• 资金供给：本期资金供给合计654亿元，较上期有所回升，但整体仍处于三年低位。
• 资金需求：本期资金需求合计644亿元，较上期略有下降。
• 净流入：市场整体净流入10亿元，显示流动性略有改善。

2. 资金供给细分

2.1 偏股型公募新发

• 本期偏股型公募新发份额为165.01亿份，环比下降21.61%。
• 2023年以来新发水平位于周度分位数60%~62%，优于2022年。
• 2023年2月新发份额为近八个月最高。

2.2 北向资金

• 本期净流入214亿元，环比增长412%，显示北向资金阶段性回流。
• 主要净流入行业包括电子、医药生物、食品饮料、电力设备和汽车。
• 净流入个股：宁德时代、京东方A、紫光国微等。
• 净流出个股：工业富联、中国平安、美的集团等。

2.3 两融资金

• 融资余额回升至15128亿元，融券余额为937亿元。
• 两融净流入221亿元，较上期增长342.35%。
• 两融交易额占全A成交额的8.68%，显示市场杠杆资金活跃。
• 主要净流入行业为计算机、电子、通信、传媒。
• 净流入个股：紫光国微、中科曙光、中国电信等。
• 净流出个股：海康威视、京东方A、万华化学等。

2.4 存量股票型ETF

• 本期存量股票型ETF净申购额为53亿元，环比下降64%。
• 主要净申购为主题型ETF，如中证500ETF、光伏ETF等。
• 偏规模型ETF如科创50ETF、上证50ETF、沪深300ETF等净赎回。

3. 资金需求细分

3.1 股权融资

• 本期股权融资规模为221亿元，环比下降44%。
• 自春节以来，股权融资维持低位，缓解市场资金压力。
• 未来两周IPO规模预计为106亿元，上市规模预计为372亿元。

3.2 产业资本

• 本期产业资本净减持162亿元，环比减少9%。
• 23/3/25~23/3/31单周净减持仅42亿元。
• 电子、计算机行业净减持较多，但银行行业略有净增持。

3.3 限售解禁

• 本期限售解禁市值为2117亿元，环比增长324%。
• 未来两周预计解禁808亿元，涉及解禁市值超百亿的个股包括中国船舶、三峡能源、上海莱士、软通动力。
• 4月后解禁规模将逐步走高。

3.4 南向资金

• 本期南向资金净流入260亿元，环比增长21%。
• 港股市场回调后，南向资金流入持续放大，显示对A股市场信心增强。

风险提示

• 股市流动性可能出现超预期变化。
• 客观数据对股价变动的解释能力有限。
• 数据测算可能存在误差。

附：数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind，德邦研究所
• 投资建议：本报告仅作参考，不构成投资建议。
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