20210221-招商期货-生猪周度报告_节后疫情抬头_生猪期货迎来开门红_14页_1mb

生猪周度报告总结（2021年02月15日—2021年02月21日）

核心内容概述

本报告分析了2021年2月15日至21日期间生猪市场的主要变化，涵盖生猪期货走势、现货价格、疫情发展、饲料成本、行业供需及政策影响等方面。

主要观点

1. 生猪期货走势

• 本周生猪期货价格节后一路上涨，主力合约LH2109收盘价28330元/吨，较节前涨幅6.09%。
• 期货价格上涨而现货价格下跌，基差逐步收敛，未来有望升水。
• 现货价格持续下滑，全国生猪出栏均价跌至29.88元/公斤，较节前降幅7.18%，同比下跌22.81%。
• 猪肉价（前三等级白条均价）也下跌至37.39元/公斤，较节前降幅6.69%，同比下跌28.44%。

2. 疫情对市场的影响

• 节后疫情继续恶化，尤其在河北、山东、江苏、广东、广西、湖南等地区，疫情未好转，甚至有所加剧。
• 90公斤以下生猪占比上升至18.29%，反映疫情导致养殖户抛售小体重猪，加剧市场供需失衡。
• 非瘟疫情持续，疫苗毒潜伏期长、传播能力强、症状不明显，导致传统拔牙手段失效。
• 能繁母猪存栏环比下降4.99%，低体重猪存栏环比下降5.5%，产能恢复不及预期。

3. 仔猪价格与补栏情绪

• 本周15公斤仔猪销售价继续上涨至1827元/头，较节前上涨6.41%。
• 仔猪价格上涨反映疫情导致养殖户提前出栏肥猪，造成育肥舍空栏，同时年后补栏旺季推动需求。
• 仔猪价格推算6个月后出栏肥猪成本约27元/公斤。

4. 饲料成本与养殖利润

• 玉米、豆粕、育肥猪配合料价格同比大幅上涨，分别上涨54.4%、30.1%、29.4%。
• 全国猪粮比为11.11，猪料比为9.53，养殖利润仍处于历史高位。
• 自繁自养利润为2012元/头，外购仔猪育肥利润为501元/头。

5. 国储肉投放与冻品市场

• 商务部持续投放中央储备冻猪肉，短期有助于平抑价格，但目前积压冻品需到3月中旬才能出清。
• 海关对进口冻肉加强检查，导致进口成本上升和出货延迟，预计2021年全年进口量仍将维持高位。

6. 行业供需与产能恢复

• 全国生猪存栏和出栏量均呈现下降趋势，12月上市猪企出栏量共计800.45万头，销售收入累计185.74亿元。
• 牧原股份、正邦科技、新希望、温氏股份、天邦股份等企业稳居生猪销量前五。
• 二元母猪稀缺且高价，三元母猪成为主流，影响能繁母猪的生产效率。

关键信息

一、生猪期货分析

• 行情回顾：期货价格上涨，现货价格下跌，基差逐步收敛。
• 期货走势：LH2109、LH2111、LH2109主力合约分别上涨6.09%、5.96%、5.77%。

二、生猪现货市场回顾

• 价格变化：生猪出栏均价下跌，猪肉价同步下滑。
• 区域价差：南北价差明显，南方价格高于北方。
• 出栏体重：出栏均重下降，90公斤以下占比上升，反映疫情加剧。

三、供给端分析

• 仔猪价格：15公斤仔猪价格上涨，反映补栏情绪及疫情影响。
• 产能恢复：能繁母猪存栏下降，产能恢复不及预期。
• 二元与三元母猪差异：二元母猪性能优于三元母猪，三元母猪占比上升影响生产效率。

四、需求端分析

• 屠宰量：节后屠宰量大幅回落，需求转冷。
• 冻品库容率：冻品库容率略有上升，反映市场供需变化。

五、行业情况

• 上市公司销售情况：牧原股份、新希望六和、正邦科技等企业销量和收入同比增幅显著。
• 市场格局：养殖企业销量和收入增长主要得益于产能释放和猪价高位。

图表信息

• 图1：LH2109合约走势
• 图2：月间价差
• 图3：09合约基差
• 图4：生猪出栏价
• 图5：猪肉价
• 图6：各省份生猪价
• 图7：7周出栏体重
• 图8：90公斤以下和150公斤以上体重猪占比
• 图9：国储冻猪肉投放情况
• 图10：历年猪肉进口量
• 图11：2020年猪肉进口情况
• 图12：230家监测屠宰企业日屠宰量
• 图13：冻品库容率
• 图14：生猪养殖上市公司年度出栏情况

研究员简介

• 涂雅晴：招商期货研究所农产品研究员，浙江大学农学学士，墨尔本大学金融学硕士。
• 王真军：招商期货研究所农产品主管，中南大学数理金融硕士，曾就职于大型现货企业，负责期货套期保值工作。

重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 报告内容基于合法信息，招商期货不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。