20210221-国信期货-烯烃周报_节后烯烃暴涨_关注美国装置重启情况_20页_1mb

节后烯烃暴涨，关注美国装置重启情况总结

核心内容

本报告分析了2021年2月节后中国烯烃市场走势及基本面情况，重点探讨了美国极端天气对聚烯烃生产装置的影响，以及国内供需变化对市场的影响。

主要观点

• 行情回顾：节后烯烃市场出现明显上涨趋势，PP和塑料主力合约价格均有所攀升。
• 基本面分析：
  • 美国装置关停：受极端寒潮影响，美国多家聚烯烃生产企业（如CP Chemical、埃克森美孚、LyondellBasell、Ineos、台塑等）装置停摆，导致PE和PP美金报价大幅上涨。
  • 国内库存变化：节后石化库存累计低于往年水平，显示市场供应偏紧。
  • 排产比例：线性排产比例偏低，拉丝排产比例有所提升，反映出国内生产节奏的变化。
  • 下游需求回升：节后下游工厂陆续复工，但部分行业开工率仍处于较低水平，需关注需求恢复速度。
  • 现货与盘面价差：现货价格小幅贴水盘面，59跨期价差快速走扩，显示市场对后市的乐观预期。
• 后市展望：
  • 市场短期内存在做多情绪，PP出口窗口部分打开。
  • 成本支撑较强，油基、煤基、PDH、外采甲醇MTO等成本分别在6360、6325、7920、8560元/吨附近，PP粉料成本约8150元/吨。
  • 建议采取震荡偏多思路，但需谨慎追涨。

关键信息

美国装置关停情况

国内供需情况

• 石化库存：截至2月20日，石化库存为89.5万吨，周环比增加30.0万吨，低于2020年同期的132万吨。
• 线性排产比例：截至2月20日，线性周均排产比例为40.42%（-2.12%），停车比例为1.54%（+1.10%）。
• 拉丝排产比例：截至2月20日，拉丝周均排产比例为36.85%（+6.91%），停车比例为3.05%（+1.40%）。
• 下游开工率：
  • 农膜开工率：20%（-20%）
  • 包装膜开工率：32%（-25%）
  • 塑编开工率：30%（-28%）
  • BOPP开工率：42%（-17%）
  • 注塑开工率：26%（-19%）

市场策略建议

• 震荡偏多思路：考虑到国内供需预期向好，美国装置关停带来的成本支撑，市场短期内存在上涨动力。
• 谨慎追涨：由于市场情绪浓厚，建议投资者谨慎操作，关注美国装置重启时间及国内下游需求承接能力。

风险提示

• 美国装置重启时间：装置复产时间可能成为阶段性行情的拐点。
• 下游需求变化：需密切关注下游行业开工率及原料承接能力。
• 成本波动：原材料成本可能对市场走势产生重要影响。

结论

节后烯烃市场因美国极端天气引发装置关停，导致美金价格大幅上涨，国内供需预期向好，市场情绪乐观。建议投资者采取震荡偏多策略，但需谨慎追涨，密切关注美国装置重启及国内下游需求变化。