20210725-国信期货-烯烃周报_需求跟进不足_烯烃上行仍有牵制_20页_1mb

烯烃周报总结

核心内容

本报告由国信期货发布，聚焦于2021年7月25日当周烯烃市场行情回顾、基本面分析以及后市展望，主要涵盖聚丙烯（PP）和聚乙烯（PE）两大品种。

行情回顾

• PP主力合约走势：周内走势呈现震荡格局，具体数据见附图。
• 塑料主力合约走势：塑料2109合约日线走势保持稳定，整体趋势偏弱整理，具体数据见附图。

基本面分析

供应端

• 石化企业去库：截至7月23日，石化库存为65.0万吨，周环比下降5.5万吨，较2020年同期库存（约71.5万吨）仍处于偏低水平。
• 检修增加：线性排产比例降至31.73%（-1.31%），停车比例升至12.68%（+1.79%），显示石化企业检修增加，供应有所收紧。
• 拉丝排产：拉丝周均排产比例为31.32%（-3.17%），停车比例为12.79%（+2.84%），表明拉丝生产受到一定影响，但后半周有所回升。

需求端

• 下游开工情况：下游开工稳中提升，但部分行业开工略有下滑，如塑编开工53%（0%）、BOPP开工61%（-2%）。
• 需求支撑有限：尽管需求预期有所改善，但实际支撑力度仍然有限，高价货源成交受阻，下游采购以刚需为主。

价格与成本

• 现货市场：现货价格保持稳定，基差先抑后扬，显示市场对现货的支撑有所增强。
• 内外价差：91跨期价差偏弱整理，内外价差逐步收窄。
• 成本支撑：油基、煤基、PDH、外采甲醇MTO成本分别在7150、8700、8160、8800附近，PP粉料成本约8200，显示成本支撑仍存。

后市展望

市场判断

• 供应端：石化检修增加，标品排产比例下降，库存维持低位，短期供应中性偏多。
• 需求端：受暴雨天气影响，下游开工部分下滑，需求跟进不足，对价格形成一定牵制。
• 利润水平：当前烯烃利润整体偏低，成本边际支撑作用仍在，但需求不足制约了价格上涨空间。

趋势预测

• 市场走势：预计市场将延续震荡运行，短期内缺乏明确方向。
• 关注点：需密切关注标品排产变化，以及下游需求的恢复情况。

策略建议

• 短线操作：建议采取震荡思路，观望为主，等待市场进一步明确信号。
• 风险提示：需注意天气、政策及国际油价等外部因素对市场的影响。

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分析师信息

• 分析师：贺维
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