2017年下半年新三板高端制造_环保投资策略_制造业偏好悄然再起_细分领域群英荟萃_47页_2mb

制造业偏好悄然再起，细分领域群英荟萃

核心内容概述

本报告聚焦于2017年下半年新三板高端制造与环保行业的投资策略，分析了制造业整体表现、细分行业发展趋势、政策导向及投资标的推荐。制造业在新三板中占比约32%，其中机械设备和基础化工公司数量最多。整体增长优势不再延续，但强者恒强的趋势明显，细分行业如新能源汽车、智能家居、工业机器人等展现出良好增长潜力。

主要观点与关键信息

制造业整体表现

• 增长放缓：新三板制造业整体收入增长12.3%，净利润增长18.3%。相比之下，主板、中小板和创业板制造业增长更快，分别达14.1%、26.7%和33.6%。
• 两极分化：约32%的公司收入下滑，23%的公司收入增长10%-30%，5%的公司收入翻番。净利润方面，41%的公司利润下滑，23%的公司净利润翻番。
• 强者恒强：营业收入规模越大，收入和净利润增速越快。净利润超过1000万的公司，增长趋于稳定。

细分行业群英荟萃

• 重点行业：机器人、无人机、3D打印、智能家居、新能源汽车和固废回收行业发展势头良好。
• 新能源汽车：预计2019年产量将达130万辆，复合增长率34.2%。政策支持、牌照发放、消费引导等推动市场增长。
• 固废回收：政策趋严，处置能力不足，行业集中度低，未来有望通过技术革新和资源再生提升综合利用率。
• 智能家居：市场规模达1140亿元，但体验不佳和价格偏高限制了普及。未来需提升体验和降低价格，以带动市场需求。
• 工业机器人：销量持续增长，3C行业成为主要应用领域，AGV技术成熟，成本下降，将逐步替代人工。

投资策略与标的推荐

新能源汽车行业

• 政策支持：2015-2017年多项政策推动新能源汽车发展，包括财政补贴、充电设施建设等。
• 制造端：国家发改委已发放14张纯电动乘用车生产资质牌照，涉及20多个车型，年产能达81万辆。
• 推荐标的：杉杉能源、贝特瑞、纽米科技、安达科技、氟特电池、大地和、协昌科技、科列技术等。

智能家居行业

• 市场潜力：市场规模已达千亿级，但需解决体验和价格问题。
• To C与To B：C端注重设计与体验，B端注重功能与渠道。
• 推荐标的：达伦股份、亚太天能（To C）；雷特科技、华宿电气、蓝海科技（To B）。

工业机器人行业

• 市场增长：2016年中国工业机器人销量增长31%，3C行业成为主要应用领域。
• AGV替代趋势：AGV成本下降，效率提升，逐步替代人工。
• 推荐标的：中源智人、利和兴（3C机器人）；上川智能、汉唐智能（AGV）。

投资逻辑与趋势分析

融资与估值

• 制造业融资占比提升：制造业在新三板融资额占比逐年上升，做市中值下降但降幅低于TMT行业。
• 估值趋势：制造业做市中值从30.5降至18，但与TMT行业差距缩小。

政策与市场机会

• 新能源汽车政策：限购城市增多，新能源车牌照优势明显，政策补贴推动行业发展。
• 固废行业政策：监管垂直化、生产责任制、处置无害化，推动资源再生和智慧环保发展。
• 智能家居政策：环境信息化标准推动，智能设备普及率逐步提升。

技术与成本

• 技术革新：技术提升有助于降本增效，尤其在机器人、固废处理、智能家居等领域。
• 成本控制：AGV、智能设备等成本下降，提升市场竞争力。

重点推荐标的

新能源汽车产业链

智能家居

工业机器人

总结

制造业在新三板中占据重要地位，但整体增长优势减弱，强者恒强的趋势明显。细分行业如新能源汽车、智能家居、工业机器人等展现出强劲增长潜力，技术革新和政策支持成为主要驱动力。投资策略应聚焦高成长行业，关注具备技术优势、成本控制能力和政策受益的公司。建议从T20标的中选择，重点关注制造业中的高成长企业，以把握未来市场机遇。