2017年下半年新三板高端制造环保投资策略：制造业偏好悄然再起，细分领域群英荟萃_50页-3mb

新三板高端制造与环保行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于新三板市场中的高端制造和环保行业，分析其增长趋势、细分领域表现及投资机会。报告指出，制造业偏好逐渐回归，细分行业技术革新带来降本增效，同时新能源汽车、固废处理、智能家居和工业机器人等细分领域具备良好的发展前景。

主要观点

1. 增长优势不再延续，强者恒强

   • 新三板制造业整体收入和净利润增长放缓，但大企业表现优于小企业。
   • 营收和净利润增速与企业规模正相关，强者恒强趋势明显。
   • 消费类制造业表现稳健，重点子行业包括轻工制造、交运设备、家电和建材。

2. 制造业偏好悄然再起

   • 制造业融资额占比逐年上升，成为投资主导方向。
   • 做市公司估值虽有下降，但降幅低于TMT行业，且与TMT行业估值接近。

3. 细分行业群英荟萃，技术革新降本增效

   • 重点推荐的细分行业包括机器人、无人机、3D打印、智能家居、新能源汽车和固废回收。
   • 通过技术革新，细分行业提升竞争力，降低运营成本。

4. 新能源汽车行业持续受到关注

   • 锂电池需求快速增长，预计到2020年动力电池占比将超50%。
   • 政策支持推动行业发展，如财政补贴、充电基础设施建设等。
   • 制造端投资加速，牌照发放促进产能提升。

5. 固废行业政策趋严，投资加大

   • 固废治理投资增加，政策推动行业规范化和资源化利用。
   • 处置能力不足，供需矛盾凸显，智慧环保和资源再生成为发展方向。

6. 智能家居市场已形成千亿规模

   • 市场规模达1140亿元，但体验不佳和价格偏高限制发展。
   • 未来市场增长依赖体验提升和价格亲民，重点产品包括智能灯、智能音响、智能控制器等。

7. 工业机器人销量高速增长，3C行业需求显著

   • 工业机器人销量持续增长，2016年销售量达90000台，同比增长31%。
   • 3C行业机器人销量增速最快，技术革新推动机器人应用。

8. AGV机器人成为物流自动化趋势

   • AGV在特殊环境下高效工作，成本下降使其成为替代人工的首选。
   • GGII预计2017年国产AGV销量将超9500台，增速超40%。

9. 投资策略：精选方向，双管齐下

   • 投资应聚焦高成长行业及具备市占率或排名优势的公司。
   • 重点关注制造业T20标的，通过筛选标准锁定优质公司。

关键信息

制造业整体情况

• 数量占比：制造业挂牌公司约占新三板总挂牌公司的32%。
• 收入与利润：2016年新三板制造业收入平均值为1.60亿，净利润平均值为1142万。
• 增长情况：新三板制造业收入增长12.3%，净利润增长18.3%。
• 行业分化：32%的公司收入下滑，23%的公司收入增长10%-30%，5%的公司收入翻番。净利润方面，41%的公司利润下滑，23%的公司净利润翻番。

新能源汽车行业

• 市场前景：预计2019年新能源汽车产量将达130万辆，16-19年复合增长率34.2%。
• 政策支持：2015年至2017年出台多项政策支持新能源汽车发展，包括财政补贴、充电基础设施建设等。
• 制造端投资：国家发改委已发放14张纯电动乘用车生产资质牌照，涉及20多个车型，年产能达81万辆。

固废行业

• 政策趋严：监管垂直化、生产责任制、处置无害化。
• 市场机会：固废处理能力不足，政策推动资源再生和智慧环保。
• 处理方式：填埋、焚烧、堆肥、回收利用和循环再生。

智能家居行业

• 市场规模：2016年达1140亿元，但体验和价格仍是主要限制因素。
• 产品类型：包括智能灯、智能音响、智能控制器、智能插座等。
• 发展方向：从工具到管家再到伴侣，技术提升和设计优化是关键。

工业机器人行业

• 销量增长：2016年销量达90000台，同比增长31%。
• 应用领域：3C家电行业是主要应用领域，销量占比明显提升。
• AGV趋势：AGV在物流自动化中广泛应用，成本下降使其成为替代人工的首选。

重点关注公司

新能源汽车产业链

• 杉杉能源：正极材料，16年营收2508万，净利润206万。
• 贝特瑞：负极材料，16年营收2136万，净利润261万。
• 纽米科技：隔膜，16年营收189万，净利润17万。
• 安达科技：磷酸铁锂，16年营收912万，净利润266万。
• 氟特电池：电解质材料，16年营收0万，净利润-2万。
• 大地和：电控，16年营收408万，净利润51万。
• 协昌科技：电机，16年营收289万，净利润40万。
• 科列技术：BMS，16年营收307万，净利润29万。
• 龙创设计：整车设计，16年营收190万，净利润32万。
• 阿尔特：整车设计+整车，16年营收387万，净利润47万。
• 奥杰股份：整车设计+零部件，16年营收223万，净利润25万。
• 沿锋汽车：整车设计+零部件，16年营收68万，净利润2万。
• 长城华冠：整车设计+整车，16年营收73万，净利润7万。
• 富电绿能：充电桩+新能源汽车销售，16年营收496万，净利润38万。
• 奇才股份：充电桩+配件，16年营收180万，净利润35万。

智慧环保与资源再生

• 梦兰神彩：智慧环保领航者，与阿里云合作。
• 伏泰科技：环卫信息化龙头，政府端和企业端双线发展。
• 树业环保：采用“膜到膜”技术实现塑料资源化利用。
• 华新环保：跨区域发展，切入汽车拆解扩展业务。

智能家居

• 达伦股份：ToC智能LED，业绩高增长，小市值。
• 亚太天能：ToC智能门锁，营收高增长，小市值。
• 雷特科技：ToB LED智能控制器，业绩高增长，小市值。
• 华宿电气：ToB电气防火产品，业绩高增长，小市值。
• 蓝海科技：ToB智能化解决方案商，体量大，营收高增长。

工业机器人

• 中源智人：3C机器人，业绩拐点，低估值。
• 利和兴：3C机器人，高增长，小市值，第一大客户华为。
• 上川智能：AGV机器人，小市值。
• 汉唐智能：AGV机器人，小市值。

投资建议

• 制造业：关注收入和利润双增长、技术领先的公司，尤其是细分领域内的龙头。
• 新能源汽车：重点关注锂电池材料、BMS、湿法隔膜等关键环节，把握政策红利。
• 固废处理：政策推动下，智慧环保和资源再生成为重点发展方向。
• 智能家居：关注体验优化和价格亲民的产品，以及具备设计和品牌优势的ToC公司，以及具备渠道优势的ToB公司。
• 工业机器人：3C行业需求强劲，AGV机器人市场潜力巨大，关注技术成熟和成本下降的公司。

筛选标准

• 收入增速：三年均增长。
• 扣非净利润：≥3000万元。
• 利润复合增速：三年≥15%。
• ROE：三年平均≥10%。
• 销售现金流入/营业收入：≥90%。
• 资产负债率：≤60%。
• PE（TTM）：≤30。
• 日均成交额：≥20万元。

结论

新三板高端制造与环保行业整体呈现强者恒强趋势，细分领域如新能源汽车、固废处理、智能家居和工业机器人等具备良好的发展前景。投资者应关注技术领先、成长性强、估值合理的公司，通过精选T20标的，把握市场机遇。